呂宗耀投資周記

「歷史不會重演，但類似的事情總會一再發生。」據統計，全球經濟約每60年產生一長期循環，當市場環境改變，投資人判斷各類資產的風險與報酬時，對應思惟也要跟著改變。

中國車市乍看疲弱，但若貿易戰止歇，加上政策刺激，尤其是電動車，將有下一輪爆發成長。 台廠詮欣力求突破，朝車用、伺服器產業轉型，站穩一線車廠供應商，亦值得追蹤觀察。

11月初，中國三大電信商正式啟動5G商用服務，預料中國將成為全球最大的5G服務使用國。 台灣印刷電路板產業在5G應用的帶動下，明年預估將出現明顯的成長動能。

在投資市場中，從眾行為恐使投資人損失慘重，能以旁觀者角度「獨立思考」將是一大優勢；近期麥可．貝瑞接受採訪時，針對ETF等被動式投資提出警示，亦值得大家審視省思。

景氣與產業的不對稱透露景氣反轉先機，半導體設備商投資者更領先基本面而提前布局，景氣翻揚且獲利回升下，台灣相關設備廠供應鏈將雨露均霑，未來需求值得期待。

全球水資源處理投資金額，預估將從2014年的5,910億美元，成長至2025年的一兆美元； 這意謂著相關產業不僅是近十年投資主流，結合科技的智慧水務市場將呈現爆發性成長。

由ETF熱潮帶動的大型股牛市已持續10年，目前全球資金仍極度寬鬆，尚不用過度擔憂。 但若此循環開始反轉，大型股泡沫化，屆時，價值型小型股，表現將優於大型股，重回主流。

中美貿易戰讓許多跨國企業轉移生產地，形同釋出許多機會，這是投資輸贏的關鍵。 受惠供應鏈本土化，成功切入伺服器、電動車兩大產業，凡甲再創新局。

10月初，美股連續兩天重挫838點的同時，台積電股價強勢、市值創新高，表現相對亮點； 而台積電的股價上漲，市場資金趨向大者恆大，呼應全球ETF與指數型基金浪潮造就的趨勢。

2020年即將登場的東京奧運，預料掀起全球一波高爾夫的運動熱潮； 台灣的復盛應用、大田、明安、鉅明，代工製造高球球頭，因品質高，將締造高獲利表現。

Google將在台建第二座資料中心，預言2022年全球數據傳輸量翻倍，伺服器建設成剛性需求， 能源使用效率是重要議題，太陽能、風電轉換效率不易提升，成為氫燃料電池商機崛起機會。

美國聯準會降息、美債殖利率倒掛、美中貿易戰等多空訊息交錯，使全球經濟風險升高；全球四大央行未來的貨幣政策若同步重回寬鬆，將可避免發生經濟蕭條。

高檔餐廳進駐百貨公司，成為各家百貨經營效率向上提升的決戰關鍵。 漢來美食推動「主廚當家」制度，由廚師來決定餐廳業務方向，助公司獲利由虧轉盈。

「飼料客製化」為近年來農糧科技新商業模式，根據不同品種、產地、環境等，提供不同飼料， 目的在於提供最高附加價值之產品，達成效率極大化，畜牧養殖將邁入科技轉型新時代。

兩家台商在家飾業表現搶眼，泰金-KY廠房皆在泰國，未來將受益貿易戰下的供應鏈移轉潮。慶豐富領先研發無拉繩窗簾產品，今年起需求大增，經營狀況向上。

美國總統川普在上任兩年內，履行289項競選承諾，顯見他的承諾多半有效；今年9月起，他對中國輸美商品加徵3000億美元關稅，將促使中、美雙方推升5G的發展。

三家台廠，分別在全球運動機能、平價服飾、高端羽絨衣代工製造闖出一片天； 與國際品牌維持緊密合作關係，展現企業的靈活調度與堅強韌性，堪稱台灣之光。

在亞馬遜新商業模式崛起過程中，實體店家死傷無數，唯獨沃爾瑪、好市多這兩家通路商， 不僅股神巴菲特曾考慮長期投資，其具備「護城河」的商業模式，值得投資人細究。

2018上半年美國零售銷售年增雖下滑，但消費信心指數仍維持高檔，內需消費依然強勁， 美國經濟在內需消費暢旺下，給全球股市提供了強有力的支撐。

星巴克展現優異的營運策略，市值再創歷史新高，霸主地位難以撼動， 體驗「星巴克文化」的過程，有效提高消費者的品牌忠誠度，也建立一道無形的護城河。

美國Fed七月料降息，縮表計畫並將於十月停止，將引領資金寬鬆潮， 全球股市活水湧現，股漲將再起，投資人應正面積極思考。