價值投資法在一般投資人眼裡像是神話一般，沒有兩把刷子無法操作。其實，只要掌握簡單幾件事，你也能和葛拉漢、巴菲特等大師站在同一條起跑線！
股市裡有數以千計的、聰明的、富有知識的人，這些人整天都在買賣股票，因此，股價反映出所有這些聰明人的集體判斷。這個過程發生得如此之快，因此老師告訴我們，整體來說，股價會正確地反映出所有當前可取得的資訊。
我很高興當年我並沒有聽進教授的話。我相信：你一定可以「永保獲利」的。要想在股市裡賺到錢，只要學會幾個非常簡單的觀念。大部分的人都知道，卻都沒有這樣做。因為，要獲致這樣的成功是要付出代價的。
不了解的商品，不碰
首先，我們要對付最難處理的問題：該如何預估未來三十年的獲利？更重要的是，該如何找出這些獲利的現值？答案很簡單：我們不做這些事。相反的，我們要讓整個挑戰變得簡單一點。
當我在課堂上教我的ＭＢＡ學生這個觀念時，我總是會問他們以下幾個問題：在評價一家公司時，如果我們難以預測未來的獲利與成長率時，該怎麼辦？如果該產業非常競爭，而我們真的無法確定目前的獲利是否能持續，又該如何是好？我的答案總是很簡單：跳過這家公司，找一家比較容易評估的公司。
如果你對於該產業會產生什麼變化、該公司的新產品或服務會有什麼發展、或是新科技對該公司會帶來什麼影響並不了解，那你就無法對未來的獲利與成長率做出正確的預測。如果你無法做到這點，就不要跳進去投資這家公司！
在股票市場中，沒有人強迫你非得買哪一支股票。你有好幾千家的公司可以選擇。所以最佳的行動方案是：找出你最了解的那幾家公司，你了解它們的業務、產業與未來獲利遠景。然後再針對你有能力評估的這幾家企業，做出最好的預測與比較。在評估這些企業時，你同樣可以進行包括相對價值分析、收購價值分析，或其他我們之前討論過的分析方法。
大型和主流股，不買
問你一個問題：你會採用什麼策略打敗高爾夫名將老虎伍茲？其他專業人士想贏過他已不容易，更何況是像我們這些只會打電腦不會打球的人？你答對了，只要別和他比高爾夫就行了！
在面對股市時，這就是我給學生的建議。許多專業投資經理人操作幾十億美元的資金。他們擁有大規模、有經驗的團隊，可以聘用畢業於頂尖商學院校的高材生，坐擁廣大的資源，而且還能取得華爾街業者的研究協助。
因此，你要如何才能和這些擁有資金與資源的聰明傢伙競爭呢？我是這樣對我的學生們說的：「很簡單，真的，只要打一場不一樣的比賽就行了。」同樣的，回到股票市場時，也有好幾種方法可以因應。最佳策略之一是飛得比雷達偵測範圍低一點，也就是買入規模較小的公司的股票，因為那些手握巨額資金的大人物多半不碰這一塊。
雖然報紙或電視上的股市分析令人目不暇給，但股市的基本原理其實並沒有那麼複雜。大型投資機構通常不值得為市值低於五億或十億美元的公司多費心，因為這些小公司的股數根本不值得他們大費工夫。大部分華爾街的分析研究員的觸角也不會涵蓋這些小公司，因為這些股票的交易量不夠大，根本不足以產生足夠的佣金來抵銷研究成本。
當然，你仍必須做出預測與判斷，以找出這些公司到底值多少錢。不過比起得和那些投資大戶競爭，以找出價值比較划算的股票，從小公司下手要容易得多了。
投資的標的，不多
在預測企業的未來獲利時，哪怕只是研究幾十家公司，也很難有高度的把握。但要找出六家或十家你有把握能掌握未來獲利前景、成長率與新產業發展的企業，則是有可能且相對容易的。固定投資幾家你知之甚詳的企業，而非在三、五十家企業名單中遊走，將有較高的機會戰勝平均投資報酬率。
所以，若你真的不善於預測企業未來的獲利或成長率，該怎麼辦？可以將大部分的時間放在研究規模較小、較不會和大型投資機構競爭的企業上，以找出價格划算的股票，這種作法是非常有用的。
另外，不要分析上百家的企業，而將精力集中在幾家自己有把握且非常了解的公司上，也有助於提升投資報酬率。
不買飆股，年均獲利40%
作者︰喬伊‧葛林布雷（Joey Greenblatt）
戈坦資本投資（Gotham Capital）的創辦人，該公司成立於1985年，之後的20年間，其報酬率達到40％。畢業於美國華頓商學院，目前是哥倫比亞商學院教授、戈坦資產管理公司（Gotham Asset Management）的管理高層及共同投資長，並曾擔任財星五百大企業的董事長，著有《打敗大盤的獲利公式》。
譯者：丁惠民
出版：大是（2012年2月）
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