正如同世界盃足球賽，全球一致看好的上屆冠軍法國，居然在第一輪的預賽就因戰敗而打道回府，及世界盃足球賽的強隊阿根廷也無緣晉級決賽，反而是第一次打進世界盃的非洲隊塞內加爾，不但淘汰了法國隊，也打敗了瑞典隊，在世人驚嘆中躋身前八強行列。
同樣的，極度不被看好的美國隊居然躋身前八強，而兩支地主國日本及南韓，居然不約而同以分組冠軍的身分進入第二輪，世界盃足球賽頻頻上演強權落地、弱國大翻身的戲碼。這是我們上周提及的窮人大翻身與強勢國變弱勢國的有趣現象
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除權前權值已先跌光 高價電子除權行情難期待
同樣的，在台灣的股票市場也頻頻上演著強勢股變弱勢股、弱勢股變強勢股的戲碼。過去一直是市場矚目焦點的三高電子股，在第二季總是演出令人驚嘆的除權行情，不過近兩個月，三高電子股像是洩了氣的皮球，由於營收不再成長，股價從高檔重挫，跌幅之大令人嘆為觀止。令人無法想像的如股王聯發科技，四月還寫下七八三元天價，兩個月後竟跌至四一二元，跌幅高達四七．三八％。聯發科技今年配四元現金股息與四元股票股利，股價如此下跌，未除權已將權值跌光了
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同是 IC 設計的晶豪，上市不久，股價從四四五元重挫到一九三元，股價跌幅竟達五六．六三％。昔日的股王威盛從一五六元反轉向下，一口氣跌至八十二元，股價跌幅也達四七．四三％。其他如新惠普訂單遲遲未下，廣達股價也從一四六元跌到八十七元。也曾當過股王的華碩，因為毛利率愈降愈低，股價從一八七元跌至一○六．五元。這些一直都是市場投資人眼中模範生的績優成長股，今年股價都幾乎慘遭腰斬。
反而是那些很不起眼的雞蛋股、水餃股，今年紛紛大翻身，這其中最「火爆」的族群，非景氣從谷底翻身的鋼鐵股莫屬，去年九月行情從三四一一點起漲，鋼鐵股一直到去年十一月還不太有起色，股價跌得最慘的莫過於燁隆。去年十二月五日，燁隆創下難堪的○．三六元超低價，到了三月燁隆出現獲利數字，股價才漲上二元，就在聯發科技漲到七八三元那天（四月二日︶，燁隆的股價是一．八六元，那個時候買一百張聯發科技的股票，可以買燁隆四二○九六張，不過，到了上周，聯發科技跌至四一二元，燁隆漲到七．七元，如今買一百張聯發科技只能換得五三五○張燁隆。近兩個月，燁隆股價漲了三倍，聯發科技則大跌四七％，這又是強勢股變弱勢股，而弱勢股股價大翻身的明顯例子。
燁隆是低價股大翻身的特例之一，整個鋼鐵股就是一個大縮影。在去年九一一之後，鋼鐵股總共有二十二檔跌落票面以下，股價能撐在票面以上的其實只有中鋼與中鋼構，連素有「鋼鐵優等生」之稱的盛餘也跌至九．七五元。盛餘去年全年獲利三．六億元，每股稅後純益一．○六元，每股淨值達十八．五一元，但股價連票面都守不住，盛餘都如此，其他業績或形象都不佳的鋼鐵股當然就十分慘烈了。
鋼筋大廠豐興跌至四．八元，鋼板、鋼構大廠春源也跌至五．四元，而生產鋼板與特殊鋼板的新光鋼鐵，今年前五個月創下二．五八億元的盈利，每股盈利已超過二元，但股價竟跌至四．二五元，生產不鏽鋼捲的新鋼工業也跌至六．三五元
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今年鐵價大漲，這些鋼鐵股鹹魚大翻生，像新光鋼鐵股價從四．二五元，一口氣漲到三十四．八元，股價漲了七．一八倍。生產預力鋼線的佳大也一口氣從四．八四元大漲到三十一．三元，股價也大漲了五．四六倍。如果深諳反市場法則操作，逢低買進鋼鐵股，投資報酬率超過電子股甚多。
九一一後大盤跌至三四一一 台股成雞蛋水餃股集散地
