盯緊空頭市場 賺大錢

我將多頭市場視為一個陽光夏令營——裡面充斥許多活力十足的運動員；不過有些股票會比其他強一點。至於空頭市場呢？夏令營變成醫院——絕大多數的股票都生病，不過，有一些病得重一點。

我推斷如果一檔股票從一百元下跌到四十元，它幾乎確定要很久、很久以後才能回升到原本的那個高點。這就像一名腿部嚴重受創的運動員，他一定需要非常久的時間，才有可能恢復到像以前那樣跑跑跳跳的。

所以我接受現狀，接下來一段期間，我像名為賽跑做熱身準備的跑者一樣，日復一日持續追蹤著《霸榮》雜誌上的報價，試著找出抗拒下跌的股票。根據我的推斷，如果它們可以逆流而上，那麼當「水的流向」改變，它們將會是上漲最快速的。

經過一段時間，市場跌勢趨緩，某些股票開始和下降趨勢對抗。當絕大多數股票跟著大盤的基調而重挫之際，這些股票卻跌得不甘不願，我幾乎可以感受到它們在頑強抗拒。

股票總被獲利力影響

進一步檢視，我發現這類股票絕大多數都屬於盈餘趨勢大幅度向上反轉的企業。結論非常明顯：即使當時的市場狀況很糟糕，但資金卻逐漸流入這些股票，跟隨著盈餘改善的企業。

我終於了解到，股票的確擺脫不了獲利能力的影響；我決定儘管造成股票波動的原因也許非常多，但我只追尋其中一個：獲利的能力正在改善或即將改善的。

為了達到目的，我必須把我的技術面方法和基本面方法結合起來。我根據股票在市場上的技術面行為選股，但根據基本面考量，我只買技術面占優勢且獲利能力有改善的股票。

就這樣，我發展出我的技術面——基本面並重理論，直到今天，我都使用這個方法。至於實務上的應用，我決定尋找具有未來性、我預期它將推出革命性新產品，且公司盈餘將因此大幅改善的股票。

這些產業都是快速擴張的初生型產業，而且除非某些無法預見的事情發生，否則它們的擴張應該很快就會在市場上激起一些漣漪。

根據我對股市歷史的研究，我知道華爾街決定「未來明星股」的原則從來都沒有改變過。在汽車出現之前的年代，聰明的操作者湧入鐵路業，因為他們知道鐵路將取代篷車和公共馬車。大約一個世代後，精明的投資人又從鐵路產業轉入汽車業。當時買進這些股票，並在它們的擴張期與之「生死與共」的人賺了很多錢。

高點買  在更高點賣

當我在世界各地旅行時，我還是不斷地尋找將會因未來展望良好而攀上巔峰的股票，這個態度是為一種可稱之為「高價區交易」的交易方法做準備。我尋找我認為將會創新高的股票，而且，我也決定一旦這些股票爬升到發射台，準備向上躥升之際，我就要把所有注意力都投注到它們身上。此刻這些股票的價格可能已達到它們的歷史高點，而且對不識此道的人來說，這些股票可能太貴了。不過，它們有可能變得更貴。我下定決心要買在高點，同時賣在更高點。

經過幾個月，我所等待的事終於發生了。我藉由閱讀《霸榮》雜誌，注意到儘管大盤平均指數依舊處於幾個月以來的跌勢，但有幾檔股票已經開始躥出，就像搶在冬日默默冒出的報春花花蕾一樣，沒有人注意到它們。這些柔弱的嫩芽是否會順利存活下來，或者被霜雪扼殺，目前依舊是未知數。不過，當我注意到這個緩慢甦醒的跡象，也開始感受到這個小空頭市場即將結束，至少對特定股票而言。

這些股票並沒有死亡。它們只是像尚未出生的嬰兒一樣安穩地沉睡著。不過，很快地它們就注定會甦醒。這些股票將躍升為市場上的新領導力量，並讓我賺進二百萬美元。

（本文摘自第六章，陶曉嫚整理）