「四大慘業」不好救 ——面板最怕ＤＲＡＭ化

吳院長表示，「兩兆雙星」是民國九十三年政府推動的政策，馬政府上台後一度有意整合ＤＲＡＭ產業，但功敗垂成。目前有兩個機會促成台日ＤＲＡＭ廠合作，由擁有專利權的日系大廠與台灣ＤＲＡＭ廠整合；若能整合成功，台灣ＤＲＡＭ廠就不會供過於求、殺價競爭，也不會付出過多權利金。

至於面板業如何整合，吳院長表示面板景況稍好，而台灣兩大面板廠如何整合，也在「適度」接觸。至於ＬＥＤ與太陽光電，吳院長指示，九月起全台交通號誌率先汰換為ＬＥＤ燈，未來政府將逐步推動尋找適當城市試辦ＬＥＤ照明。另外，太陽能去年每度收購價格是十二．九元，今年已降為七．七元。吳院長舉出德國為太陽能付出代價很大，我們要避免重蹈覆轍。這是吳院長初步為「四大慘業」擬定的搶救方案，但是對於業者來說，實在緩不濟急。

ＤＲＡＭ災情高居四大慘業之首

目前四大慘業論災情，以ＤＲＡＭ最嚴重，ＬＣＤ面板次之，再來是太陽能，ＬＥＤ狀況稍好，問題的源頭都在競爭力不足，虧損不能止血。這四大慘業中，今年前三季虧最多的是面板。奇美電前三季虧四八二．八八億元最多，友達虧四四三．一一億元次之，華映則虧了九十．六五億元，彩晶也虧五十五．九九億元，國內四家大尺寸面板廠前三季合力虧損一○七二．六三億元。一個產業，四家公司，虧損逾千億元，這是國內的重大傷害。

其次則是ＤＲＡＭ。其中南科前三季虧二八八．八八億元，華亞科虧一四九．七五億元，力晶虧一三二．六億元，國內三家ＤＲＡＭ廠合虧五七一．二三億元，也是重傷害。目前台塑集團背了兩家ＤＲＡＭ廠，對大股東南亞可說是重傷害，因為ＤＲＡＭ虧損不止，南亞科與華亞科累積的虧損十分驚人。

南科從○七年開始巨幅虧損，累計這五年（到今年第三季止），單是一家南亞科就虧了一一三九．八四億元，南科虧不止，淨值跌到五元以下，已打入全額交割。美光入股的華亞科則是連虧四年，從○八年開始虧損，合計虧損五八八．八一億元。這五年來，南亞科及華亞科合計幫台塑集團虧掉了一七二八．六五億元，若非台塑石化帶來龐大獲利，台塑集團恐怕老早「棄養」這兩家公司了。

目前華亞科負債八五六．五一億元，每股淨值僅剩八．二八元。去年，台塑集團曾經為華亞科進行六十四億元增資，每股溢價二十二．五元；但一年多下來，華亞科股價在減資又增資後，仍跌到三．八五元。台塑去年也為南亞科辦了一次增資，每股十六．五元，但是南科股價卻跌到二．五元。縱然有台塑集團那麼大的胳臂好撐腰，，台塑以集團之力舉起南亞科、華亞科，仍然十分吃力。

台塑集團內部有一度為了華亞科與南亞科的存亡，七人領導小組曾經熱烈討論是繼續堅持挺下去？還是收攤？最後為了面子，台塑企業不能倒，於是決定全力救援這兩家難兄難弟的企業。

只是ＤＲＡＭ陷在標準規格記憶體，台灣ＤＲＡＭ廠的產能全部都集中在ＰＣ，在蘋果的iPhone與iPad席捲市場後，ＰＣ的成長已打上問號。目前三星已將使用在ＰＣ的ＤＲＡＭ產能壓縮在三○％以下，加上海力士（Hynix）兩家ＤＲＡＭ業者每月只調撥二十萬片產能在ＰＣ ＤＲＡＭ上面。反觀台灣ＤＲＡＭ把所有一切都砸在ＰＣ ＤＲＡＭ上，根本找不到出路。

