三合一選舉過後，國內股市雖有穩定基金挾二八三○億元巨資護盤，可是面對四千三百多億元高額融資，再加上基本面不佳，投資人信心鬆動，股市卻從選前的七三七五狠狠急跌到元月六日的五九八八。
股市在跌破六千點大關之後，卻又因為半導體股領軍衝關，將指數向上拉起五百點，到了六月十一日為止，加權指數又反彈至六四九二。面對營建業危機，及金融業受制於逾期放款居高不下，電子股仍是台股今年之所繫，而除了高價電子股在華碩、廣達、鴻海領軍下，可望擁有一片天之外，台灣的半導體股能否跟上國際節拍，便成為今年台股希望之所繫。
九九年開春 美國半導體股票漲勢凌厲
一九九九年開年以來，全球股市紅光滿面，美國道瓊指數與 NASDAQ 頻創新高，到元月十一日為止， NASDAQ 上漲了六．○八％，美國相關的 IC 股漲幅都超過NASDAQ，例如代表半導體走勢的費城半導體指數上漲了一一．九四％，去年十月八日費城半導體指數一度下跌到一八二．五九點，沒想到隨著半導體景氣回升，費城半導體指數在元月十二日收盤又創下了四○二．七七的高價，三個月之內創下一二○．五九％的漲幅，漲幅較大的包括德州儀器上漲一四．八％，美國國家半導體上漲一四．○八％，供應半導體設備的應用材料公司股價上漲三○．四五％，而最受投資人矚目的 MICRON 則上揚了二二．九三％。
美光是 DRAM 大廠，九月一日才創下二○又十六分之九美元的低價，沒想到美光在一九九九年會計年度第一季仍出現每股○．一九美元的虧損之際，股價居然大漲到六七美元以上， 短短四個月內大漲了二三五％，而 CPU 大廠 INTEL，在元月十二日也創下一二一九．七五美元的高價， 另一家 AMD 則衝破三○美元的反壓，再創三一．八七五美元高價。
有了美國半導體股的帶動，全球半導體股都翻身，這其中南韓的電子股指數上揚一二．六％， 三星在九九年即上漲一二．六六％，LG 半導體也上揚二○．九％， 而台灣的 IC 股則紛紛上揚一○％以上， 到底這次 IC 股的上漲，只是台灣IC 產業跟著國際感覺走的跟風， 或是台灣的半導體產業在九八年一年的低潮後，重新再出發的曙光乍現？
IC 景氣已經度過谷底？
歷年股價都領先產業景氣而走，IC 產業的谷底在九八年八月 B/B 值跌至○．六，象徵了 IC 股的股價走進谷底，國內 IC 製造業的股價則大約在九月間相繼落底，例如華邦電子的最低價出現在九月三日的二三．五元，茂矽則在九月四日出現一八．八元低價，同一天台積電也創下五六．五元低價，聯電則在九月一日出現二九．七元， 顯見 IC 股的股價與 DRAM 價格與 B/B 值的走勢有相當的關聯度。
回顧過去一年，IC 股隨著產業景氣起伏，股價真是令投資人大開眼界， 尤其是九七年，IC 股在景氣復甦的憧憬中，台灣出現迥異於全球的股價走勢， 由於聯電與台積電競相提出五千億元及四千億元的跨世紀投資大案，使投資人奮不顧身搶進 IC 股，結果聯電在九七年飆上了一七五元高價，台積電則在九七年八月二十六日及九八年二月二十七日兩度創下一七三元高價。其他如華邦電也創下八二元高價，茂矽則一度大漲到九二．五元。
IC 股股價在九七年第三季紛紛飆上高點， 到了九八年 DRAM 價格暴跌，台積電因為代工，除了訂單遞延效果外，台積電第一季繳出六五．三三億元的空前獲利，再加上張忠謀董事長：「半導體天空沒有一點烏雲」的喊話鼓舞，台積電一度平了新高價外，大多數半導體股從此跌跌不休，昔日高價不可攀的 IC 股，隨著股本膨脹，除了台積電外，紛紛變成三○元以下的低價股。在產業極度不景氣中上櫃的力晶與世界先進上櫃後股價跌跌不休，力晶一度慘跌到一二．五元，世界先進也跌至一六．二元。
