林成蔭—投資密碼

「兔年開紅盤，外資單日買超722.56億元，單周買超1,195億元，都是史上次高，看來股市有搞頭 !」 「可是景氣不佳，連台積電也說下半年才會回溫，就算股市會領先表現，1月就反映7月也太快了吧？」

「外資1月9日一天就買了362億元ㄟ，股市有看頭吧？」 「難講，聽說經濟會衰退，選股不容易……。」 開年沒多久，就出現外資大幅買超，股市人氣有回籠跡象，頗有揮別過去一年陰霾的味道，惟春節長假在即，變數不少，如何投資成為重要課題。 筆者觀察，2023年的金融環境具備三個特色，如能提前掌握因應，可以提高勝率，分述如下：

歲暮年終，如雲霄飛車般的2022年將結束，如何看待新的2023年，採取何種操作策略，將是現階段投資者必備功課。

「多頭行情開始了，趕快進場搶股票啊 !」 「我看像熊市反彈，反彈減碼比較妥當…。」 「巴菲特都大買台積電了，還懷疑甚麼？」 「搞不好他在等跌下去繼續買，急甚麼？」

「感覺今年很辛苦，原來是破百年紀錄的行情！」一份剛出爐的數據，讓眾多資深的財富管理顧問發出了驚呼。

「沒有最鷹，只有更鷹！」操盤室中，投資老手看完美國聯準會（FED）在利率決策會議訊息後，感嘆地表示。「看起來，未來幾個月定存利率將衝很大，會有甚麼事發生？」這句話一出，眾人臉色沉重，陷入沉默。

校園旁的餐廳，空氣中飄著淡淡的咖啡香，三個年輕人圍著小圓桌聊天，談起他們的理財心得……

「美股大漲，國安基金要進場，空頭GG了吧？」 「不一定喔，老手都死在反彈，還是小心一點的好……。」 台灣加權指數自今年1月的18619歷史高點一路下殺，到7月的13928點為止，由於國際政治、疫情、通膨、升息等環境仍是充滿變數，股市到底跌夠了沒有，眾說紛紜。

「聯準會（FED）升息3碼，股市大漲，利空出盡了！」 「難講，美股才漲一天，誰知道後面會如何………。」 美國聯準會在聯邦公開市場委員會（FOMC）後，宣布將基準利率調升3碼至1.5%~1.75%，並且將持續縮減資產負債表，美股各大指數震盪收紅，那斯達克指數漲幅更超過2%，壓抑股市已久的陰霾是否散去，成為投資大眾熱論的議題。

「跌了3千點，進場抄底風險有限吧？」 「難講，通膨那麼嚴重，利率萬一升不停會暴跌，等底部出現吧…。」 年初至今股市跌跌不休，到底跌完沒有，能不能進場，一直是投資人關心的議題。

「台灣加權指數都跌破17000點，差不多可以進場了吧！？巴菲特不是說過，別人恐懼的時候，我貪婪？」 「難講喔，烏俄戰爭還在打，通膨越來越高，央行會一直升息，華爾街名言不是說，掉下來的刀子不要接？」

「反彈了，漲400多點ㄟ！」 「俄烏談判有進展啊，聯準會升息也利空出盡！」 近期抑鬱的金融市場，在戰事降溫的預期下強勁反彈，投資人無不額手稱慶。然而，密布的烏雲就此灰飛煙滅，指數立刻重回萬八榮景？也許，答案並不像滿面通紅的股市一樣這麼肯定……。 關鍵在於，掌握資金活水的美國聯準會（FED），展現較以往更加鷹派的態度，加上股市連漲三年，大多數族群基期已高，壓力正逐漸浮現！

「俄烏衝突升溫，俄國股市以美元計價的RTS指數下挫逾10%！」 「美股休市，但標普500指數期貨大跌2%！」

辛丑牛年即將結束，台股在這段期間是名符其實的「牛市」，投資者應該多少都有所斬獲，錯過行情的朋友，不妨回想以下兩個例子：

歲暮年終，波瀾壯闊的2021年已經接近尾聲，台灣加權指數在7月份創下18034點的歷史紀錄，此後一直在高檔震盪，該如何為2022年布局成為投資者關注的焦點。

每當分析股市，總忍不住想起海森堡的「測不準定理」，該定理指的是，「任何量測方式都會影響到被測物質，因此，我們測不出被測物質的真實狀態。」這個看似繞口令的定理，說的是「不確定性是萬物的本質」。

「啊，反彈了，早知道前幾天就下去買……。」 「難說喔，我上周搶的那檔，到現在還沒解套！」

「最近行情怎麼特別弱？」 「聯準會（FED）即將縮減購債了，大家皮繃緊一點！」 政策動見觀瞻的美國聯準會，於9月21~22日舉行公開市場操作委員會（FOMC）後，宣布維持基準利率在0%至0.25%區間，以及每月1200億美元的債券購買規模。不過，主席鮑爾在會後記者會透露，如果經濟發展如預期，可能在下一次會議（11月2日至3日）啟動縮減購債（Taper），並於2022年中結束。

怎麼做才能發財？問「明牌」有沒有幫助？本文解答這個難題。

「外資大賣超，台股大跌，要不要減碼？」 甲：「停利和停損很重要，一定要控制風險！」 乙：「不用緊張，賣了結果又漲上去，就白忙一場！」

「台指期盤中暴跌逾360點，K線爆量收黑了！」 「有人說聯準會(FED)由鴿轉鷹，這下糟糕！」 網路投資論壇上，眾多股友心情焦慮，因為行情陷入膠著，該如何看待後市，眾說紛紜。然而，與其無謂的煩惱，不如靜下心來看看真實的數據如何呈現，有哪些警訊值得留意。