受到德國大廠奇夢達退出市場，以及業者投資大減的影響，今年ＤＲＡＭ價格淡季不淡，不少相關個股的業績已經轉虧為盈，其中去年還深陷財務問題的力晶和茂德，因轉機性十足，成為市場追逐的熱門股。
景氣連三年大壞的ＤＲＡＭ產業，隨產業供需秩序大幅改善及經濟轉好，今年終於否極泰來，產業情況出現大轉機；其中最關鍵因素是供給面，尤其是業者的投資。因業者自二○○四年大幅擴充產能，導致產能供過於求相當嚴重。
競爭壓力降低 淡季不淡
不過，大壞也帶來大轉機。首先，德國大廠奇夢達不堪賠累，○九年一月宣告破產、退出市場。至此，ＤＲＡＭ產業的競局只剩韓、日、台三國，使產業競爭壓力隨之減輕。
尤其，受巨虧影響，業者投資大減。依據集邦科技的統計，○七年ＤＲＡＭ廠的資本支出高達兩百一十四億餘美元，○八年降至一百二十二億餘美元，○九年更減到四十三億餘美元。因此，在供給大受壓抑下，產業景氣自去年下半年起轉好。
以ＤＤＲⅡ（容量一Ｇ）的現貨行情來看，○八年十二月最低曾跌到每顆○．五九美元，○九年上半年行情大多在○．八美元至一．二美元的區間起落，到了下半年，ＤＲＡＭ行情開始起飛，十一月初一度叩關二．八美元，與○八年底最低價相比，足足暴漲了三倍多。
目前，ＤＲＡＭ的主流規格已由ＤＤＲⅡ提升為ＤＤＲⅢ，而ＤＤＲⅢ去年七月初的現貨價僅約一．五美元，今年一月初最高曾攻抵三美元左右；之後進入淡季雖有回檔，但三月初跌到二．五美元左右又展開反攻。
而十一月後回檔的ＤＤＲⅡ，受惠於業者生產減少及市場需求仍旺，今年二月初展開反攻，三月下旬甚至突破三美元。
一般來說，農曆年商機過後直到五、六月，是ＤＲＡＭ產業的傳統淡季，ＤＲＡＭ行情以下跌居多；但在行情大漲後回檔中，今年三月仍能展開強勁反彈，使ＤＲＡＭ行情居高不下，淡季不淡的跡象相當明顯，也預示今年是ＤＲＡＭ的大好年頭。
尤其，ＤＲＡＭ產業正跨入五○奈米製程，將由鋁製程導線改為低介電的銅製程導線，且微影技術也將改為浸潤式製程，生產設備有一半以上需要更新，製程轉換必然不會太順利。因此，業者投資大減及製程轉換不順將大幅壓抑ＤＲＡＭ的供給成長。
力晶長做 茂德有投機空間
另外，電子業景氣已明顯轉好，且企業多年未更新所帶來的換機需求，今年ＤＲＡＭ的需求應頗佳，景氣展望相當樂觀。而因製程技術推進後成本將大幅降低，即使ＤＲＡＭ行情不漲，只要跌幅不大，獲利仍將持續進步。因此，今年ＤＲＡＭ產業轉機性頗強，ＤＲＡＭ股的股價也應已步入長線多頭趨勢，未來較大的疑慮，只有景氣是否會出現二次衰退或大盤回檔整理將帶來的壓力。
受惠ＤＲＡＭ行情大漲，業者業績也出現轉機；尤其是力晶，去年第四季公司自結小賺十六億元。其中，來自瑞晶的轉投資收益約十億元（力晶持股三成的瑞晶，第四季稅後純益約三十四億餘元）。而今年第一季營收又比第四季成長約兩成，不計瑞晶的轉投資收益下，稅後純益已達三十五億餘元。而若瑞晶未來在興櫃掛牌，也可帶來外快並提升每股淨值。
去年初還為財務周轉生死掙扎的力晶，隨著經營轉虧為盈、現金大量流入，目前應已度過財務難關，是最典型的轉機股，因此近來股價漲勢強勁。不過，因決定辦理減資三八％，且股價漲幅已高，因而出現回檔。在減資利空衝擊下，短期內股價較乏表現的條件，但產業景氣強勁復甦，股價已進入長線多頭趨勢，回檔後仍可考慮長線投資。
製程轉換較慢的茂德，目前仍以ＤＤＲⅡ為營運主力，受惠於ＤＤＲⅡ行情大漲，三月營收比前幾個月暴增近五成，營運轉機味道十足，近來股價走勢頗強。雖然，第一季仍無法擺脫虧損，但最壞的時間應已過去，公司存活的機會大增；尤其股價價位極低，相對投機力道也較強。
但受力晶減資影響，市場預期茂德也有減資的壓力，股價出現回檔。不過，若辦理減資，雖對股價短期內走勢不利，但在產業景氣明顯轉好下，也意味敗部復活的機會大增，長線股價仍有想像空間。
南科、華亞科的ＤＲＡＭ技術原先來自奇夢達，設計上採用「深溝式電容」（ＤＲＡＭ中的電容器向下垂直放置）；但奇夢達退出產業後，轉向美光取經，而美光則採用
「堆疊式電容」（電容器向上堆疊），生產技術有相當大的不同，使用的設備也需要大幅更新。
因此，南科、華亞科繼去年完成「深溝式」製程轉換為「堆疊式」製程後，又面臨鋁製程轉換為銅製程，在雙重轉換下，製程轉換更加困難，是今年首季營收走低的主因，再加上股價不低，近來股價幾無表現。
不過，製程轉換不順只是短期現象，時間應能解決問題，預期第二季以後南科、華亞科營運將會逐季走高。
（作者為《股市總覽》前總編輯）
