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辜仲瑩是元大馬家最大勁敵 p.78

辜仲瑩是元大馬家最大勁敵 p.78

一旦「四合一」(中信證、大華證、統一證與金鼎證)成功,開發金證券市占率將高達一一.七%,與元大馬志玲的一二.五%,差距大幅縮小到一%之內,這正是馬志玲最大的危機。

去年七月,統一證券的外資持股只有五.一二%,一年來,外資持有統一證餘額一路飛奔不回頭,今年七月,來到一五.八七%的歷史高點,買超超過一成、十二萬張;統一證其實長期不受外資青睞,多年來,外資持股始終維持在三到五%低檔徘徊,但近一年來,不尋常的大幅買超,讓敏感的市場人士嗅出氣味,研判「統一證快嫁成了!」

四合一後 兩強相差不到一%

統一證要出售其實不是新聞;二○○五年,開發金控總經理辜仲瑩力推的「三合一」案,包括中信證、大華證與統一證的合併,讓人記憶猶新;最後雖然因為換股比例未達共識,而告功虧一簣,但也間接證實了大華證與統一證之間確實互有意願,儘管一時受阻,但有情人終成眷屬,而這一天,應該不遠了。

按照今年開發金董監改選結果,辜仲瑩一舉拿下超過三分之二董事席次的實力來看,只待時機成熟,隨時可啟動合併機制,「四合一」(中信證、大華證、統一證與金鼎證)幾乎已是辜仲瑩的囊中物。而按照過去辜仲瑩固定每年上演一齣合併大戲的經驗,今年年底前,不難看到四合一啟動。

一旦成功,開發金的證券市占率,也將高達一一.七%,與元大馬志玲的一二.五%,差距大幅縮小到一%之內,甚至一個不穩,元大隨時可能被超前,證券龍頭寶座隨時有換人坐的風險。

這是馬志玲最大的危機;辜仲瑩的緊追不捨,猶如芒刺在背,讓元大前進的步伐,始終不敢停下。

辜、馬兩方歷經四場戰役廝殺(見表),看似幫別人、拚輸贏,說穿了都是為自己爭一個數字:證券市占率。

這個數字有多重要?讓兩方纏鬥多年,非得拚個你死我活?如今謎底揭曉,數字背後隱藏的驚人權力,才是答案。

馬重人和辜有傲氣 勝負未定

誰會勝出?誰能坐穩寶座?或許從過往的行事風格、如今的戰況可以透露出蛛絲馬跡。

一、 購併風格大不同。其實兩邊購併過程都不盡順利,不過細究購併作風,還是可以嗅出兩者間的差異。

元大除了這次復華金之外,過去幾次重大購併,包括當初元大併京華證、元大併亞洲證,其實都是合意購併,後來元大與京華證之間的官司,是因為財務問題才纏訟多年,不過二年前雙方和解,馬家終告完全主導局勢。

而購併復華金,雖然從頭到尾遭到另一大股東中央投資的頑強抵制,不過,事緩則圓,馬志玲掏口袋拿出誠意,全力買進,輔以委託書通路狂掃超過二成的股權,才讓所有風波落幕。

相較之下,開發金的購併之路比元大更坎坷,統一證兵敗城下、金鼎證尚缺臨門一腳,至今戰績「零比二」,還未開胡。不過辜仲瑩不同之處在於,他驍勇善戰,擅長急攻直取,即使辜家在商場上有綿密人脈,但辜仲瑩不喜靠家族庇蔭,想走出自己一條路。

這份骨氣令人激賞,不過,在事事講究人和的金融圈,辜仲瑩的風格在連敗二盤之後,是否有所調整,有待觀察。

二、 一二%意義大不同。一位上市券商董事長分析:「即使同樣市占率,戰力未必相同」,他細細分析,每次購併,元大的通路都經歷徹底整合成一體,而且元大既有通路已經歷經多次重要戰役,通路戰力遠比一般券商強。

這位董事長也說,開發金即使順利四合一,恐怕還需要一段時間整合。尤其這四家券商文化差異極大,中信證的外商氣味濃厚,金鼎證當初廝殺激烈,員工可能短期整合不易,統一證擅長經紀業務,又是一支截然不同的部隊,縱使合併成功,一二%的力量想要充分發揮,難度不低。

三、 立足點大不同。「這是一場九局上半,輪到開發金打擊的球賽」。康和證券副總康景泰分析,開發金的四合一命運雖然未卜,但很有機會追平元大,不過元大馬志玲手上還有群益證這張活牌。

以兩家戰力而論,馬志玲是「坐十二望十六」(加計群益證後市占率一六%),辜仲瑩則是「坐八望十二」(中信證加大華證市占率為八,再加計統一證與金鼎證為一二%),辜仲瑩只有機會打平或小輸的機會。

不過,世界在變,人事在動,商場上有趣之處也在於此,最後結果未揭曉前,沒有人能準確預料結果。這場至少超過三年的辜馬大戰,誰才是最後勝利者,現在還難說得很!

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