時間的代價
時間的代價★★★榮獲2023年海耶克圖書獎、《金融時報》2022年必讀商業圖書獎入圍★★★
《財星》雜誌讚譽：「現存最偉大的金融史學家之一。」
從巴比倫到華爾街，見證五千年來利息如何造就世界經濟的興衰。
★★★榮獲2023年海耶克圖書獎、《金融時報》2022年必讀商業圖書獎入圍★★★
《財星》雜誌讚譽：「現存最偉大的金融史學家之一。」
從巴比倫到華爾街，見證五千年來利息如何造就世界經濟的興衰。
《時間的代價》為愛德華．錢思樂的最新作品。書中闡述利率的存在，影響了人們配置資產與投資的決策。一旦貨幣過於寬鬆，金融市場就會失去穩定，造成社會貧富差距擴大、房價居高不下、人們手上的錢越來越薄，甚至導致我們一輩子無法退休…… 金融理論將波動性視為風險指標，市場裡面的人則說這是不確定性的價格。波動性也稱為「市場流動性價格」（price of market liquidity）。最多人用的波動性指標是 VIX 指數（ VIX index），用標普500指數成分股公司的選擇權價格，來衡量美國股市的隱含波動性。雷曼兄弟破產之後，這個「恐慌指標」（fear gauge）來到歷史高點。
《時間的代價》為愛德華．錢思樂的最新作品。書中闡述利率的存在，影響了人們配置資產與投資的決策。一旦貨幣過於寬鬆，金融市場就會失去穩定，造成社會貧富差距擴大、房價居高不下、人們手上的錢越來越薄，甚至導致我們一輩子無法退休…… 第一次有人用「殭屍」來形容企業，是講1980 年代末期苦苦求生的美國儲貸機構。由於伏克爾主政的聯準會實施高利率政策，重創這些名為「互助儲蓄銀行」的在地型儲蓄機構，導致他們的資金成本遠高於未清償貸款的報酬率。
《時間的代價》為愛德華．錢思樂的最新作品。書中闡述利率的存在，影響了人們配置資產與投資的決策。一旦貨幣過於寬鬆，金融市場就會失去穩定，造成社會貧富差距擴大、房價居高不下、人們手上的錢越來越薄，甚至導致我們一輩子無法退休……很榮幸邀請到知名投資部落客麥克風為本書撰寫推薦文。
利率的存在，影響了人們配置資產與投資的決策。
一旦貨幣過於寬鬆，金融市場就會失去穩定，
造成社會貧富差距擴大、房價居高不下、人們手上的錢越來越薄，
甚至導致我們一輩子無法退休……
◤資本主義的故事，就是利息的故事。◢
早在錢幣被發明前，人們借貸收取利息的行為已然問世。
利息的存在，有助導引資本的配置與投資價值的評估，人們也因此被鼓勵適當地儲蓄、不進行過度冒險的投資行為，進而使經濟維持安定。
高利率通常被認為有害，但愛德華．錢思樂認為，一旦貨幣過於寬鬆，金融市場就會失去穩定。他把這個論點，套用到利率降到自五千年前首次紀錄以來最低點的今日（歐洲與日本甚至出現負利率），並論述會如何造成嚴重的經濟動盪與弱化金融系統的抗壓性──資產價格膨脹、經濟成長疲軟、社會不平等加劇、殭屍企業充斥、國家債務水平上升，以及近年困擾西方各國的年金危機。
從起源於美索不達米亞的漢摩拉比法典、英國君主復辟時期的高利貸辯論、釀成法國大革命的密西西比泡沫事件，到21世紀的全球信貸熱潮、阿拉伯之春、中國房地產泡沫化，本書透過詳盡研究，說明利率在現代經濟體所扮演的角色。
威脅全球金融體系的下一場危機不知何時會逼近，然而錢思樂證明唯有了解利息，才是對抗貧富不均、貧窮與經濟停滯的犀利武器。
各界推薦
專文推薦──
吳惠林｜中華經濟研究院特約研究員
