台灣股市從五月二十六日開始，因為對於短期利空訊息已經充分反應，加上政策的強力作多，包括投信及自營商被要求只能買超的默契，使得短期多空情勢瞬間移位。尤其美國在公布包括耐久材訂單及消費者物價指數雙雙呈現下降趨勢後，也可望暫時化解六月下旬 Fed 升息的壓力。所以台股從五月二十六日開始，連續三個交易日進行反彈，指數共上漲三二五點，不但及時化解掉再次回探年線的壓力，同時在回檔量縮的格局下，也暫時確立指數將在年線與季線之間進行壓縮的格局，所以大盤短期可能將在個股股價各自表述的前提下進行等待。
亞洲股市全盤盡墨
在全球經濟情勢仍隨著美國利率與景氣而動之際，目前仍充滿變數，美國人民在那斯達克重挫之後，特別是融資達到美國歷史最高水準後展開斷頭，究竟有無影響到美國人民的實質購買力，這將是無法完全在短期數字上顯現的。過去的經驗，消費者物價指數走低，通常會領先在景氣之前三個月，所以目前美國經濟成長走緩可能已是事實，只是後面的影響才是重點。
所以無怪乎全球股市在近期都是十分保守地來等待變化，特別是亞洲國家包括印尼、泰國、菲律賓、新加坡、南韓、日本及香港等股市，不是形成中期頭部，就是指數已經跌破年線，且成交量也都是明顯地大幅萎縮。所以顯然台灣短期的整理格局只是符合大趨勢罷了，況且台股與亞洲股市相較還強得多，所以目前台股要有大格局的漲升空間，恐怕還是必須等待國際經濟及資金情勢進一步釐清後才會出現。
至於短期指數的上檔空間，投資人仍然必須要有所保留，只要單日成交量持續停留在千億元以下，或是突然迅速爆增至一五○○～一八○○億元，則對多方而言皆並非好事，而上檔在九一○○點左右的下降季線壓力不容忽視，預期指數必須確實觸及下降季線二～三次以上，才有成功突破的機會，所以投資人短期還是必須謹慎應對。
ＤＲＡＭ族群為盤面多頭指標
就目前盤面而言，DRAM 族群應該是多頭的總司令，由於 DRAM 產品的需求有提前轉趨熱絡現象，使得 64M DRAM 現貨價從每顆六美元以下，到本周已上漲至六‧五美元，甚至台灣美光表示，在未來一周的 64M 現貨價將拉抬至每顆七美元的水準，使得觀望多時的投信法人資金也再度領軍進場搶進。尤其目前 DRAM 在下半年供不應求的預期已在市場形成共識，而國際專業預測機構甚至看好下半年64M 現貨價有上看十九美元的實力，所以在現貨價擺脫每顆六美元以下的盤局後，便迅速受到市場的認同。
特別是目前電子產業前景明朗者仍寥寥可數，所以在原先預期的樂觀看法逐一實現後，資金便快速且大量地向 DRAM 相關個股集中，使得華邦股價在除權後的第五個交易日便順利完成填權，創下目前電子股不斷貼權趨勢中的異數；而是否就此終結電子股的貼權格局，接下來台積電與聯電股價是否能跟進填權，將是重要指標。如果晶圓代工族群也能跟進轉強，則半導體個股將可帶領大盤脫離在九千點以下的盤底格局。
不過若把時間拉長，則 DRAM 的需求是否會加速提升，以及市場資金在有志一同而大量介入後，是否會形成未來籌碼面的問題，則是必須留意的問題。首先英特爾 CPU 缺貨的情況，在六月中旬是否可望提前紓解，其中轉換成八一五晶片組的過程是否順利，如果 CPU 缺貨的情況得到改善，則個人電腦的出貨量可望能夠大幅提升，對 DRAM 的需求量也將大為提高。所以進入六月分之後，CPU 的缺貨情兄改善與否，將是觀察重點。
至於在籌碼面上，因為DRAM 景氣的明朗度頗高，在利多訊息不斷助陣下，投資人人手一張 DRAM 股票的情況正在擴散，故預期股價也將會加速提前反應下半年利多的事實；反而到了下半年，股價反應的將是明年的狀況，其中個人電腦銷售的狀況又是重點，因為目前 DRAM 用量的七成是放在個人電腦之上，而近期新興的通訊產品對於 DRAM用量則將相對有限。所以在進入下半年之後，特別是第四季的聖誕節之前，個人電腦的銷售情況是否持續增長，還是開始出現瓶頸，將是影響 DRAM 股價的關鍵。
所以基本上目前 DRAM 股價可能已經開始加速反應下半年供不應求的預期，攻勢可能也不容小覷，從目前國內 DRAM 貿易商的樂觀預期心態，DRAM 族群的確將成為目前多頭的燈塔，其攻勢絕對不宜熄火。
嚴控風險，小量經營
在 DRAM 個股方面，華邦儼然又是其中的指標，其股價在五月三十日已經順利完成填權，給多頭打入了一劑強心針，尤其成交量不但未見失控的狀況，且融資餘額也尚未恢復到除權前的水準，所以籌碼也將不致有失控之虞。目前若將股價還原，則已突破百元大關。此外華邦目前的產能已呈現高承載的狀況，雖然五月營收還不致創下新高，但六月隨著現貨價的回升，應該有明顯轉佳的機會。況且華邦預計下半年將逐步轉進○．一七五微米，生產 128M 的 DRAM，尤其華邦非DRAM 部門，包括驅動 IC 也是營運的重心，所以市場甚至預估華邦每股獲利有向上挑戰五～七元的機會，股價想像空間自然不小。
至於茂矽及力晶股價也有跟進走揚的實力；另外台積電及聯電則在美國培基證券將其納入亞洲十大績優股，且股價目標分別上看二五○元及一六○元的激勵下，也終於展開填權走勢，值得期待。
至於在整體電子業的五月業績表現上，還是受到 CPU 缺貨的影響，平均表現不盡理想，其中主機板普遍不佳，股價也已經提前重挫；但是因為線形大多已經被重創，加上產業進入成熟期，勢必需要時間復原，暫以跌深反彈視之。而六月若 CPU 恢復供應水準，則營收可望重新走高，其中又以一線廠的微星、華碩及技嘉為主，不過獲利是否與營收能有同步的成長將是關鍵。另外在晶片組市場，威盛可望再創新高，而矽統則可能維持四月的水準。在 IC 通路商方面，目前必須等待 CPU 的恢復供應，則 IC 通路商便可優先受惠，其中世平、友尚、敦吉及品佳值得追蹤。最後包括台*F電、光罩、楠電、欣興等皆是可以考慮擇股的標的。
整體而言，短期從技術面而言，指數的確有一次反攻季線的機會，其甚至不排除有瞬間突破季線的可能，不過若將影響股市的時間因素拉長，台灣另一個具有國際競爭地位的產業在哪裡？國際經濟與景氣的趨勢仍在長多格局中嗎？國內金融掃黑的正面動作下，是否會造成資金的外流？台幣是否會走出貶值趨勢？這一連串的問題都可能是影響股價的關鍵。雖然短期暫時不足以干擾股市，但是股市乃提前反應未來三～六個月的經濟狀況，所以投資人不宜只以短期的現象來思考，必須要有長線的眼光，才可以避開可能較大的風險壓力。