隨著 DRAM 價格直直落，國內的 DRAM 大廠進入慘烈的虧損競賽，每一家半導體公司虧損日益加重，例如世界先進九八年第一季虧損四．一億元，第二季虧損一七．五五億元，到了第三季又虧了二五．四四億元，前三季累積虧損四七．一一億元，九八年全年至少虧損五二億元以上；而未上市的德碁半導體前十一個月虧損已超過五○億元大關，力晶半導體前三季虧了三二．五一億元，九八年全年虧損將超過三六億元。
擺脫「虧損五十億元俱樂部」的陰影
其他上市 IC 公司也都難挽重大虧損的命運，例如合泰前三季虧損七．四四億元，九八年全年將虧損一一．四四億元，旺宏前三季虧損一二．五八億元，全年虧損將超過一六億元，茂矽則是前三季已虧了二八．七五億元，全年將虧損二七．三四億元，華邦前三季虧了四．七一億元，全年則預估虧損三．六四億元。放眼台灣半導體製造業，九八年保持獲利的公司只有聯電與台積電，不過台積電全年盈利則是逐季而下，九八年首季獲利六五．三三億元，第二季獲利二八．八三億元，到了第三季再降至一七．○九億元，代工產業進入九八年下半年可說是相當的黯淡，聯電調降了兩次獲利目標，最後確定 EPS 為○．八三元。
九八年 IC 產業可說是黯淡無光的一年，很多ＩＣ權威機構的預測都跌破眼鏡，例如 SIA 預估九八年全年可成長一八％，結果卻連續向下修正三次， 最後是出現一一．八％的負成長。每一年的開始，所有國際研究機構都會對 IC 產業景氣有一番樂觀預期，可是全球半導體產業卻出現連續三年的負成長，這是過去罕見的現象。
從一九八五年第一顆由 IBM/AT&T 共同開發完成一 MB DRAM 以來， 全球 DRAM市場， 隨著商品設計與製程技術其衍生了二五六 KB， 一 MB、四 MB、一六 MB及六四 MB 等五種主流產品形態交替，到了九六年以前， DRAM 一直都是維持三至四年循環周期的現象， 過去的循環裡，IC 的複合成長約一六％，可是在九三至九五年之間，複合成長分別達到二九％、三二％及四二％的超級成長，這段期間投資成長遠超過銷售額的成長，九五年且超過三一．四％，大量的產能在九五年至九八年之間大量釋出，九八年正是這一波產能過剩的最顛峰，尤其九七年到九八年初，全球八吋晶圓產 能增加三四％，再加上製程精進， 產出量約增加一五○％，於是 DRAM 價格出現崩跌的走勢，尤其在亞洲金融風暴，南韓求現壓力大增的情況下，一六 M DRAM 更是殺到一顆一．四五美元的低價。
日本廠商全面退出市場
九八年第三季正是全球 IC 產業最風聲鶴唳的窘境， 事實上在九七年中全球DRAM 大廠已開始減少設備支出，並暫緩設新廠。 到了九八年因為產業景氣急速逆轉，九八年全球在縮減產能上面有幾個大的成就，一是日本的富士通及日立關閉英國及美國廠。二是 NEC 及東芝裁員並延緩新廠建廠速度。
九七年日本前五大 DRAM 廠在半導體設備的投資為七一○○億元日圓，較九六年減少一○．七％，九八年總支出更降至六○○○億元日圓以下，較九七年又減少一五．五％，面對全球的不景氣及台灣廠商的積極投入，日本的十四家 DRAM 廠商都將 DRAM 視為燙手山芋，紛紛淡出 DRAM 領域。
例如前五大廠，記憶體產品由九五年的四五％降至九七年的三四％，邏輯產品反由三七％提升至四五％。 以日立為例，除宣布逐漸結束在日本的 DRA M 製造業務之外，並且在九八年將非記憶體 IC 比重提高到四○％，此外日立更終止了與TI 共同投資五億美元的高階 DRAM 開發案， 將生產重心移往微處理器、微控制器等利潤更高的產品。 富士通則致力於 FLASH 產品的投資開發，三菱則積極朝向嵌入式的 DRAM 領域發展。東芝則走全方位、多角化的產品開發策略，在在顯示日本淡出 DRAM 的市場及轉戰消費性電子產品的應用策略方向。