目前台灣把希望全都押在日本爾必達（Elpida）身上，只是爾必達也是虧損不止，自身難保。上一季爾必達虧損四九○億日圓，股價也跌跌不休，從二一八九日圓一口氣跌到三五七日圓。爾必達今年二月二十五日在台灣掛牌ＴＤＲ，成為首家在台ＴＤＲ上市的企業，發行價是二十一．三元，如今也跌到六．七二元，上市只有八個月，股價已跌掉六八．四五％。另外，爾必達從力晶手上取得的瑞晶，上半年是全台唯一賺錢的ＤＲＡＭ廠，如今也開始虧損了。

爾必達是全球第三大ＤＲＡＭ廠，美光是第四大，都陷入虧損的命運，第二大的海力士仍有獲利，但獲利已急降。顯見ＰＣ式微後，標準規格的記憶體已慢慢找不到出路。台灣要靠爾必達來救ＤＲＡＭ產業，恐怕不是最好辦法。

另一條路只得靠產業自救，像力晶的黃崇仁站出來說，不要再叫力晶ＤＲＡＭ股。黃崇仁說將帶領力晶退出標準型ＤＲＡＭ領域，轉向代工及快閃記憶體。其實這條路華邦走了好幾年，去年ＤＲＡＭ大賠，華邦淨利卻達三十五．五億元；今年上半年華邦仍賺，一直挺到第三季，才出現四一一○萬的虧損。

銀行成台灣ＤＲＡＭ慘業的最大苦主

顯然靠政府不如靠自己，華邦轉型找到出路，力晶也可以走同一模式，剩下來不轉的，由台塑集團找美光，為華亞科與南亞科找一條路，這比由政府主導的ＴＭＣ（台灣創新記憶體公司）的整合恐怕更有效。因為ＤＲＡＭ產業殺到這裡，大家都沒力了。

只是苦了銀行，茂德的五七八億元債權已讓官股銀行剉著等。目前民營銀行已將茂德債權百分之百打入呆帳，但是官股仍然HOLD住不放棄，今年八大公股銀行前十月獲利，如果把茂德的債權三九一億元打掉，今年獲利已吃掉大半。而最近力晶紓困案，申請展延一年，假如再把力晶近八百億元的債權算進去，聯貸銀行今年獲利將全被吃光。國內三家ＤＲＡＭ廠（茂德不算），目前債務高達二八八九億元，銀行鐵定是最大苦主。

ＤＲＡＭ的情況大家都懂，下一個危險的地雷，恐怕是面板。大家都認為面板不像ＤＲＡＭ，主要是面板過去幾年獲利很好，友達在○七年最好的時候一年就賺五八二億元；即使今年面板會賠大錢，但是帳上公積、盈餘仍雄厚，像友達每股淨值仍達二十五．五一元，奇美電每股淨值高達二十九．六六元。面板雙虎對抗不景氣，至少還可以撐好幾年。

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固守大尺寸，面板小心成ＤＲＡＭ翻版

只是面板的急轉直下，千萬不可掉以輕心，一是面板雙虎的資本支出比ＤＲＡＭ大很多，若是一家面板老虎出事，銀行鐵定吃不消，因為友達與奇美電的債務都超過ＤＲＡＭ廠加起來的總和。目前友達負債三○四四億元，奇美電四三九八億元，面板兩隻老虎負債加起來高達七四四二億元，這是天文數字。

而華映與彩晶已奄奄一息，華映股價跌到一．六五元，彩晶剩下一．六七元，只剩殘值而已，只是能撐多久算多久的問題。真正難題仍在友達與奇美電，今年前三季友達虧四四三．一一億元，奇美電虧四八二．八八億元，兩家面板廠虧了九二五．九九億元，這又是天文數字，問題是虧損的數字降不下來；若今年友達虧六百億元，奇美電虧七百億元，這恐怕會是十分震撼台灣的大消息。