麥克風｜知名投資部落客
國內好評推薦──
Jenny｜JC財經觀點創辦人
Jet Lee｜「Jet Lee的投資隨筆」版主
Mr.Market 市場先生｜財經作家
林旻毅｜「 Min 的投資說書小棧」版主
張弘昌｜《今周刊》顧問
雷浩斯｜價值投資者、財經作家
劉瑞華｜清華大學經濟學系教授
單身狗投資成長日記
國際專業推薦──
羅素．納皮爾｜投資策略師、《熊市啟示錄》 作者
威廉．伯恩斯坦｜《貿易大歷史》作者
詹姆斯．格蘭特｜《格蘭特利率觀察報》創始人
傑瑞米．葛拉漢｜GMO資產管理公司創始人暨首席投資策略師
威廉．懷特｜國際結算銀行前首席經濟學家
盧奇．夏瑪｜洛克菲勒國際公司主席、《紐約時報》暢銷作者
梅林．薩默賽特．韋伯｜《理財周報》總編輯
各界好評
推 薦 序 好一本精彩的「利息史評論」大書／吳惠林
推 薦 序 在歷史長河中探索金融世界的核心：利息／麥克風
引 言 無政府主義者與資本主義者
Part 1 利息的前世今生
第1章 生於巴比倫
巴比倫的作風／世界第八大奇蹟／利率水準／利息之必要性
第2章 銷售時間
學者對收息的批評／規避利息法規／利息主宰世界／一鳥在手／金錢的時間價值
第3章 調降利息
柴德的劇本／洛克的觀點／自然利率
第4章 虛妄的奇美拉
羅的經濟實驗／「現在統治法國的是財神爺！」／密西西把公司的源頭／巔峰與墜跌
第5章 約翰牛受不了2%
貿易周期循環／1825年危機／不可能存在的鬱金香和其他熱潮／歐佛倫格尼銀行／白芝浩法則／海外投資／霸菱危機
第6章 來一小杯威士忌
有彈性的貨幣／更多的彈性／物價穩定
Part 2 低利率如何催生出更低的利率
第7章 古德哈特法則
1980年代日本的貨幣穩定／對抗通膨的戰爭／物價穩定還不夠／瞄準通貨膨脹
第8章 長期停滯理論
人口結構與利率／「實質」因素與貨幣金融因素
第9章 巴塞爾經濟學家的預見
波瑞歐的觀點／更多負債、泡沫、殭屍企業與金融風險
第10章 非自然淘汰
「創造性破壞」嘉惠經濟體／歐洲主權債危機／行屍走肉／新的殭屍麻煩／一群獨角獸／生產力之謎／殭屍企業對生產力的負面影響／救火隊與放火人
第11章 促成者的利潤
利率與促成者的利潤／「淘金人之歌」／私募股權／買回庫藏股／金融化公司／金融詛咒／奇異的熄燈號
第12章 又大、又肥、又醜的泡沫
央行泡沫／無物不泡沫／股市泡沫／加密貨幣泡沫／虛幻財富泡沫／利潤泡沫／泡沫經濟／《楚門的世界》：一則泡沫經濟預言
第13章 儲蓄危機
存錢或消費／儲蓄之死／財富幻覺／退休金災難
第14章 叫他們吃信貸
對誰有好處？／金融化與貧富不均／百分之一／高調的消費／貧富不均中的低收入者／鐵耙子丟過來了
第15章 利息是焦慮的代價
保險的價格／息差交易／似曾相識又歸來／垃圾債券與槓桿貨款／存續期風險／流動性風險／波動性的價格／醉眼矇矓
第16章 正在生鏽的錢
逆轉利率／沒有退路／負利率的詛咒／沒什麼好奇怪
Part 3 彈珠遊戲
第17章 利率為萬惡之父
美元本位／全球流動性的第一階段／全球流動性的第二階段／阿拉伯之春／退場恐慌／利率遊說／全球化的末日？
第18章 中國特色的金融抑制
金融深化帶動中國經濟／金融抑制如何發揮作用／不穩定、不平衡、不協調且不可持續／泡沫的源頭／不協調的投資／不持久的債務／不平衡的影子銀行／資本逃逸／不擇手段的既得利益者
結 語 通往奴役的新道路
後 記 天翻地覆時