陶冬看世界

目前SHIBOR 上揚與六月情況的根本不同，就是央行在這個問題上的立場改變了，目標不再是「教訓銀行」，而在於穩定市場。

隨著市況漸穩，新興市場增長會比2013年有所改善，但是距離它們過去的平均水準差距明顯。

自貿區理論上擁有香港式的獨立、自由，不過它既沒有立法會的扯皮，也沒有香港的法治，最終成功與否，取決於細節的執行、北京的決心。

習近平的經濟管治理念呈三足鼎立：完善經濟制度、統一市場體系、提高施政效率。這也是中國今後經濟政策的出發點和最終依據。

經過四年的放水，美國貨幣政策即將出現拐點，這對全球的流動性環境，可能帶來深遠的影響；但第一個動作，估計相當溫和。

這輪靠供應中斷和補庫存帶動起的鐵礦石價格上漲已結束。其中最重要的理由，是中國的鋼鐵需求近來並無明顯的上升。

解禁獨生子女政策，為中期的勞工市場提供一個逆轉的機會，更重要的是，它對中國消費可能帶來重大的刺激。

存款利率市場化會在今後數個月內發生，這個一旦成事，勢必影響銀行的息差及利潤率，影響資金進入理財產品的速度，進而影響部分行業獲取資金的能力。

揮別與風險相伴的二○一二年，陶冬表示，一三年開始，全球經濟將可望脫離不確定的年代，然而在量化寬鬆仍未見止歇的環境下，歐美、中國卻都各自擁有貨幣政策難解的結構性難題。

各國央行在退出ＱＥ上與市場的溝通，可以用不合格來打分，央行與市場以這樣的方式互動，在近十幾年已經變得極為罕見了。市場無法正確領會央行的政策意圖，市場波動必然大。

北京政府不再以保增長為首要目標，央行的流動性政策也開始變調。中國的流動性已在緩慢收緊。也許這次SHIBOR風雲可以壓下，不過這只是開始。

世界只有美國貨幣當局可以無時限的放水，這對市場意味著流動性，令資金敢於槓桿炒作。聯準會縮手，可能是市場信心的分水嶺。

匯率無序貶值的風險，隨著貿易逆差的增加而提高；國債市場崩盤的風險，隨著債務負擔增加而提高。安倍人氣雖高，走的卻是鋼索。

美國的民間復甦可以持續，只是增長率被政府部門拖累。這是一個身處低增長率、但增長質量逐步改善中的經濟。

GDP增長7.7%，以歷史的尺度衡量的確偏弱，不過這是今天中國經濟中最不成問題的問題，增長之外才是問題。

人民幣匯率議題曾主導中美關係近十年，幾次瀕臨貿易戰的邊緣，但去年以來幾乎銷聲匿跡。

塞普勒斯危機以及之後的市場反應，凸顯出歐債危機的現實處境。

安倍經濟學能否成功，關鍵在於能否製造就業機會，通過通膨預期和體制突破改變企業投資行為和個人消費信心。

雖然全球經濟復甦仍在萌芽之中，但少了超低利率，經濟衰退的不確定性肯定要增加。

從中期來看，日圓貶值最後可能會對日本自己不利，另自核電關閉後嚴重依賴石油進口的貿易帳迅速惡化。

豬肉價格，是通膨反彈的最大因素，豬肉在中國通貨膨脹指數中的權重極高，對物價指數具有主宰沉浮的力量。