問題在台灣的面板廠拚命朝八．五代線走，面板雙虎專攻大尺寸的面板，正好碰上中國大陸的京東方、華星光電八．五代線都開出，大尺寸面板殺成一片紅海，大家都慘賠。反觀南韓ＬＧＤ、三星，卻在ＡＭＯＬＥＤ及ＩＰＳ廣視角的中小尺寸闖出一片天，這個技術台灣做不出來，結果三星與ＬＧＤ面板成為蘋果供應鏈成員，台灣卻殺到血流成河。

這次日本政府出面整合中小尺寸面板廠，由索尼、東芝與日立各出資一○％，日本有官方背景的產業革新機構出資七○％，成立日本中小尺寸面板聯盟。這是台灣整合面板業的有效範本，問題是台灣必須在大尺寸面板外，趕緊扎根下一世代面板新技術。

當記憶體轉向快閃記憶體之際，台灣仍緊守標準規格的ＰＣ ＤＲＡＭ；面板往中小尺寸發展，台灣仍困守大尺寸；最後發現南韓往前走，進階了，台灣卻故步自封，最後形成了好幾輸。一個是政府犧牲了租稅，培養的產業茁壯不起來，二是出錢的企業把老本都賠進去了，更慘的是股票市場的小散戶，辛苦工作投資股票，最後落得傾家蕩產，形成了一個通殺的產業，國家的國力也被拖累了。

目前面板正處在ＤＲＡＭ化的臨界點上，稍不小心，面板就是ＤＲＡＭ產業的翻版。除了雙Ｄ之外，下一個最危險的產業應該是太陽能，而不是ＬＥＤ，面板會形成殺戮戰場，與中國大陸產能急增有關。

中國把節能產業列入十二五規畫範圍，業者競相投入，目前以太陽能最嚴重。今年是太陽能殺戮的一年，益通前三季虧損三十二．一三億元，新日光虧十一．八六億元。除了中美晶、合晶等上游廠，太陽能的殺戮從第二季開始，所幸去年是豐收的一年，今年的虧損大家還挺得住。

台灣面板廠倘若不掌握下一代新技術，恐步上ＤＲＡＭ產業後塵。（攝影/聶世傑）

大陸產能急增，太陽能進入淘汰賽

問題是，殺戮從今年開始，可能會有一段困難時期，明年會是嚴酷的大淘汰賽。中國第五大的天合光能已預告未來四年的淘汰賽，將有三分之二的廠商會出局；這兩年德國與美國的太陽能已加速整合，連業界領導廠商First Solar也表示苦戰。

天合光能預告，從多晶矽、矽片到電池模組三大太陽能市場，最後將各自留下五家業者，誰能挺到最後才是關鍵所在。台灣的太陽能加速虧損已是難以挽回的命運，過去多年，業者嘗到的甜頭，現在變成苦頭，最顯著的是太陽能股價大跌，讓大股東都套牢。

今年二月，葉國一從郭台銘手上搶到益通經營權，原本鴻海談的每股溢價二十元，後來葉國一加碼到二十二元，結果今年益通虧了三十三億元，股價跌到十．六元，葉國一這一戰看是輸了。除了益通外，達能今年以五十九元增資，股價卻跌到十二．八五元；昇陽科以七十三元現金增資，卻跌到二十四元；綠能以七十四元增資，如今卻僅剩二十三．六元。太陽能開始套大股東，也套散戶，問題才剛開始，這恐怕不是政府想救就可以救得起來的事。

ＬＥＤ關鍵在中國大陸的擴廠，若中國的產能不收斂，業者仍只有奮力強化競爭力求自保而已。說到這裡，「四大慘業」會慘不停，關鍵全在缺乏核心競爭力。台灣如果只會買設備——Tumkey（統包），產能一開就殺價競爭，不在技術上超越別人，只想用價格打死人，最後只有毀滅一途，政府要救也使不上力，最後的苦主則是聯貸的銀行！