在台灣DRAM產業幾近全盤皆輸的情況下，台積電不但殺出重圍，更以亮眼表現進逼產業龍頭英特爾，成長若能持續下去，台積電可望撐起台灣半導體產業，台積電概念股可望成為下一個成長族群。
這個產業單是近十五年來花在買設備的金額就超過一兆元，投入ＤＲＡＭ的五大廠，這五年來就燒掉超過三三○○億台幣。除此之外，留下銀行融資聯貸，最後成為待打銷呆帳的苦主，台灣在ＤＲＡＭ產業可說全盤皆輸。
不過在眾多輸家當中，台灣的晶圓代工霸主台積電卻奮力殺出重圍，是真正台灣的榮耀。過去這一年多來，全世界ＩＴ產業版圖出現了很大的變化，蘋果在財報公布之後，股價重挫，非蘋陣營開始醞釀絕地大反攻。下一個焦點，我特別關注的是台積電與英特爾的下一個全球半導體盟主爭奪戰。
殺出半導體重圍，台積電力爭產業盟主
今年以來，道瓊指數上漲六．○四％，那斯達克上漲四．三二％，但費城半導體指數卻大漲八．一七％，這顯示過去幾年慘烈的半導體產業開始有了一絲春意。不過，才公布去年第四季季報的全球半導體巨擘英特爾，營收一三四．五億美元，與前年同期相較，減少三％，淨利跌到二十四．七億美元，衰退達二七％，毛利率進一步下滑到五八％。英特爾公布獲利當天，股價重挫一．四三美元。
就在英特爾公告第四季財報這一天，台灣市值最大的台積電也舉辦了法說會，台積電第四季合併營收一三一三．一億元，合併稅後淨利四一五．七億元，季減一五．七％，但年成長二五．四％，ＥＰＳ（每股稅後純益）達一．六一元，累積全年淨利一六六○億，ＥＰＳ達六．四一元，台積電的淨利及ＥＰＳ都創下歷史紀錄。
全球排名前兩名的半導體大廠選擇在同一天公告財報，台積電第四季獲利未能超越第三季，但是全年獲利表現仍然十分亮眼，表現在股價上也出現了兩樣情。英特爾股價去年從二十九．七美元跌到十九．二三美元，最近在二十一美元附近盤旋；反觀台積電股價卻從六十二．二元漲到一○二元，創下歷史新高。英特爾下跌，台積電股價上漲，也縮小了兩家半導體大廠的市值差距。
以一月二十八日的收盤價來算，英特爾的市值是一○四五．七六億美元，去年英特爾的ＥＰＳ是二．一三美元，本益比是九．八八倍，英特爾曾經是美國市值龍頭之一，如今成長趨緩，本益比壓縮到十倍以內。
反觀台積電在美的ＡＤＲ（美國存託憑證），去年從十二．一四美元起漲，最高漲到十八．三五美元，目前的本益比約十五．六倍，市值也推進到九○八．八三億美元。兩者之間差距是一三六．九三億美元，雖然台積電仍是全球半導體產業的老二，但是未來成長力道強，本益比比英特爾高，未來一年之內，台積電不排除有機會超越英特爾，而這將是台灣產業登峰造極的新里程碑。
過去這一年，台灣股市在證所稅的風風雨雨中，加權指數還能挺立在七千點大關以上，台積電扮演了重要角色。一直以來，台積電都是全台第一大市值企業，以一月二十九日收盤價一○一元計，台積電市值達二．六一七兆台幣，占台股比重將近一二％。台積電雖不若三星之於南韓股市占四分之一那麼大的比重，但卻是台股不可或缺的中流砥柱。未來台股漲跌，台積電都將扮演關鍵性角色。
去年台股全年只小漲八．八七％，但台積電全年卻上漲二七．九七％，表現優於大盤。特別是下半年台股風雨飄搖中，台積電從七十三．八元一口氣漲到一○二元，足足漲了三八．二％，對台股發揮了穩定軍心的重要作用。今年台積電在去年拉大漲幅的情況下，能不能繼續有去年的威力？今年的挑戰一定比去年大。
加大資本支出，台積電擘畫下一個成長
首先是外資加碼台積電的持股比率已達七八．○三％。這是外資持有台積電的空前紀錄，換句話說，台積電有超過四分之三的股權是在外資手上，在外資持股比率已經很高的情況下，外資繼續大手筆買超機會相對有限。
其次是台積電未來的成長力道。台積電二○一二年全年營收成長一九．五％，稅後純益成長二三．八％，表現相當出類拔萃，進入一三年，台積電繼續追求卓越成長。我們來看資本支出，今年英特爾宣布資本支出的目標達一三○億美元，較去年大增二十億美元，主要是加碼十八吋晶圓。
台積電則宣布三年二五○億美元的資本支出計畫。二○一二年台積電全年資本支出八十三億美元，今年提升到九十億美元，仍略遜英特爾的一三○億美元，明年將達一百億美元，後來回降到六十億美元，台積電三年二五○億美元的大投資計畫，也將創下台灣ＩＴ產業最大規模的投資行動。
除了資本投資競賽外，今年的重心在十八吋晶圓廠，由於建廠成本愈來愈高，下一輪十八吋的競賽，可能只剩下英特爾、台積電及三星三足鼎立的局面，其他企業可能都玩不起。
去年英特爾及三星都宣布投資荷蘭的半導體設備廠ＡＳＭＬ（艾司摩爾），台積電也趕在八月宣布以八．三八億歐元，取得ＡＳＭＬ五％股權，並且承諾未來五年再投入二．六七億歐元，支持ＡＳＭＬ的研發計畫。這是台積電布局十八吋廠的關鍵一大步。