過去兩年，台股從一○三九三點崩潰而下，到了九一一事件之後，股價指數跌至三四一一點，那個時候台北股市到處充塞了雞蛋水餃股。當時股價跌破面額的上市櫃公司高達五○七家，占整體上市櫃公司六成以上，台灣股市成了雞蛋水餃股的集散地，這種慘況又以傳統產業最為嚴重。
目前台灣水泥股僅剩八家，如果再把力霸加進來，總計有九家，結果全部跌落面額以下，這其中每股淨值十八．○四元的台泥跌至七元，每股淨值十六．五六元的亞泥也跌至八．七元，最慘的如透過減資、將每股淨值拉升至十九．六六元的環泥，股價竟跌至四元。而每股淨值十二．五四元，從未有過虧損紀錄的信大，也跌至八．七元。水泥股出現全軍覆沒的慘況。
食品股也是乏人問津的族群，九一一事件之後，食品股能站在票面以上的只有聯華食品、天仁、黑松、興泰與大統益五檔，連重量級的統一都跌至九．一五元。塑膠股則只有台塑、南亞、台苯、東陽、福聚五檔能站在票面上。紡織股跌破票面的公司高達五十檔，慘況空前，這其中每股淨值達十五．九五元的遠紡，股價跌至八．六元，徐旭東旗下八家上市櫃公司，居然只有遠傳股價站上十元。在最慘烈的時候，新纖跌至一．九六元，有裕隆當後盾的嘉裕只有二．五二元，而去年每股純益○．六九元，有台塑「第四寶」之稱，每股淨值十三．五九元的福懋也跌至八．三元。
還有一個最慘烈的族群是營建股，全部的上市營建股，從代號二五○一的國建到代號二五四七的日勝科技，總計有三十七家上市營建股跌到面額以下，全部營建股股價沒有一檔能挺立在票面以上，連轉型到電子股的昌益開發都跌至七元。同樣上櫃營建股也有二十二檔跌至面額以下，只有大都市、力泰等少數營建股能挺在票面上。
另外在十年前有六檔逾千元高價的金融股，也有三十家公司股價跌落面額，就連彰銀都跌至十一．二元，差點連票面都守不住，而逾放比不高的台北商銀股價也一度跌至八元。
即使是產業前景最被看好的電子股，其中上市電子股也有六十二家跌落到面額以下，這些跌破面額的公司還包括了神達、楠梓電、超豐、晶元、億光、統懋、新巨等，素來業績不差的公司。 而 OTC 的電子股也有六十四檔跌破面額，也包括了力晶、世界先進、敦南、佶優、宏傳、凱崴等，向來業績不惡的公司。
今年以來傳產股重現生機 鋼鐵、其他、橡膠表現不俗
不過今年台股加權指數從三四一一點起漲，到了四月下旬的六四八四點，指數彈升三千點，堪稱是一段雞蛋股、水餃股回娘家的行情。今年電子股反彈走勢凌厲，除了聯發科技，晶豪、威盛、精英、微星、華碩等高價股帶頭大漲外，原本有六十二檔上市電子股跌破面額，後來有五十三檔回到票面以上，如今仍在票面以下的只有九家，包括力捷、亞瑟、美格、佳錄等， 而 OTC 電子股，原本有六十四檔跌破票面，但後來有五十一家重返票面以上，只剩下立衛、華特等仍在面額以下掙扎。
不過產業屬性有別，像全部淪入票面以下的上市營建股，迄今只有大陸工程、昱成、昌益、日勝、根基、皇翔六檔重返票面， 而 OTC 營建股也只有華固、順天、廣大、竟誠、建國工程重返票面。
表現較出色的傳統產業股，一是鋼鐵股，九一一後，鋼鐵股有二十二家淪入面額以下，如今有十二家上票面，包括新光鋼鐵、盛餘、春源、東鋼、大成鋼、新鋼工業、彰源、佳大、允強等， 而 OTC 鋼鐵股也有五檔重返票面，包括高鋁、三星、建錩、松和及新泰伸銅。
二是其他類股，有大華金屬、大台北、偉聯、美利達、康那香、中視、秋雨及中聯資等，這其中又以信義房屋因業績表現出色，股價漲勢最凌厲。三是橡膠類股，原本有八家公司跌到票面以下，後來泰豐、中橡、建大、厚生、華豐及南帝全部漲上票面以上。
在民國七十年代，台股處在「台灣錢淹腳目」的時代，號稱是高股價的時代。股價指數漲到一二六八二點的那一剎那，全台只有一檔中紡股價不及五十元，就連當時四檔封閉型基金都飆上了六十六元，此後台股從萬點反轉，到了一九九八年亞洲金融風暴全面蔓延，台股到處充塞地雷股危機，台灣進入低價股林立的時代。而這兩年隨著美國科技股反轉，台股又出現雞蛋水餃股林立的時代。在股市大跌風聲鶴唳期間，還有人發明了一種「警察股」，也就是股價跌至「一毛一」、「一毛二」的超低價公司。
