台股在歷經第二季的反攻之後，未來一至二個月內是投資人汰弱留強的最佳時機。數位相機、DRAM 以及 NB 等三大族群，將會是科技類股中較看好的族群；獲利率高且持續成長、本益比低、籌碼穩定的鋼鐵類股，亦是未來值得重視的族群。
無論是美國、歐洲或是台灣等地股市，經過一波猛烈攻勢後，累積相當可觀的漲幅。從七月中旬開始，進入美國企業第二季季報的超級財報周，成為全球股市矚目的焦點所在；儘管已公布的數字是偏向正面而樂觀的消息，但股價卻明顯趨於和緩。因此，從超級財報周到八月底前國內企業公布半年報的這段期間，將會是台股的「期中考」，投資人不妨趁機檢驗手中持股的實際獲利，與市場預期是否有所落差，並伺機調整投資組合。
國內外基本面好轉 有益股市
就經濟景氣來看，台灣六月出口月增率勁揚至三‧四％，進口月增率一口氣跳升至七‧一％，顯示 SARS 對於國內的實質影響力有限，而且景氣復甦的腳步比想像中還要樂觀，所以預期七月分的出口月增率將會持續大幅揚升，對國內經濟景氣不啻為一大正面挹注。
此外，美國近期公布的各項經濟數據，也透露出美國景氣緩步復甦的正面訊息。六月房屋開工戶數為一八○萬三○○○戶，營建許可為一八一萬七○○○戶，均超過市場預期；六月進口物價指數，從五月分的負○‧三％上揚至○‧八％，六月零售銷售成長為○‧五％，比預估值○‧三％佳。密西根大學消費者信心指數七月分初值為九○‧三，也比六月分的終值八九‧七，持續維持上揚趨勢。
無論是國內的各項經濟指標，或是美國最具指標參考意義的經濟數據，均顯示現階段總體經濟面所獲得的評分，應該可以給予「 B+ 」或者是「 A- 」的評級；大致而言，可以算得上是獲得「 all pass 」的成績。對美股以及台灣股市未來的表現，均具有相當正面的助益。
高科技四大族群 後勢樂觀
檢驗經濟面後，接下來進入對台灣股市漲跌具有實質關鍵性意義的高科技產業，就其需求面來進行考驗。這部分可以從四個較具代表性的次產業來思考：一、PC相關產業；二、無線通訊產業；三、有線通訊產業；四、消費性電子產業。
其中 PC 及消費性電子的表現，均明顯比預期佳；而有線通訊產業在低迷二、三年後，仍未有大幅度改善的跡象，但至少最近的數字已經嗅得出來，流血情況明顯比以前少很多；至於無線通訊相關產業仍被市場寄予厚望，惟第一季時廠商錯估形勢，以致庫存量頗高，加上新產品因為 SARS 而延後推出時間，預料將會遞延至第三季底，才會加速去化庫存。
綜合這四個科技產業的情況來看，至少可以算得上是「二．五強」，即 PC 相關與消費性電子均超出市場預期，無線通訊產業可望漸入佳境，歸納整體表現仍達到及格的標準，接下來，進入期中考的「重頭戲」，就是逐項來檢視高科技產業的現況及未來展望。
高科技產業需求 明顯增加
依據市場研究公司 IDC 日前公布， 受惠於個人電腦價格下降及筆記型電腦銷售增加，全球第二季 PC 出貨比上一季成長七‧六％，達到約三三○○萬台，不僅超出先前預估的四‧一％，而且已經連續四季呈現正成長，成長率也創下二○○○年底以來最高紀錄，這對全球高科技產業將是一項極具正面性的消息。
第二季向來是電腦業的傳統淡季， 竟然還能創下亮麗銷售佳績， 再加上從美國GDP 年增率來看電子硬體設備，第一季出現成長情況，耐久材中的資訊硬體訂單亦呈現緩步揚升，都顯示高科技需求確實有增加趨勢。
就目前存貨狀況來看，除手機因存貨量偏高，以致今年第一季銷售量下滑一四％，出乎市場預期外，其餘各項科技產品的存貨大多是處於良好的情形，接下來就看出貨量是否持續揚升。 而 IDC 公布的 PC 數字，已連續三年第二季淡季不淡，今年的表現更為突出，透露出全球科技產業經過三年的調整期後，似已步入另一波需求復甦期。
另外，搭配高科技產品零售價格來看，以往每年平均大約會下跌六％至一○％，分析師通常會給予「持續跌價」的分析報告，但今年情勢逆轉，幾乎所有產品的價值未大幅下跌，又可以支持需求增加的看法。
檢驗持股情形 汰弱留強
回歸到股市，無論是經濟數字所傳達出來的正面訊息，或者是檢視科技產業的結果，均對於未來台股長線給予樂觀支持。儘管大環境不錯，不見得每個公司均會受惠，之前股市飆漲或許有部分是基於預期心理，接下來最重要的是「檢驗個股」的動作。
上半年獲利不及格的個股，短期內應不會上漲，及格者也不表示還會繼續漲，未來一個月內，大盤應以高檔整理的可能性居高，預料到八月中旬，檢驗第一波美國需求的實際銷售數字，以及台灣半年報出爐後，才能印證高科技產業是否正邁向另一波復甦高峰期。
台股在歷經第二季的反攻之後，未來一至二個月內是汰弱留強的最佳時機，投資人不妨就這次「期中考」所獲得的成績，再來決定是否加碼；而數位相機、DRAM以及 NB 等三大族群，將會是科技類股中比較看好的族群；獲利率高而且持續成長、本益比低、籌碼穩定的鋼鐵類股，將會延續今年以來的強勁表現，亦是未來頗值得重視的族群。（本文作者為荷銀投信投資長）
