呂宗耀投資周記

從螞蟻金服到滴滴出行，中國物聯網企業因握有金流、用戶隱私等大數據，接連深陷監管風波。 此舉也加速中西資本市場走向「脫鉤」，美中衝突再升級，「新冷戰時代」已加速成形。

隨著疫情趨緩，汽車與電子產業景氣好轉，加上三年循環產業特性，工具機需求浮現。台灣工具機產業靈活度高、生產能力強、成本具競爭力，在此波回暖之中，亦將明顯受惠。

今年台股傳產新勢力抬頭，主要靠著內資撐起一片天，但若未來全球通膨沒再增溫，由內資拉抬的傳產行情將可能逐步消退，投資人宜審慎應對。

美國散戶大軍帶起的炒股熱潮，再次證明「鄉民」的實力不容小覷。 回看台股，散戶亦發揮「螞蟻雄兵」力量，搭配年度開戶數大舉衝高，「全民瘋台股」盛況重現。

歐美疫苗覆蓋率逐漸增長，群體免疫或許指日可待，近期隨著許多地區逐漸解封，也帶來了睽違多時的消費榮景，人們外出購物、交際用餐，刺激新一波狂潮再現。

細看聯準會主席鮑爾的弦外之音，佐以各類數據，都顯示美國正要啟動另一次陽光航程。 而經過這段時間的沉寂，服務自動化趨勢將沛然成形，亦帶動相關供應鏈。

蕭條起因於一隻病毒，復甦將由解封後的需求捎來好消息，並帶來結構性通膨。 而結構性通膨不會只獨厚科技股與成長股，類股輪動較有可能是未來的劇本。

即使全球疫苗施打中，在家時間並無減少，家庭健身產業將繼續暢旺。 從相關器材到應用軟體，都在疫情之下蓬勃發展，不只是改善生活體驗，更創造新商機。

去年美國房市交易熱絡，帶動居家修繕熱潮不斷擴大； 加上疫情造就的低利率環境，催化房市榮景延續，相關台廠供應鏈可望進一步受惠。

因槓桿過高引發的恐慌拋售，以及市場只著重每日價差變化，迎來了此波台股跌深，但台股有三個安定因子，且待投資人細看，歷經修正之後，具有投資價值的公司終將浮現。

新冠確診風暴愈演愈烈，台股也因年初與國際股市脫鉤，導致近期修正加劇，現階段，投資人不必過度恐慌，反倒是冷靜思考，做好基本面選股的時機。

當企業透過網路經營事業成為顯學時，資安的脆弱性，在後疫情時代更凸顯其關鍵。 目前全球逾80％網路安全硬體平台皆由台灣生產，值得投資人關注！

受到貿易戰與新冠疫情衝擊，加劇晶圓代工產能供不應求的情況，生產區域化的趨勢已勢不可當。 面對全球供應鏈的重塑，台灣將扮演關鍵性角色，在這波「亂世」中成為英雄。

良維董事長李淳正近年努力調公司體質，利用「雞蛋不放同一籃」策略，分散客源、積極優化產品組合……，未來成長動能有三大看點。

今年美國經濟成長有望創紀錄，全球股市也從疫情爆發前高點持續上漲，台股亦然； 而聯準會的下一步將左右風向，若持有受惠景氣擴張的標的，仍應居高思危。

環保友善的品牌形象，需要供應商一同參與，「信任」成為供應鏈重組的原因之一，隨著去中國化效應，台廠的海外布局，也在此刻起了關鍵作用。

Archegos爆倉事件引發相關個股暴跌，造成大型投行巨額虧損，讓人聯想到LTCM事件； 在過度槓桿作用下，任何波動均能造成無法承擔的後果，歷史不會重複，但卻有驚人的相似。

過去一年多來的疫情，打亂多數企業的營運步調，除了遠距工作外，更鼓勵員工在家上班； 加上美系大客戶蘋果新機齊發，台廠筆電供應鏈有望迎來另一波成長潮。

由歷史觀之，增稅將壓縮成長股評價。未來美國若朝向加稅與擴大財政刺激，其引發的高稅率與高通膨將可能使資本市場板塊產生變化，投資人須謹慎。

投資人對「又急又快」的股市市值攀升開始感到擔憂，目前資金之寬鬆前所未見，以價值導向的類股在全球通膨預期下，將更受投資人青睞。

70年代美股「漂亮50」的崩盤啟示，說明再有價值的股票，都有一定的週期與循環。 類似的故事，永遠會以不同形式在資本市場上持續發生，投資人追捧之際，也要懂得分散風險。