政治大學風險管理與保險學系教授彭金隆指出，儲蓄險在學理上並沒有精確定義，但大體是指「保障成分很低、以理財為主要目的之壽險產品，類定存保單就是代表。」儘管金管會沒有對儲蓄險保費有精確統計，「但每年5至6000億元的保費跑不掉！」彭金隆估算說。
喜歡把儲蓄險當成理財，讓台灣意外在世界成了保險大國！據金管會統計，台灣不僅保險滲透度（保費相對GDP比率）多年來蟬聯世界第1名，台灣每年的壽險保費達1020億美元（2018年資料），世界排名第7，約略是美國的6分之1，但美國的經濟規模卻是台灣的35倍大。
令人情何以堪的是，台灣人每年保費愈繳愈多，保障卻是少得可憐。金管會統計指出，台灣平均每人年繳15萬元台幣保費，是美國的2倍強；以2018年而言，總計有19.6萬保戶不幸離世，但平均每人領的死亡給付僅56.8萬元。講難聽一點，辦完後事所剩無幾，更遑論要照顧遺孤家人。
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儲蓄險錯當保險 金管會出手改革、扭轉亂象
在南山人壽任職18年的保險經紀人邱怡芬（化名）說：「過去十幾年來，我們的理財型商品實在賣太多了，在業績壓力下，疏於對保障型商品的推廣，讓我覺得自己好像不是在做保險，是在當理專！客戶萬一出什麼事，理財型保單完全幫不了忙，對保險從業人員專業與良知而言是一道陰影……。真的不該一直這樣下去！」她懊悔地說。
錯把儲蓄險當保險的悲劇，在我們不知道的角落真實上演中！現代保險教育事務基金會曾接到一位保戶投訴：一位母親於2017年1月幫女兒買了一張「7年期利變型終身壽險」，一年保費需繳16萬7千元。2019年11月，女兒因罹肺癌，為了籌措醫藥費，母親將女兒的保單質借出30萬元，而且無力再繳後續保費。2020年1月，女兒不幸離世，保險公司僅給付15萬2000元，讓這位媽媽覺得很不甘心，因為她累計繳了50幾萬元，即使扣掉質借的30萬元，也應拿回至少20萬元。
金融消費評議中心去年也接獲一件申訴：一位保戶買了一張「6年期美元增額壽險」，年繳1.48萬美元，身故保額為10萬美元。該保戶繳到第4年不幸因病過世，但保險公司僅賠150萬元台幣，不僅不及家屬認為的10萬美元（約300萬元台幣）身故理賠保額，甚至還低於4年來已繳的190萬元台幣保費。
專精企管顧問精算師葉崇琦指出，很多儲蓄險雖然以「○○終身壽險」包裝，商品雖然有「壽險」兩個字，但保障成分微乎其微。如果保戶不幸過世，所領的死亡給付大多採「身故時保單價值準備金」計算，白話講就是繳多少保費，就領回多少，不然，頂多就是所繳保費的1.02倍。而且，許多保戶甚至忽略了儲蓄險如果沒有繳滿，中途解約，往往會蝕掉可觀的本金風險。
有鑑於台灣人保費愈繳愈多，保障卻愈來愈少，金管會研擬多時的「健全保險商品結構相關規範」將於7月1日正式實施。這紙新規定的最主要精神在於，大幅提高壽險死亡給付的下限。
舉例來說，某25歲保戶購買終身壽險保單，如果不幸於30歲過世，這張保單的死亡給付，必須至少是已繳保費的190％。換句話說，如果保戶已繳50萬元保費，死亡給付必須至少95萬元。（31歲至40歲為160％，依年齡層各有不同。）
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回歸本質面思考 讓保險是保險、儲蓄是儲蓄
葉崇琦解釋，以前買的儲蓄險，假設100元保費中，扣除5元佣金與成本，5元買「保障」，其他是儲蓄（保價金）。新制實施後，100元保費中，可能要10元來買「保障」，儲蓄部分變少了。「所以，未來儲蓄險保費會變貴，保險公司能給保戶的利率也會變低，除非把期限拉長。影響所及，10年期以下的儲蓄險，利率可能比定存更低，再加上中途解約損失本金的風險，除了遺產稅避稅考量，否則很難吸引保戶。」
7月1日保險新制上路，壓縮儲蓄險的利率空間，將導致許多保單停賣，「保費收入懸崖」於焉出現。根據壽險公會的統計，今年1至5月傳統型壽險的初年度保費收入計2178億元，較去年同期大幅衰退43％。據壽險公司主管指出，如果光計躉繳型的終身壽險，這個高資產階級最愛的「儲蓄險」，初年度保費收入較去年同期恐將衰退50％以上，堪稱是保費懸崖的重災區。