股價低使銀行股成了地雷股效應下的最大受害者，其次是股價跌太低，大股東連股票質押貸款能力都受到限制，三是股票跌到面額以下，上市公司連辦理現金增資也變得不可能，公司上市籌資機能受到全面凍結。台灣企業也進入嚴厲的信用緊縮時代，這可從超過三十檔金融股跌破面額看出這個慘況。銀行原本承擔資金供輸的角色，如今自己自顧不暇，台灣經濟也就頓失活力，像是一名心肌梗塞的病人。
十年前赴大陸慘澹經營 今日開花結果
今年傳統產業在慘澹十年之後，一方面產業經過十年殺戮，在適者生存的情況下，出現了新生態。二是傳統產業在困境中努力尋找出路，像食品業的旺旺、頂益都在中國闖出一片天，上市的統一、聯華食品也漸入佳境，這些公司十年前赴中國投資慘澹經營，如今開花結果。
三是傳統產業的經營者心態在保守中穩健求發展。一方面公司股本不但沒有大增資，甚至反向從市場買入庫藏股，努力打銷股本。另一方面，很多經營者減少負債金額，健全公司體質，十年下來，這個辛苦逐漸有了代價。以水泥股為例，水泥隨著營建業景氣黯淡無光，今年水泥每公噸從一千二百元牌價穩步漲到了二千元，本業開始穩定成長，如今台泥、亞泥、嘉泥、信大股價都漲到票面以上。用同樣的選股角度，大家可從目前沒有浮上面額的公司去尋找可能翻身的低價股，未來投資報酬率可能不輸三高電子股。
例如水泥股中最有可能浮上票面的在嘉泥之後當屬環泥，環泥致力減少股本，在民國八十五至八十九年間，環泥股本為四十二．四六億元，去年打銷股本為三十九．三三億元，今年再減資使股本減為三十五．八億元，幾乎回到八十三年的水準。
除了本業等待水泥漲價外，環泥準備斥資十五至二十億元在大陸西部闢建水泥廠，而在此之前，環泥已在上海及寧波設立預拌混凝土廠，今年本業可望轉虧為盈，同時因為減資，環泥每股淨值已拉升到十九．六六元，股價重返票面以上應不是難事。
用這個標準來選股，食品股的聯華實業、味全有厚望，塑膠股有華夏、國喬、恆大與永裕，而在紡織股中，化纖大廠南紡、新纖很有希望，而嘉裕資產實力雄厚，又有裕隆集團當後盾，實力應不弱，OTC 的紡纖股以東隆興業、松懋較有出線機會。
今年是低價股大翻身的一年
上市機電股中的正道、中興電工、恩德比較有機會，上櫃公司以源恆為主。上市電器電纜股中有中電、太電、宏泰，上市化工股有南僑化工、葡萄王、國化與中纖，今年南僑在大陸與泰國的經營都出現大轉機，股價也逐漸翻身，紙類股在華紙、永豐餘重返票面之後，下一個目標應是正隆。
鋼鐵股中，燁隆是今年醜小鴨變麻雀的典範，去年以前，燁隆還陷入財務困境，股價跌至○．三六元，今年本業復甦力道加大，首季轉虧為盈後，四月獲利二．一億元，五月獲利二．九億元，六月獲利又將見到大成長，今年股價若能重返面額以上，將創下三十倍以上的漲幅，成為今年股市奇兵。
至於橡膠股的台橡有法人加碼來勢洶洶，營建股的國揚減資後可寄予厚望，未來績優營建股如冠德、德寶、國建、潤建股價都有希望重返票面，航運股則以兩檔散裝輪的新興及裕民較有機會，內陸運輸的大榮也不錯，飯店類股則以國賓飯店機會最大。
而低價股林立的金融股隨著傳統產業股股價逐漸回歸面額以上，金融股的低價股除了中聯信託、台開、華僑銀行、泛亞外，都有可能重新站上票面，觀光百貨與其他類股，未來以高林實業、匯僑、遠百及統一實業最有機會，統一實業的馬口鐵在全世界類似公司並不多，統一實業虧損多年，今年是最有轉機的一年。
雞蛋水餃股回娘家是今年台灣股市的大事，一方面股價充分反映經營價值，另一方面低價股重獲肯定，也使企業籌資能力增強，銀行呆帳壓力也可望減輕。再加上十年壓縮，今年是低價股大翻身的一年。
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