首季財報出爐，傳產各類股是幾家歡樂幾家愁，整體來說，受惠國際主要原物料價格下跌，下游公司獲利表現較上游為佳，包括紡織、輪胎、食品，都符合這樣的情況；至於台塑四寶、高爾夫球具等族群，因營運開始觸底回升，也值得注意。
台塑四寶去年歷經工安意外、油價回檔以及轉投資ＤＲＡＭ產業持續低迷的影響，獲利呈現逐季下滑，其中南亞、台化和台塑化，去年第四季還陷入虧損。今年第一季在國際油價回升和成本控制下，台塑、南亞、台化和台塑化每股稅後純益（ＥＰＳ）分別繳出○．七九元、○．一三元、○．五九元和○．四五元的成績單，營運出現否極泰來，但和去年同期相比，獲利衰退幅度仍然相當大，顯示塑化產品的終端需求尚未完全復甦。
油價上漲推升台塑化營收
以台塑化來說，去年第一季稅後純益達一七九億元，今年第一季雖然有原油低價庫存利益撐腰，但也只剩下四十三億元，不到四分之一，不過第二季開始將逐步回升，主要是第二套脫硫加氫設備（ＲＤＳ）開始復工、輕油裂解廠開工率在三月已回升至一○○％，加上國內油價從四月起正式取消凍漲，法人估計第二季單季ＥＰＳ為○．八八元，較第一季大幅成長。
台塑第一季稅後純益為四十八億元，同樣較去年同期一五一億元減少，但和去年第四季八億元相比，則明顯進步許多。除了轉投資台塑化轉虧為盈的貢獻外，業外處分三峽廠土地認列獲利十億元也是重要原因。
至於第二季隨著主力產品聚氯乙烯（ＰＶＣ）和氯乙烯單體（ＶＣＭ）進入旺季，單季ＥＰＳ可望來到一．三元，搭配公司決議今年配發現金股利四元，換算股息殖利率超過四％，預料股價低檔會有買盤支撐。
南亞和台化第二季雖然也會較第一季成長，不過主要產品乙二醇（ＥＧ）與芳香烴需求仍然疲弱，是未來必須觀察的重點。
食品龍頭大廠統一，受惠持股七三．五％的統一中控獲利貢獻，以及毛利率走揚的激勵，第一季稅後ＥＰＳ來到○．六七元，不僅較去年第四季○．三八元巨幅成長，也較去年同期○．五三元增加。
統一去年第一季毛利率為二二．六％，今年第一季則一舉跳升到二七．二％，最大關鍵是公司去年底開始進行產品結構調整，將低毛利率的產品予以淘汰；另外為反映原物料成本，公司也順利調漲若干產品售價。
至於投資收益方面，第一季共認列二十六．六億元，較去年同期十八．三億元成長四五％，理由是速食麵、果汁、茶飲料等產品在大陸銷售快速成長，讓統一中控第一季獲利近四千萬美元（約十二億新台幣），年成長率逼近三倍。
紡織業下游第一季財報表現同樣可圈可點，嘉裕、宏和、儒鴻和聚陽稅後ＥＰＳ均較去年第四季和第一季成長。除了上游原料成本下降外，平價服飾終端需求暢旺，也是推升獲利的主因。
平價衣助攻紡織下游獲利
像聚陽超過九成的營收集中在美國客戶，去年八月以後受到歐債危機影響，出貨量不如預期，但今年在美國景氣和消費者信心回溫下，主要客戶Kohl's和ＧＡＰ的銷售均有二成以上的成長。聚陽去年稅後ＥＰＳ高達六．九二元，預計配發現金股利六．一元，創上市以來新高，換算股息殖利率超過七％。
至於儒鴻，同樣受惠JC Penny、LuLulemon等客戶在市場滲透率的提升，第一季稅後ＥＰＳ繳出一．八二元的優異成績，公司決議配發股利三．七元，其中股票股利○．七元，現金股利三元，以目前股價計算股息殖利率也有四．四％。
去年深受原物料高漲之苦的輪胎廠正新，第一季稅後ＥＰＳ為一．三三元，較去年第四季○．七九元明顯改善，也較去年第一季○．九元成長，而毛利率也開始止跌回升。第二季隨著漳州廠和廈門新廠等新產能持續開出，以及上游橡膠價格大幅回落，預估獲利和毛利率將進一步上揚。
高爾夫球具及複合材料大廠明安，第一季稅後ＥＰＳ高達一．四七元，超過去年全年ＥＰＳ一．一五元，而稅後純益一．九八億元，也較去年同期大幅成長近三倍，由於數字遠超乎市場預期，財報公告後股價在四月二十七日開盤就鎖住漲停。
至於另一檔個股鉅明獲利雖沒有明安搶眼，但第一季稅後ＥＰＳ○．五八元，同樣較去年同期成長，今年以來股價也逐步墊高。目前高爾夫球運動主要使用者仍有五成集中在美國，今年第一季因需求回籠，讓相關業者獲利眉開眼笑，中長期在中國金字塔消費族群帶動下，預估未來還有很大的成長空間。
