華亞科、威剛 迎接ＤＲＡＭ俏行情

九月四日一場大火，重創韓國海力士大陸江蘇無錫廠十三萬片ＤＲＡＭ月產能（ＰＣ ＤＲＡＭ約十萬片、Mobile DRAM約三萬片），當日三星、美光等ＤＲＡＭ廠紛紛停止報價，２Gb原廠現貨顆粒價格聞訊瞬間由一．六美元飆漲至六月高點一．九至二美元附近，單日飆漲近二○％。

ＤＲＡＭ史上最大羅生門
 

事情發生至今已超過十天，不過海力士方面釋出的消息都偏向正面，儘管網路流傳的相片中無錫廠濃煙密布，但公司當日對外說明，「火災並未對無塵室內的設備產生重大毀損，可望在短期內恢復生產」，隔日２Gb現貨報價的確受到這篇聲明短暫停在一．九美元上下震盪。三天後（九月八日），海力士再度對外發布無錫廠中未受損的產線已在七日恢復運轉，並宣稱將以手頭的庫存與韓國廠的支援，全力於十月全面恢復生產，降低此次意外所帶來的衝擊。

但據日系設備商災後廠勘後私下透露，無錫廠產能恐大受影響，表示起火點已波及ＣＶＤ機台，大火並延燒到二、三樓生產區，估計有十萬片產線的無塵室已遭大火嚴重波及，且日系晶圓片供應商ＳＵＭＣＯ已接獲海力士通知，即日起暫停無錫廠任何晶圓片之供貨。

以上設備商與原料供應商說法竟與海力士官方新聞稿完全相反，堪稱ＤＲＡＭ史上最大一場羅生門。除了打亂ＤＲＡＭ買家的採購策略，也干擾投資人出手買進ＤＲＡＭ股的信心。曾經歷過聯電與華邦電廠房失火的主管表示，若半導體無塵室遭汙染，整體復原與清理時間，加上後續火災保險理賠、鑑定等，耗時恐長達六至十二個月，嚴重的話，恐將整廠報廢；若硬要投片，此無錫廠未來生產ＤＲＡＭ顆粒是否能被ＯＥＭ客戶認證，仍是一大變數。

隨著ＤＲＡＭ消息面多空對峙近十天後，ＤＲＡＭ現貨報價不畏海力士宣稱快速復工的利空，２Gb顆粒於九月十三日持續走強站上二．二美元，一舉越過今年六月高點，短線漲幅達三七％，由於海力士在ＤＲＡＭ全球市占率高達二五％，無錫廠產能又占整體產能一半，且幾乎以生產ＰＣ ＤＲＡＭ為主，火災停工衝擊後幾可判定，九月至十一月全球有十分之一的ＤＲＡＭ供給消失，短期供需缺口至少一○％。

美光成此波缺貨潮大贏家
 

但海力士無錫封裝測試廠約有兩周ＤＲＡＭ貨源繼續支應、氮氣槽可能尚有庫存可供貨，加上八月底在ＰＣ旺季不旺之際積極塞貨給代理商、模組廠與ＯＥＭ客戶等，導致火災初期雖看著ＤＲＡＭ現貨價狂漲，但遲遲未見大咖模組廠或ＯＥＭ客戶來現貨市場掃貨，讓不少ＤＲＡＭ追價的信心起疑。

不過市場近期開始關心災後首開的九月合約價，據了解，ＰＣ ＤＲＡＭ市占率第一大的美光，可望九月開出２Gb與４Gb分別二美元與四美元的合約報價，一口氣較八月跳空大漲二○％，且ＤＲＡＭ廠預期十至十一月供需缺口恐將進一步擴大，並同步縮減九月客戶交貨量，紛紛通知ＯＥＭ客戶去現貨市場補足自身缺口。

研判進入中國十一長假之際，生產線ＤＲＡＭ備料需求進一步引爆下，九月底前現貨市場追價力道可望迅速延燒，十至十一月更進入歐美聖誕銷售旺季，原本七至九月觀望新產品的買氣遞延效應，預計將一掃第三季原本定調下半年ＰＣ旺季不旺的基調，研判２Gb ＤＲＡＭ現貨價突破二美元後，十月可望再往三美元靠攏，第四季合約價可望上看二．五美元。

根據海力士於九月十三日對客戶發出的信函內容推論，無錫廠火災實際衝擊時間最保守約三至六個月，且海力士也將調撥韓國廠的Flash產能去增產ＤＲＡＭ，並通知代理商未來在一美元以下低容量的利基型ＤＲＡＭ將不進行投片，積極投入ＰＣ用ＤＤＲ３的增產，由以上動作大致可研判，海力士已經預判三個月後ＤＲＡＭ報價必定出現大幅上漲，甚至做好萬一無錫廠十萬片產線無法如期復工，也希望能快速搭上報價飆漲產生的利潤，來彌補其無錫廠停產期間的損失。

一場大火燒出ＤＲＡＭ史上最大的缺口，集邦科技公布的ＤＲＡＭＤＸＩ指數九月十六日來到五九七三點歷史新高，距低檔起算漲幅將逼近一倍。整併爾必達、瑞晶與華亞科（三四七四）的美光堪稱此波缺貨潮的大贏家，近十日股價漲幅近二成，並創下波段新高；九月美光股價巧合出現年線突破十年線的黃金交叉，打出十年大底後展開波段多頭走勢。

另外根據ＤＲＡＭ模組廠與利基型ＤＲＡＭ廠的庫存利益推算，威剛（三二六○）、晶豪科（三○○六）、華邦電（二三四四）受惠最大；而華亞科第三季與第四季獲利預估將上修至七十億元與一二○億元，單季ＥＰＳ（每股稅後純益）將高達一．一七元和二元，今年每股純益也將交出近三．五元的亮麗成績。

配合第三季財報公布，及每股淨值連續兩季站上五元，華亞科十一月將脫離全額交割股，優越的財報數字會加速法人積極回補，可望突破過去一三○○億元新高市值。