一毫米保險絲也能做富致緊抓新車用商機

譚偉晟

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蕭芃凱攝影

1181期

2019-08-07 10:10

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員工不到兩百人，富致科技靠著獨特的保險絲產品，成為福斯等國際車廠的重要夥伴。一步一步，董事長陳繼聖帶領團隊緊追全球龍頭Tyco，公司也預計將在九月下旬上櫃。

從電動車新創Gogoro、全球前三大車廠福斯，到太空科技公司Space X，三個不同領域的產業龍頭，卻一致採用台灣生產的關鍵元件，也就是富致科技提供的PPTC（自復式保險絲）。它可承受高電壓又能重複使用，是富致被選中的原因，也是公司成立二十年來最重要的技術核心。

相較於傳統保險絲一旦發生電力過載，就會熔斷而無法再使用，PPTC採用高分子結晶搭配碳粉製造，在出現電力過載時，會因為升溫而增加電阻，達到降低電力、保護裝置的效果。只要電力回復正常，PPTC就會藉由溫度下降回復原本的電阻，可重複使用。

研發高規PPTC

打入技嘉主機板供應鏈

富致靠著自行研發的獨特配方，如今已是全球第四大PPTC廠商，甚至開發出業界最細小、長一毫米、寬○．五毫米的PPTC。其中，在高電壓應用需求相對高的車用市場，富致也取得了近二○％的市占率，緊追全球市場龍頭Tyco（泰科）之後。「我們做得到一五○伏特SMD的產品，但他們（Tyco）還沒有。」富致科技董事長陳繼聖強調，以高規格產品為主戰場，正是富致穩定成長的要訣之一。

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一九八七年自美國麻州州立大學塑膠高分子研究所畢業後，陳繼聖選擇留美工作，並曾在美國艾默生（EMERSON）工作長達九年。在艾默生工作期間，他總會利用下班時間，在車庫裡研發新產品。「我做一個原型，上面有一個燈泡，我只要調高電流，二、三秒燈就熄掉。」陳繼聖透露，當年包括被動元件大廠華新科、漢友創投、大安銀行等，都看好發展機會，華新科甚至願意為陳繼聖成立新部門。

然而，他最終沒有點頭，而是在百容電子與大洋塑膠支持下，於一九九九年創立富致科技。

SMD

Surface Mounted Devices（表面黏著式元件），

可直接平貼銲接在印刷電路板上，而不需要靠接腳連接印刷電路板。

富致科技董事長陳繼聖指出，富致科技的PPTC採用多材料配方製造，

可耐受高溫、高電壓等嚴苛環境。(圖片攝影/蕭芃凱)

對於是否減資救股價，鴻海在重大訊息說明記者會上並無正面回應。不過，十一日星期五宣布減資，隔周星期一鴻海股價開盤一度衝破九十元，漲幅超過四％，只是首季財報一出，又下跌三．三七％，收在八十六元。

鴻海宣布今年配發現金股利二元，與一五至一七年動輒四至五成的配發率相較，雖然今年僅約二五％，但透過減資兩成給股東每股二元現金，合計鴻海股東今年每股可從鴻海領到四元，其中一半不必繳稅，與此同時，鴻海也決議發行無擔保公司債，額度最高達二七○億元。

鴻海今年配息不高，主要也與其去年獲利有關。去年EPS雖有八元以上水準，但來自本業的少，多是因為處分夏普股份。

當公司漸漸提高現金股息，甚至全配現金股息、現金減資，代表產業成長已經趨向穩定；若再配股票，獲利追不上股本膨脹的速度，將稀釋EPS，恐不利股價。

另一方面，當主力客戶、手機產業等代工業務，未來的發展成長不再，鴻海適時減資，進行股本瘦身，可以提高EPS。這一次，鴻海減資幅度僅兩成，以其資本所創造的獲利能力來看，再度進行瘦身、美化獲利，並非不可能。既然如此，鴻海趁機瘦身至合宜的股本，靜心等待新產業崛起，再次發揮全球第一大EMS（電子代工）廠優勢的時刻來到，也就不令人意外。

減資一舉，更代表鴻海從硬體代工的本業，轉為現在的資本市場操作。過去鴻海配股以股票股利為主，反映出高科技產業成長快速，獲利遠遠大於股本成長的速度。

往「雲移物大智網」移動轉骨因應大環境變化

這幾年郭台銘開始高喊「雲、移、物、大、智、網」等過去並非電子代工廠語言的口號，企業內部亦已邁開向新產業移動的步伐。據了解，鴻海為了迎接工業物聯網、人工智慧的來臨，集團內部安排一連串的學習進修課程，但凡高階主管都必須上課，課程結束後還得通過考試評鑑。

確實這兩年鴻海的客戶端態勢愈趨明顯：硬體創新已經走到瓶頸，占鴻海營收五成的最大客戶蘋果，漸漸將重心從硬體轉往軟體，布局軟體生態系。從蘋果財報也可看出，服務部門的營收年增率逾三成，已經超過Macbook，成為僅次iPhone的蘋果第二大收入來源。

「減資提升了EPS只是其中一環，關鍵還是如何維持整體競爭力。」瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文指出，台灣電子代工產業面對客戶端變化、紅色供應鏈崛起，已到了必須徹底轉骨以應變大環境的重要時刻。

例如從鴻海起家、切割於香港上市的連接器廠鴻騰，就是鴻海的縮影：在紅色供應鏈切入低階產品時，鴻騰已轉往高階產品的多角化開發。謝宗文提醒，比起減資，鴻海長期轉型的成效，才是未來反映股價的一大因素。

事件二：各領域子公司上市集團轉型控股公司

若要深入探討鴻海進行減資的主因，第一是與即將在中國A股掛牌的FII密切相關。鴻海去年切割旗下十三個子公司成為FII，並到A股掛牌，FII的事業占鴻海去年三四％的營收、五二％的稅前獲利，是鴻海最具成長性、也最需要繼續投資的事業體。此次A股掛牌，擬發行十九・七億股，總金額人民幣二七二・五三億元（約新台幣一三○○億元），發行價約為人民幣十三・八三元。

FII順利掛牌，是鴻海集團正式轉型為控股公司的號誌。未來，鴻海集團不論營運、籌資等重心，都將交到每一家子公司身上，因此，鴻海母公司的現金需求降低了，尤其是集團主力戰艦的FII，未來若有資金需求，大可先在本益比高於台灣數倍的中國股市募集。

更進一步分析，鴻海控股模式成形後，未來集團子公司開枝散葉，將更呈現「兄弟爬山、各自努力」模式。透過這種運作模式，讓成立四十四年的鴻海集團，仍可維持創新與創業精神，也讓更多年輕新秀可以接手經營、磨練接班能力。

這次鴻海股本瘦身僅縮減兩成，但打響第一炮後，未來是否還有後續減資計畫，值得關注。