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儘管上周科技巨頭的業績連環爆雷，美股卻展翅高飛。原因無他，Pivot Fed trades（聯準會轉向交易）成為市場新的熱點。歐洲央行大碼升息75點，但暗示未來升息幅度可能減碼，加拿大央行更率先減少升息幅度，市場期望聯準會在本周也發出類似的訊息，美股、美債一起上揚。日本央行維持了現有政策，但是岸田政府幾小時後宣佈了追加預算，日元匯率止升回跌。
風險市場對美國升息前景有新的研判，不過結論不同，也造就出美股和美債不同的走勢。 債市跟隨聯準會官員的警告，資金預期聯邦利率在明年中之前衝上5%，美債動蕩，十年期國債利率升到4.22%，反映市場對利率前景的最新定價。不過兩年期國債利率就回落到4.48%，消化聯準會12月升息回到兩碼的可能性。 美股卻無視升息預期，專注於企業盈利，S&P500好調。
2006年柏南克出任聯準會主席時，諾貝爾經濟學獎的獎金是140萬瑞典克朗。 如今柏南克獲獎，獎金總額升到1000萬瑞典克朗。這就是資產通膨。
美國通膨數據跌破一地眼鏡片，讓整個風險資產市場重新評估通膨形勢和政策治理難度。9月CPI不僅沒有出現明顯下滑，核心通膨更創下40年新高，表明聯準會有更艱巨的緊縮工作要做。
美股在搶跑中開始了第4季度，但是氣力不足。10月份的最初兩天，美國股市錄得2020年以來最好的表現。債市也同樣好調，資金下調了聯準會升息預期。然而，樂觀情緒很快遭到兩次重擊，先是OPEC+(石油輸出國家組織和結盟油國)宣布每天減產200萬桶原油，布蘭特原油期貨價格登上每桶96美元。
各國央行暴力加息，使得金融環境全面惡化，此時市場承受意外風險的能力大大下降。 而財政政策與貨幣政策相互衝突，不僅發生在英國，美國和歐洲也是同樣嚴重。
英國新政府的「小財政預算」，在英債和英鎊市場炸出一個大洞；不知名的「國家級」破壞行動，在北溪輸氣管上炸出若干個洞；加上聯準會高官再次強調，遏制通貨膨脹是當務之急，貨幣政策不會理會市場動盪和經濟下行。 上周股市債市再次動盪不已，S&P500連續第三個季度下挫，創下了2008年以來的最長紀錄。英國推出巨大的財政刺激措施後，投資者對其控制財政和貿易雙赤字的信心崩塌，英國公債遭到全面拋售，英國央行被迫重啟購債計畫干預，全球債市在一輪恐慌之後回穩。
上周是央行升息周，16家央行同台升息，蔚為壯觀。其中美聯準會連續第三次升息75點，英格蘭銀行升息50點，瑞士儲備銀行升息75點。
美元指數自今年初罕見飆升，這之間出現俄烏戰爭導致油價上揚，以及聯準會升息兩件大事。 隨著美元走強，令人不禁想起一九九七年亞洲金融風暴的新興市場貨幣跌勢，這次會重蹈覆轍嗎？
美國8月份通貨膨脹，猶如一聲驚雷，炸在風險資產市場上空，驚醒了關於聯準會近期降息的夢想，股市、債市一起下挫。通膨數據出來之前，期貨市場原本預計聯準會利率在明年第一季度升至4%，數據出爐後，預期瞬間變成4.4%。
影響全球風險資產價格的主要消息來源，上周罕見從大西洋西岸移向了東岸。
毫不意外地，聯準會主席鮑爾發表了最鷹派的貨幣政策演說，打消了市場對降息的樂觀；而最受衝擊的當屬匯市，接下來，美元恐持續走強，其引發的隱憂將成為各國經濟難題。