三是南韓三星與 LG 減產，及現代與 LG 半導體部門的合併。南韓由政府主導半導體產業，短短六年間三星即登上 DRAM 市場的領先地位，可是藉高槓桿比率達成資本投資策略卻使南韓產業面臨空前危機，九八年 DRAM 崩盤與南韓關係密切，九七年及九八年南韓不得不積極整合與減產。
西門子關閉新廠、德州儀器退出市場
四是歐洲最大的西門子關閉了才開工十八個月的新廠，歐洲在 DRAM 的發展，一直是以西門子為代表，西門子關閉新廠對全球 DRAM 產能有效縮減貢獻不小。
五是美國 TI 將全球八座 DRAM 廠售予 MICRON， 而 MICRON 則可在九九年五月之後大量的量產， TI 退出全球 DRAM 的競賽後，美國本土 DRAM 的生產者便只剩下 MICRON 與 IBM 兩家而已， 而合併 TI 八座廠之後， MICRON 將成為全球DRAM 的巨霸， 目前 MICRON 專用來生產六四 M DRAM 的晶圓廠有兩座，平均月產能二萬八千片，儘管 MICRON 是最晚生產六四 M DRAM 的廠商，但九八年底的月產能即可快速衝到一千萬顆以上， 若再加上九九年量產的 LEHI 廠和購併了TI 在義大利的一座、新加坡兩座、日本兩座，合計五座晶圓廠， 估計在九九年底，MICRON 的六四 M DRAM 單月產能可以突破二千萬顆，一舉拿下六四 M DRAM的王座。
儘管 MICRON 已經連續四季出現虧損，可是虧損有減縮的跡象，況且 MICRON 自從掌管了德儀的 DRAM 事業部，MICRON 已成為美國僅存的 DRAM 大廠， 美光在全球半導體地位也日趨重要，美國人格外器重，去年底，美國有專業投資機構認為 DRAM 已確定從谷底復甦，因此，預測 MICRON 股價在公元二○○一年有直漲到二○○美元的潛力。這些樂觀的想法隨著全球產能有效縮減，造成九八年第四季後，全球半導體股猛烈上漲的走勢。
除了美國半導體股大漲之外，南韓半導體股從去年第四季以來漲幅也十分可觀，三星由三一九一三韓元大漲到九七七三三韓元， 漲了將近三倍，LG 也由九一六七韓元漲到一八六○○韓元，漲幅也達一倍。
台灣DRAM 廠商的機會在哪裡？
台灣的半導體股相較於美國與南韓半導體股走弱相對遜色。主要是因為全球DRAM 產業在這一波的供給與需求壓力下， 淘汰的是體質較差的 DRAM 廠，更將DRAM 廠推向大者恆大的格局發展，DRAM 產業集中度愈來愈高，目前全球前三大DRAM 廠｜｜三星，現代＋ LG 及美光市場占有率已居全球的六○．七％。 這代表了 DRAM 在未來製程設備、產品設計技術，及產業門檻都將大幅升高，現階段未能在 DRAM 產業取得有利位置的廠商將被淘汰出局。
台灣自一九九四年投入 DRAM 產業，五年間已吞下全球八．四％的產能，未來發展可說深具潛力，尤其在金融風暴後，台灣逆向投資更縮短了與全球大廠的技術差距。 九九年○．二五微米製程的六四 M DRAM 良率能否不斷提升， 將是台灣DRAM 產業發展的關鍵， 目前台積電與聯電已在代工領域殺出重圍， 可是 DRAM如何在倚賴大廠取得技術支援，一方面又能在產能與技術上取得自主性，都是未來發展的重要關鍵。
目前美國與南韓半導體的漲勢仍方興未艾，台灣的半導體股取得相對有利條件，九九年開年以來，華邦已創下四一．九元高價，茂矽也創三七元新高，再加上世界先進與力晶半導體連續飆漲，已看出 IC 股是台股未來能否重登七千點關卡最重要部隊， DRAM 大廠是 MICRON 大漲中最直接的受益者，從茂矽、力晶、華邦與世界先進股價領先創新高來看， IC 股在九九年第一季將是行情多空發展最重要的指標。
而且台灣 IC 產業涵蓋 IC 製造、IC 測試與封裝、IC 設計、光罩及導線架，整個 IC 族群已創造了股市逾一．三八兆元的總市值，這個族群榮枯影響股市漲跌至巨。
