存股助理第1期︱大統益教我的投資硬道理

一般人的印象是，大統益是沙拉油（黃豆油）製造大廠。但精確來講，大統益是大豆加工廠。從國外進口大豆（黃豆）後，大統益把原料製造成黃豆粉與沙拉油，黃豆粉主要供應飼料用途，沙拉油則是食品用途。聽起來好像很簡單，但大豆加工行業投資金額龐大，全台灣也不過只有4家大豆加工廠，光大統益一家即占全台產能的50%以上。在市場上，大統益的豆粉與沙拉油台灣市占率均超過30%。

大統益存5年，財富長4倍

過去5年來，含配息的話，大統益創造出高達33%的年化報酬率。這意思是說，如果5年前你投資大統益股票100萬元，5年後，領回股息加計股票價差，100萬元已成長到416萬元。

然而，仔細檢視大統益過去5年的財報，其實，不論營收與獲利，並沒有明顯的成長。2016年大統益的營收是174億元，稅後淨利是8.92億元；2020年則是174.4億元，稅後淨利12.9億元，而且去年算是獲利成長較突出的一年。由於營運極為穩定，大統益已經連續6年配息皆為5元，今年已宣布配出6元現金股利。

所以可以這麼判斷，大統益股價從5年前的70幾元上漲至如今的140幾元，由於每股稅後純益（EPS）變動不大，故主要是本益比提升所致。一家以內銷為主、民生必需品、成長力道平平的公司，為何本益比可以節節高升？主要是這幾年存股風潮大行其道，大統益受到保守型投資人青睞所致。

大統益之所以會受到存股族的歡迎，主要導因以下5點原因：

• 該公司產品主要是民生必需品，較不受景氣波動影響，所以保守型的投資人買進後會比較安心。
• 大統益的產品在台灣享有領導性的寡占地位，大豆粉與沙拉油市占率皆達30%以上。
• 它的配息極為穩定，已經低到不行的定存利率近5年來還節節下滑，如今剩不到1%；大統益則每年配出5元，今年甚至達6元。
• 大統益的籌碼極為穩定，1000張以上持股比重高達76%，前10大股東持股比重高達78%，而且過去幾年這兩個數字變動不大。
• 它的獲利也穩定，這是穩定配息的最強後盾。2016年EPS是5.58元，2017年是5.11元，2018年是5.67元，2019年是6.09年，2020年達8.08元。

從以上分析歸納，存股大統益成功的方程式可以這樣寫：

當然，最重要的也要買得夠低才行。以大統益來說，5年多前的股價均價是75元，對照2015年EPS計5.7元，投資人等於是在13.1倍，或殖利率6.6%買進大統益，才享有往後5年年化報酬率高達33%的豐厚報酬。

如果錯過大統益，還有這3檔

以下表格是根據大統益的存股勝利方程式所掏選出來的公司。

大成與卜蜂皆是飼料、雞肉與雞蛋生產商，與大統益一樣，皆屬於食品產業的上游。相較大統益，大成、卜蜂市場地位的寡占性與領先性不如大統益，籌碼面的集中度也略為遜色，但1000張持股比重均高達6成以上，算還OK。不過，大成與卜蜂的優勢在於，受惠於健康趨勢風潮，雞肉低油脂的特性，國人雞肉與雞蛋的食用量穩定上升，兩家公司的成長性似乎又略勝大統益一籌。

崇友雖是電梯製造暨維修公司，但都更、老舊電梯的汰換潮來臨加上高齡化社會趨勢，電梯需求未來穩定成長可期。更重要的是，根據法令，電梯必須定期維修，崇友有一半的營收即來自於維修收入，產品也可算剛性需求。值得一提的是，崇友1000張持股比重高達81%，比大統益更勝一籌，過去5年配息堪稱穩定，目前股價對應本益比也與5年前的大統益相仿，是一檔存股潛力值得期待的明日之星。

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