為了加速研發十八吋晶圓廠和極紫外光（ＥＵＶ）微影技術開發，ＡＳＭＬ決定釋出二五％給客戶入股，並邀集國際半導體大廠合組近十四億歐元的研發基金。英特爾已決定認養六成股份，其他四成可能由台積電、三星及Global Foundries共同認養。從這個態勢來看，台積電的最大對手是超級巨霸英特爾，追兵則是三星及Global Foundries。
目前三星與台積電在晶圓代工的市占率差距仍大，不過三星電子在未來所有半導體產品的晶圓代工都可自己完成，三星在智慧型手機及平板電腦威力愈來愈大，假如三星完全獨力完成半導體的生產，對台積電的威脅不可小覷。
去年在智慧型手機殺出的黑馬是高通（Qualcomm），高通市值超過英特爾，跌破大家的眼鏡，今年聯發科與高通在中國低價智慧型手機將有一番競爭，高通崛起，也可以看出行動裝置是台積電追求成長的下一個驅動力量。這其中蘋果與三星競爭白熱化，蘋果的去三星化，給台積電帶來另一個成長機會。
十五年競賽後，晶圓雙雄剩單雄
過去每一支智慧型手機貢獻台積電七美元左右的營收，一年後，可拉升到九美元，張忠謀抓到這個趨勢，才會很肯定地說，到二○一六年以前，台積電都能一年比一年好。為了迎接A7處理器商機，台積電擴廠動作十分積極，位在南科的晶圓十四廠工程全天候趕工，這會是全世界第一座量產二十奈米系統單晶片的基地。而未來五年，台積電在南科新的投資金額將超過五千億元。
台積電的南科晶圓十四廠，是台積電下一個成長引擎。從二○一二到一四年，台積電業績成長將有一波波高潮。假如今年台積電獲利能再成長二成，淨利將直逼二千億元，ＥＰＳ達七．六九元，若以十六倍本益比算，目標價可達一二三元。未來一年，若台積電股價再漲兩成，市值將可推進到三．一八兆元，若英特爾股價仍在原地不動，那麼台積電可能超越英特爾，成為全球最大半導體廠，這不僅是張忠謀董事長一生夢寐以求的桂冠，也是台灣產業發展的一項不可能任務。
講到晶圓代工，過去的「晶圓雙雄」台積電與聯電，如今似乎相去愈來愈遠，晶圓雙雄逐漸變成「晶圓單雄」。一九九七年，台股第二度漲上萬點（一○二五六點）那一年，台積電與聯電其實是兩家旗鼓相當的公司，聯電一九八○年成立，台積電晚了七年，一直到一九八七年才成立。
在一九九七年這一年，聯電的股本是四一三．四五億元，台積電四○八．一三億元，台積電小輸聯電，以九七年前三季財報來看，台積電的稅後淨利是一一二億元，ＥＰＳ二．七五元，聯電的淨利是六十二億元，ＥＰＳ一．五六元，台積電略勝一籌，那一年聯電股價最高漲到一七五元，台積電漲到一七三元，雙方平分秋色，是平起平坐的晶圓雙雄。聯電最大市值七二○億元，台積電是七○五億元。
不過「晶圓雙雄」經過十五年的競賽，雙方差距愈拉愈大，台積電已把市值拉大到二．六兆台幣，但聯電股價、市值、獲利能力，都與台積電相差甚遠。聯電目前資本額一二九三．八億元，若以一月二十九日的收盤價十一．五五元計，聯電市值只有一四九四億元，以一四九四億元對二．六兆台幣，聯電的市值只有台積電的五．七％，雙方差距拉大到將近二十倍，十五年的光陰，同樣的產業形成那麼大的變化，十分不可思議。台積電有位老驥伏櫪的領航員，穩穩握住成長方向盤，應該是制勝關鍵，這是貨真價實的台灣之光。
台積電市值擴大後，可形成供應鏈
台積電市值擴大後，下一個任務是扶植台灣半導體相關產業。一家蘋果可以養活眾多台灣供應鏈，像軟板的台郡；電池模組的新普、順達科；相機鏡頭的大立光、玉晶光；導光板的瑞儀；機殼廠可成、鴻準；組裝廠鴻海等，都是在蘋果供應鏈下成長的核心成員。
台積電市值擴大後，在台灣的資本市場也可望形成台積電供應鏈，過去台積電設備以外購為主，像ＡＳＭＬ、應用材料等都是台積電重量級的供應商，台灣的供應鏈不易取得台積電的商機，不過去年以來，這個情況已逐漸改變。
例如，電子束技術檢測的漢微科已成台積電重要設備供應商，二○一一年漢微科稅後淨賺一個股本，去年賺了近兩個股本，股價最高漲到六五二元，主要關鍵是漢微科卡住了主流檢測技術。另一家也在去年奮起的弘塑則在溼製程技術領先，弘塑一直都是台積電資本支出製程設備的固定班底，去年業績逐季成長，第三季ＥＰＳ達五．一五元，今年有賺一個股本的機會。
另外，半導體載具廠家登，以光罩與晶圓傳送盒打入台積電供應鏈，股價一舉漲到八四．五元。隨著台積電擴廠腳步，下一步是無塵室設備供應商，或者如中砂的鑽石碟，或華立、崇越以光阻劑，研磨液的供應商，及設備商辛耘，未來都會在台積電成長版圖中卡到位置。
多年前，台積電已逐漸落實本土設備商扶持計畫，隨著台積電的躍升，本土供應商可望逐漸成長茁壯，這是台灣下一個新成長族群。
