<限時公開>存股助理第154期︱存100張中華電信就可退休！？參破存股的貪嗔癡

清明假期，與家人同登陽明山，中午在一家小店休憩吃芋頭米粉。店窄人擠，不經意(絕不是故意)聽到隔壁桌三位年約50幾歲中年大嬸的對話。

 

A：「我把到期的儲蓄險買台泥，我女兒也跟著我買，台泥做儲能與電池很有前景，那個董事長氣質好好，感覺很正派。」「台泥去年配3元(編按：其實是3.37元)，我領快10萬元的股息‧‧‧」「我要一直買台泥，希望能存到200張，1年應該有50~60萬元股利，退休就沒問題了‧‧‧」

 

B：「買中華電信比較穩當啦，景氣再怎麼不好都要上網打電話，中華電信是公營的，鐵定不會倒，每年配5元(編按：其實過去5年平均股利為4.5元)。只要存100張中華電信，退休就可以遊山玩水了！」

 

C：「投資產業龍頭股準沒錯，我最喜歡中信金，股價便宜，是民營銀行龍頭，只要存300張，不到1000萬本金，每年至少可領30萬以上股息，股價最近很強喔。」

 

存股已經成為全民運動，面對退休帶來的理財焦慮，存股成為一個很重要的出口。「存」這個字，背後有著大耐心與大決心的意思，後面加個「股」則更需要一種大無畏的勇氣，才能在這條路堅持下去。

 

但是，壞就壞在「存」這個字。發大願心、有大決心、有大無畏心固然是好事，然而，執念、我執，從中衍生的貪、嗔、癡也開始從中孳生了。

 

 

康友KY啟示錄

 

我曾經採訪過一位康友KY事件的受害者李伯伯。李伯伯在航空公司任職，在投資康友KY之前，已經是股齡長達40年的老股民，而且成績相當不錯。他說，因為退休了，所以想降低電子股比重，想找獲利不錯、產業前景還可以、配息穩定的標的存股，幾經思量，就從醫藥產業著手，因為這個產業將受惠於高齡化趨勢，人總會生老病死要吃藥。在千挑萬選下，就選了康友KY。

 

康友KY在出事之前，從財報面、產業前景面、配息等各方面衡量真的是一檔上上之選的存股標的，不要說老股民李伯伯會動心，說真的，如果康友KY沒出事，極可能會被納入存股池喔。連在台股投資戰果豐碩的挪威中央銀行主權基金，都是康友KY的大股東。(編按：存股電子報一直盯緊新加坡主權基金與挪威央行在台股的投資布局)。

 

後來的證據顯示，康友KY根本是財報造假的股票詐欺事件，踩到這種地雷，基本上不是投資專業能力的問題(挪威央行投資能力很差嗎?)，而是運氣的問題。而李伯伯在投資康友KY之前，不僅股東會每場必到，法說會也場場參加，時常致電向公司發言人請教問題，勤於蒐集並詳讀見端報端與雜誌每一篇有關康友KY的報導，簡直比存股助理電子報的團隊還要認真。

 

李伯伯跟我說，就算是踩到地雷，他也不會這麼慘的。因為投資股票40幾年來，他一直謹守單一個股持股比重不超過所有部位20%的原則，讓風險控制在一定範圍內。如果遵守他原本的分散原則，康友KY變成壁紙，他最多損失整個股票投資部位的20%，還留有80%的大部位元氣。

 

但是，李伯伯在在康友KY登錄興櫃時，股價100多元就開始投資，上市後，股價幾個月內一路漲到400~500元，他說：「做股票這個久，從沒有抱過這樣的飆股」，於是也拉著太太一起買康友KY。康友KY股價大漲讓持股市值一度佔他整個股票部位高達5成的水準，按照之前的原則應該部分停利的，「我當時心想，真的搞不好會上1000元喔，就一直賣不下手。」「後來股價跌下來，但營收獲利沒變壞啊，就更捨不得賣股了。」

 

 

單押成長股台泥是貪

 

我們再回到陽明山芋頭米粉店那三位大嬸的對話。A想存台泥200張，B想存中華電信200張，C想存中信金300張。這三位，恰巧可充當「貪、嗔、癡」的代表。

 

台泥雖是存股池追蹤的持股，我們對台泥的看法基本上與A大嬸英雄所見略同：在水泥與電力穩定獲利的基本盤上，追求儲能與電池未來的成長性。所以，《存股助理》是把台泥定位在「大型成長股」的。

 

不過，存股池追蹤的股票雖然都經過精挑細選，但每一檔還是都有我們隱約看到，或者以我們目前有限能力，根本還看不到的風險。以台泥來說，它最大的機會就是儲能與電池事業的布局，但最大的風險也在於此！

 

