陶冬看世界

聯儲調整政策之舉，讓部分人士認為會出現「新常態」，但過往歷史告訴我們這都是無稽之談；若輕言「新常態」，會令市場對利率上漲的風險產生錯覺。

收入增加乃復甦之母，是消費、投資走上坦途的關鍵。無論是經濟復甦還是通貨膨脹隱憂，都到了葉倫不得不對退出ＱＥ時間表作出全面安排與宣示的時候了。

儘管消費和出口略見回暖，中國經濟仍然被兩座大山壓著。一是地方上的「不作為」，嚴重影響固定資產投資的反彈；二是房地產市場出現疲態，對經濟增長的貢獻大降。

歐洲央行日前把儲蓄利率調為負值，此舉希望銀行資金重回實體經濟，讓消費者積極消費，在非危機時期如此出招，真的有效嗎？

對於中國經濟，更重要的是推進結構性改革。經濟陷入目前的困境，核心原因是民間投資意願嚴重不足，想要打破目前的僵局，必須打破壟斷，將有利可圖的行業向民營資本開放。

中國當局推反腐敗，不僅影響房地產，固定資產投資似乎也因而停滯。雖然改革關乎中國的未來，但如何穩住經濟，也同樣重要。

苦於受霧霾蹂躪的城市遽增，中美兩國即將針對環保議題展開談判，有別於過去能賴就賴的態度，因為當局總算明白關係自身健康的重要性。

無論QE 還是QQE，各國依然繞不開就業這隻攔路虎，惟有收入復甦，才有真的經濟復甦。

靠砍開支過日子，企業自然不願加人或加薪，消費無從發力，所謂的經濟復甦不過是水中月，加稅也解不了日本眼前困局。

中國若僅調降存款準備金率，恐未將資金轉介到有需要的企業，惟有改革、還富於民，才能讓經濟重回正軌。

北京不敢輕易改變人民幣升值的預期，一旦市場認定人民幣走貶，可能出現大量資金外逃。人民幣匯率貶值不會太久，但匯率波動卻在加大。

五年前，在全球金融海嘯中，對手的研發投入減少了，市場萎縮了，中國的IT 行業資金投入卻大步趕上。