唯一上櫃的保險經紀人公司——台名保經總經理陳養國認為，7月1日調高壽險的死亡給付下限正式實施後，「3年期、6年期、7年期的儲蓄險保單將會消失，只有10年期以上的儲蓄險，宣告利率高於定存勉強還設計得出來。」問題是，購買儲蓄險的主力客群，一向是55歲以上的中高資產族群，「你叫他們買10年期儲蓄險，等於要他們忍耐10年後才還本，並開始享受比定存高的利息，他們會接受嗎？所以，保費懸崖目前看不到底啊！」他憂心地說。
保費懸崖將現形 對保險公司而言「短空長多」
保費懸崖首當其衝的是，保險公司的業績。照理來說，保險公司因保費收入減少，致使營收銳減，理應獲利將大受打擊。然而，實情是如此嗎？
台灣人壽首席策略主管葉栢宏指出，保險公司獲利來源主要是死差、費差、利差，從這個角度分析，儲蓄險保單雖然對營收貢獻巨大，但對獲利有無貢獻，是很具爭議性的問題。
- 死差、費差、利差：這是保險公司主要獲利三來源。死差即預估死亡率與實際死亡率的差異，如果保戶實際死亡率比保險公司預期高，那就產生死差損。費差是指營運成本，如果保單實際費用（佣金＋管銷）比預期高，則有費差損。利差則指，如果實際的投資收益或利息收入比預期高，則有利差益。
葉栢宏指出，儲蓄險基本上是一種生存險，沒有死差利潤。加上，儲蓄險商品競爭極為激烈，費差利潤極微小。「儲蓄險主要是靠利差維繫獲利，但近10年來，利率不回頭式地愈走愈低，非但沒有利差收益，還出現了不小的利差損壓力！」他說道。
為彌補利差損，保險公司須把龐大儲蓄險保費相當比重投資在高波動資產上，如高收益債、新興市場債券或股票等。台灣固定收益商品資本市場因規模與選擇有限，保險公司只好把大量資金投資海外市場，但投資海外又必須擔負不小的避險成本與匯率波動風險。
一位在保險業長達30年以上的業內人士甚至指出：「儲蓄險的佣金約在3％，承諾未來每年要給保戶2.5％以上的紅利（利息），更不用提早期賣出動輒7％至8％利率保單所產生的利差損，加上其他管理、避險成本……，總結下來，儲蓄險對保險公司而言，基本上是賠錢貨。」
葉栢宏認為，儲蓄險保費減少，各家保險公司無不積極轉變產品結構，開始力推保障型商品，如定期壽險、健康險、意外險、防癌險、旅平險等。「這些保險產品的獲利主要靠死差與費差，且獲利性遠比儲蓄險好。」
他表示，儲蓄險保費大幅衰退，保險公司也可降低高波動資產的配置比重，降低對海外市場的投資，長期而言，對保險公司的獲利成長與穩健提升是有利的。「不過，如果無法順利扭轉以儲蓄險為主的產品結構的話，未來經營將會很辛苦！」
台灣人壽透過調高保障型產品KPI，以及強化業務員數位化、顧問式行銷戰力，成為產品轉型最具成效的保險公司。（攝影／劉咸昌）
民眾增危機意識 疫情驟變，需加強基本保障
富邦人壽總經理陳俊伴指出，過去國人偏好儲蓄型保險商品，導致身故、醫療、長照等基本保障明顯不足。「這次新冠肺炎疫情帶來經濟環境驟變，也使民眾風險意識提高。藉這次的環境變化，我們加強失能、醫療、意外等保障型商品，加速產品結構轉型。」
問題是，轉型實非易事，需要管理階層決心，更需要基層業務人員的配合才推得動。台灣的壽險公司中，對傳統壽險（以儲蓄險占大宗）依賴最深的兩家公司，分別是臺銀人壽與郵政壽險，傳統壽險保費比重分別高達91％與99％。由於該兩家公司沒有自己的業務部隊，轉型更顯困難重重，加上長期經營績效不彰，隨著儲蓄險退場，兩家公司財務處境，更是雪上加霜。
業務員「剉咧等」 靠理專賣保障型商品有難度
保費懸崖對保險公司營運是短空長多，但是對全台39萬名業務員卻不是這一回事。因為他們將發現，市場的業務大餅瞬間縮水了4或5成以上，這意味著，佣金收入將顯著地減少。
從事保險業15年的保險諮詢網站小花平台保險顧問梁鴻毅指出：「儲蓄險儘管佣金率較保障型低很多，但產品單純好賣、不需要太多售後的理賠服務、金額又龐大，一直是很多保險經紀人的銷售主力。儲蓄險退場，對許多經紀人而言，無疑是晴天霹靂！」
即使如此，要生存、轉型仍是一道必闖關卡。葉栢宏說：「2年前，大幅修改了保險經紀人的KPI，把保障型商品銷售分數大幅提高。」KPI分數影響了經紀人的獎金、競賽資格、升遷，等於是從制度面去誘導業務員提高保障型商品的銷售比重。
