成長引擎柴火燒盡 一五年將回歸平淡 國銀獲利爆發是曇花一現？

二○一四年堪稱國銀獲利爆發年，整體盈餘上看三千億元，創史上最高，反映到員工的年終獎金，平均都有四到七個月，較往年高出許多，其中獲利居公股行庫龍頭的兆豐銀，平均更將近八個月，華南銀行最績優的理專，甚至有二十個月以上，讓其他行業稱羨不已。

根據金管會統計，一四年截至十月底，國銀整體稅前盈餘高達二八四二億元，已經超過一三年全年的二五七六億元水準，與一三年同期相比則大幅成長了二六％；這個數字，也是自一○年「金融海嘯反彈年」以來最高的成長幅度。不過，愈來愈多人開始憂心，國銀在這一年的好表現，恐怕只是曇花一現。

兆豐金控董事長蔡友才日前就表示，一五年銀行業獲利可能比一四年衰退，而根據惠譽信評公司日前所發布的「台灣銀行業二○一五年展望」報告，未來一年，國銀獲利雖然仍有成長，但整體表現亦將「從絢爛歸於平淡」。

扣除一次性獲利  成長率恐低於六％
 

「六％」，這是惠譽在報告中所提出的國銀一五年獲利成長預估；雖然仍較一四年有所成長，但這個六％的數字如果成真，卻將會是過去九年以來，國銀獲利成長的最弱表現。

此外，由於惠譽並未算入部分業者在一四年發生的一次性獲利，因此實際上，一五年的成長率恐怕比六％更低。

「絕對不會像一四年這麼漂亮！」惠譽信評副總經理李信佳說；出身投資銀行的李信佳，目前在惠譽負責亞太地區金融機構信用評等，他分析，獲利成長恐將明顯減緩的原因，主要在於「一四年的引擎都會減速」。

首先，一四年國內銀行業者最主要的獲利成長動能，在於海外業務，其中，海外放款的增加，為利差上升的主要原因，例如國際金融業務分行（ＯＢＵ）業務加速開放，其獲利成長約達六六％，占整體獲利將近三成；「看得出來，海外市場是一四年台灣銀行業的重要成長引擎。」

海外放款恐減緩  牽制業者成長動能

的確，據金管會統計，一四年前三季國銀ＯＢＵ及國外分支整體稅前純益達九五四億元，超過一三年全年的八○八億元，表現極強。

但李信佳話鋒一轉，「然而，海外獲利的絕大部分來源，還是中國市場；而在對中國市場授信部分，多家銀行卻已經接近上限了。」換言之，除非金管會能進一步放寬對中國企業授信的額度限制，否則，一四年銀行業最重要的獲利引擎，未來難再提高推升業績的火力。

從數字來看，相較於一三年底，國銀力拚中國市場授信的現象的確明顯，一四年截至第三季底，國銀整體對陸曝險(對中國授信、投資、拆借)總額度占上年度淨值比率約為六九％，而在一三年底，這個數字僅有五八％。

其中，比率增加最多的是彰化銀行，一三年底時僅有三七％，一四年第三季末則已經達到八四％，此外，如台北富邦、元大、日盛等銀行，也都能看到對陸曝險比率明顯提高的狀況。

「授信額度已接近上限，而金管會主委曾銘宗強調過，未來決不會放寬對大陸的授信額度，因此明年海外放款的成長恐怕也將會逐漸放緩。」李信佳說。

兩大慘業黑翻紅  呆帳準備壓力減輕

亦有外資分析師指出對陸曝險接近上限的另一層問題，「陸企普遍體質不佳，透明度也低，未來若中國經濟動盪，將造成國銀不小的負面壓力。」中國經濟是否動盪？這是屬於目前難以預料的「黑天鵝」層次問題，但一四年銀行業獲利暴衝的另一個因素，卻也和產業結構的轉變高度相關。

分析師指出，面板和ＤＲＡＭ兩大「慘業」，往年表現都不如預期，造成提列呆帳的增加，壓縮到獲利空間；由於今年整體景氣反轉，讓年年虧損的兩大產業今年有了較佳償債能力，銀行為呆帳準備的壓力減輕，直接反映在業者的獲利上。

一個可以參考的數字是，一四年前十月，國銀每月平均轉銷呆帳的金額為十七‧九億元，這是十五年來的最低紀錄，也明顯低於一二、一三年的每月轉銷呆帳二十億元以上水準。「銀行獲利轉佳的原因之一是甩掉拖油瓶，但這個因素不會繼續推升未來獲利，反倒必須開始擔心對陸曝險過高之後，會不會有新的拖油瓶。」

當然，不能否認國銀的整體競爭力在一四年的確有所進步，以十月底的數字看，全體國銀的ＲＯＡ（資產報酬率；稅前純益除以平均資產）為○‧七一，高於一三年的○‧六八；但以這樣的改善幅度，銀行業要繼續維持亮眼的獲利成長表現，恐怕仍賴政府更多的開放政策與業者更進一步的努力了。