電動車目前雖然前景一片看好，取代燃油車聲勢愈來愈強，但是，氫燃料電池車的技術帶來的威脅也不容我們漠視。氫燃料電池與目前居於主流的三元電池在技術上與製造上是完全不一樣的，如果氫燃料電池的技術出現重大突破而普及化，那麼三元電池與儲能系統榮景可能曇花一現。未來，到底是三元電池還是氫燃料會勝出，不要說我們一般投資人沒有能力去判斷，就連國際大車廠自己本身也拿捏不準，所以大部分車廠才會採取兩邊押寶的策略。

 

只不過，基於未來2~3年的能見度，我們認為台泥有投資價值，但如果我們未來觀察到其基本面惡化的敗象，或者，出現了我們無法掌握的不安因素，也極有可能毅然決然地地踢出存股池之外。就像我們之前踢除過太醫、卜蜂、大成、錢櫃、頎邦等公司一樣。

 

所以，目前我們雖看好台泥的儲能與電池布局，但不會起執著心。張安平董事長雖然很帥、很有氣質，但我們不會起愛欲心。金剛經有云：「一切法無我、無人、無眾生、無壽者。」這是我們的態度。

 

 

只敢買中華電信是嗔

 

主張存200張中華電信就可安穩退休的B大嬸，則是「嗔」的代表。「嗔」的意思是厭惡、生氣。B大嬸看來是因為厭惡景氣波動，大部分企業的獲利與股價起伏劇烈，因此，想重押在股價水波不興、獲利與股利都相當穩定的中華電信。

 

中華電信雖不在我們存股池，但上述的優點我們給予肯定並認同。問題是，如果因為害怕景氣波動、害怕股價波動、害怕變化，而讓寶貴的資金屈就於昂貴而且殖利率偏低的股票，其實也是讓自已曝露在風險之中。

 

由於受到眾多保守存股族的追捧，中華電信目前本益比來到27.5倍，以今年配息4.61元計算，現金殖利率為3.63%。很多知足不貪心的存股族，對3.63%的殖利率可能就滿足矣，所以偏低的殖利率只要投資大眾能接受，並不是什麼大問題。

 

問題出在中華電信的高本益比！中華電信是台灣電信業龍頭，來看看美國電信業龍頭AT&T，它股價23.73美元，本益比僅8.6倍，現金殖利率高達4.68%。來看看日本電信龍頭—NTT DoCoMo，目前本益比12.1倍，殖利率達3%(在日本算高殖利率了！)，來看看對岸的中國移動，目前本益比約8倍出頭。未來，我們也擔心一件事，如果中華電信獲利或配息略為下降10%~15%，導致本益比下修至與國際電信股平均水準，那股價腰斬的風險並非不可能發生。

 

期望透過投資ETF來規避波動、規避個股基本面風險的投資人與投資中華電信有異曲同工之妙。目前除了高股息ETF外，與大盤連結的ETF，或主題型的ETF，如電動車、半導體、高科技ETF等等的，都有價格太貴、殖利率太低的問題。一切事情都是公平的，如果你害怕風險，害怕波動、害怕動腦筋、害怕花心思，當然就得付出低報酬、高風險的代價。

 

 

對中信金孤注一擲是癡

 

至於認為產業龍頭股穩當，希望能存300張中信金的C大嬸，無疑是「癡」的寫照。癡可解做癡迷，迷思。首先，投資產業龍頭股，尤其是大到不能倒的金融股就可高枕無憂，這就是一種迷思！

 

君不見，一度是美國規模最大的壽險公司AIG(美國國際集團)就這樣倒塌傾頹了嗎？英國百年金融業巨擘—霸菱銀行因為內控不佳，被一位年輕交易員豪賭葬送了生路。德國最大銀行—德意志銀行，也因投資風險控管不當，瀕臨破產，股價從90幾歐元暴跌至目前的11歐元。香港匯豐銀行(匯豐控股)夠大夠穩吧，經營兢兢業業的，但不敵外在環境惡化，股價從120幾港元重挫至如今50港元出頭。不僅金融業的龍頭，傳統與高科技產業各領域龍頭，原本大好河山因不敵內外環境的挑戰而一夕變色的大有人在。

 

中信金是我們存股池所追蹤的企業，目前除了股價快臻至昂貴區外，以我們有限的能力，雖然看不出前景有什麼重大疑慮，但我們也絕對不會因為它是台灣民營營行龍頭企業而對它孤注一擲。

 

我們建議訂閱戶，如果您自認為還是投資的初階班，單一個股佔整體部位比重最好不要超過12.5%，持股8檔不嫌少，10檔也不嫌多。如果您認為已經有相當心得，可以進階到投資中級班，單一個股比重也最好不要超過20%，持股6~8檔剛剛好。如果您認為已經到高級班，可以選擇性的重押，單一個股比重也最好不要超過30%，核心持股4~6檔，衛星持股隨喜隨緣。

 

最後以金剛經兩句話共勉：「不取於相，如如不動，何以故？」「一切有為法，如夢幻泡影，如露亦如電，應作如是觀。」

 

 

 

 

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