此外，數位化也扮演轉型的利器。例如，台灣人壽要求旗下保險經紀人必須自備一台平板電腦，內建由公司開發的軟體系統。「這套軟體不僅讓我把手上1000多名客戶建檔，舉凡客戶生日、紅利給付日、曾拜訪的時間等，都會主動提示，甚至還會結合公司的大數據資料，每當我去一個地方拜訪客戶時，也會跳出未開發的潛在名單！」台灣人壽宏寶通訊處業務處經理蕭凱駿說。
陳養國則表示，保險這個行業，一直有進入門檻低，成功門檻高特性，儲蓄險退場後，保險專業度將提高，服務也更為細膩繁瑣。「因此，未來將出現進入門檻逐漸提高，成功門檻逐漸降低的行業趨勢。」
另一方面，銀行通路占了台灣整個保險銷售45％至50％比重，且理專大多只賣容易說明、不需理賠後續服務的儲蓄險商品，所受的衝擊自然高於壽險公司或保經保代的旗下業務員。
記者走訪數家銀行財富管理部門打聽，理專們都有儲蓄險將愈來愈難賣的心理準備。「還是有很多理財型的商品可賣，比如說投資型保單、10年期以上外幣保單、年金險、結構債、高收益債、基金等，但這些產品銷售難度肯定比儲蓄險高，未來業績達陣壓力勢必不小。」一位上海商銀的理專說到。
即使如此，儲蓄險保費懸崖對銀行財管手續費收入的衝擊仍值得觀察。一般來說，財富管理手續費中，主要來源有保險、基金、信託及結構性商品等，其中保險占了50％至60％比重，是財富管理手續費收入中最重要的來源。
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儲蓄險資金去從 有望讓資產管理業重現生機
據本刊統計，以2019年而言，台新金控保險商品手續費收入達56億元，占稅後純益的38％，是對保險商品手續費依賴度最高的金控。其次是玉山金控的25％，第三是中信金控的21％。然而，因今年以來國內新ETF與新基金募集市場反應熱烈，基金手續費彌補保險手續費的短少，也使這3家公認財管實力最堅強的民營金控獲利依舊穩健。但是，續航力仍待觀察。
儘管銀行財富管理手續費可能因儲蓄險退場而萎縮，然而，每年保守估計5至6千億元的儲蓄險保費，仍將尋求出路。這筆資金可能流向定存、股市、房地產、基金等，行蹤雖難以掌握，但可確定的是，留在台灣的比率將比移往海外大得多。
有2個重要指標，充分佐證這個趨勢。第一，過去一年來，外資賣超台股高達3700億元台幣以上，一向受到外資資金高度牽動的台股不跌反漲，仍出現7.1％的漲幅，是亞洲主要股市中表現最佳者。這顯示，外資賣出的股票，由充沛的「內資」接手，這個「內資」可能是台商回流資金、可能是國內壽險公司、可能是國內投信或證券公司，也可能是像前述趙媽媽這樣，把儲蓄險保費轉至ETF的螞蟻雄兵散戶。
第二，據投信投顧公會統計，境內基金規模在今年5月來到4.03兆元台幣，較去年同期大幅成長30％。投信投顧公會理事長張錫指出，國內投信產業陷低潮好幾年，過去2年宛如旱地拔蔥式地成長起飛。「ETF受投資人歡迎居功厥偉，但這背後也顯示，很多國人了解到退休金要透過投資、主動去賺，而不是買儲蓄險用存的，這種覺悟讓台灣資產管理產業生機乍現。」
這當中，最大的驚奇是「元大台灣高股息優質龍頭基金」的募集！今年3月下旬，一周內即募到468億元，超越「群益馬拉松基金」，成為台灣規模最大的主動式基金。這檔基金標榜「高股息」與「月配息」，符合眾多保守投資人胃口，大受市場歡迎，也為台灣資產管理注入一劑強心針。基金的熱賣，彌補了銀行銷售保險手續費短少的缺口，可謂「失之東隅，收之桑榆。」因此，國內金控前5月獲利不懼保費懸崖，大多仍呈穩健勢頭。
保險產業發展中心董事長桂先農表示，保費懸崖雖帶來衝擊，但也帶來轉機。「業者可藉此調整產品結構，改善財務體質，以更好狀態迎接IFRS17號公報的到來。保戶將更懂得區隔保險與理財，有助提高保障之餘，財富更能穩健成長。」「保險經紀人將更專業導向，更用心為保戶做售後服務。資產管理業者則因儲蓄險資金的去化，而注入新的成長動能。」
如果因應妥當，儲蓄險退場，或許帶來的不是危機，而是創造保險公司、保戶、保險經紀人與資產管理業四贏局面的契機！
過去兩年外資大賣台股4888億元，台股仍上漲5.7％，多少透露了「儲蓄險理財族」將資金轉戰台股的趨勢。（攝影／陳永錚）
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