選美元、還是選人民幣？—保單計價幣別不同的3個影響

但阿智對於股票、債券等投資工具很陌生，投資也一竅不通，朋友推薦最近賣得很好的類全委保單，可以透過專家代操，又可以每個月固定領息，報酬率也不錯，但又面臨選擇幣別的問題，想詢問專家，類全委保單是否適合累積財富，又要怎麼挑選幣別呢？

首先，要了解類全委保單的結構，一般都是有一個保險平台，可能是變額萬能壽險，可能是變額年金，當中的保費可能收取新台幣、美元等等。再來，則是搭配一個或多個類全委帳戶，供民眾選擇，另也有多種貨幣計價。此外，類全委保單可能還有保險附約可以加選，建構成一個完整的類全委保單結構。

影響1 幣別反映淨值 多少會影響績效

截至2015年3月下旬，全台灣有18間保險公司發行類全委保單，分別委由24間專業投信投顧公司操作把關，總共發行138檔全類委商品，其中，美元計價83檔、新台幣計價27檔、人民幣計價6檔、澳幣計價4檔。

面對琳瑯滿目的類全委保單，未來資產投信專戶管理部經理人何浩瑜直說，類全委保單的幣別「當然」會影響績效，但還是要看投資的內容，別把幣別當作唯一的考量條件。

何浩瑜分析，目前市面上類全委帳戶可見4種計價幣別，選擇哪一種計價幣別比較好？回過頭來說，還是要看投資的範圍及投資的幣別，若投資在新興市場中，基金經理人也是要換成當地貨幣投資，因為貨幣的升貶會直接反映在基金的淨值上面。

若是基金經理人本身對貨幣有所避險，也要看是不是壓對了方向。若是看對了方向，就是沒有損失；若是看錯了方向，就是少賺，但不管如何，基金本身不可能針對投資的貨幣「全部避險」，因此對報酬率沒有很大的差別。

舉例來說，歐元貶值10％、歐股上揚15％，若是直接以歐元投資，等於只上漲5％，但類全委帳戶的經理人也可以投資在歐元避險級別的基金，獲取上漲5％以上的報酬。

也因此，何浩瑜說，與其事先選擇貨幣，不如選擇信賴專業，由專業的經理人找尋具有資本利得的機會，輕鬆完成資產配置、貨幣配置、貨幣避險，也才符合類全委保單的「懶人」特性。

影響2 手中有外幣  優先選擇該計價幣別

但何浩瑜強調，若投資人手中原先就持有大額的外幣，也可以直接選擇相關幣別的類全委帳戶，以減少匯兌的損失。

施羅德投信多元資產團隊副總裁張翠玲表示，類全委帳戶的設計，跟保險公司的法規息息相關。按法規規定，若是相關的計價貨幣，就只能選擇相關的計價基金，像是人民幣計價的類全委帳戶，只能買人民幣計價基金；澳幣計價的類全委帳戶，只能買澳幣計價基金，以此類推。

所以人民幣計價的類全委帳戶法令規範、投資規範，只能投資人民幣計價基金，但現在人民幣計價基金只有國內投信發行的基金，並沒有境外發行的基金，而投信發行的幾乎都是貨幣型基金、債券型基金、高收益債券型基金，因此最後，就是主要投資中國大陸為主的資產類別，沒有辦法布局全球，就失去類全委帳戶原先規畫投資全球分散配置的初衷。

另外，若是澳幣計價的類全委帳戶，只能投資澳幣計價的基金，張翠玲形容，這是「一刀兩刃」，若澳幣升值，對投資人有利益，但澳幣貶值，則反而沒有獲利，而且類全委帳戶的保險規範方面，不能投資衍生性金融商品，因此也不能直接幫投資人貨幣避險，只能購買具有貨幣避險的基金來避險。

影響3 美元計價 投資範圍最為廣泛

也因為相關法令的限制，讓美元計價的類全委帳戶崛起，由於美元計價基金可以選擇的標的眾多，光是台灣註冊的基金就有上千檔，內容也相當多元，從股票型、債券型、貨幣市場型，依照投資屬性的保守、穩健、積極的標的相當多，因此以美元配置的彈性、靈活度比較高，相比之下，投資範圍相當廣泛，對投資人也比較有利。

回過頭來說，新台幣計價的類全委帳戶，只能投資在國內投信發行的基金，不但範圍較少，且往往投信發行的基金，規模逐漸縮水，甚至只有1億元、2億元，投資會有太過集中的問題，還要兼顧流動性風險管理，因此新台幣計價的類全委帳戶可選擇的投資工具相對少了許多。

也因此，張翠玲建議，投資人購買類全委保單時，可以選擇以美元計價的類全委帳戶為優先。

不過，類全委保單帳戶的計價幣別選擇美元計價之前，還是要看保單的收取幣別，如果不考量投資範圍的侷限性來看，若是保單收取新台幣，選擇連結新台幣計價、美元計價的類全委帳戶，都是不錯的選擇。若是保單收取人民幣，選擇連結人民幣計價的類全委帳戶也不錯。若是保單收取澳幣，選擇連結澳幣計價的類全委帳戶也是不錯。

未來貨幣走勢 看好美元、人民幣

未來的貨幣走勢方向，張翠玲說，去年以來，美元一路走來都是勁揚，後續美元強勢趨勢沒有太大改變，至少在今年上半年，美元走強不會改變，人民幣則是微貶之後，走勢趨向走堅，貶值空間有限，因此美元、人民幣還是最強勢的貨幣。

主要貨幣兌美元預測

資料來源：Bloomberg，統計至2015/3/30

何浩瑜說，美元獨強的態勢，短期難以撼動；人民幣則是短期受到經濟成長趨緩，波動可能變大，但長線還是看好人民幣的升值；紐澳這類商品貨幣，受到原物料價格降低、大陸需求放緩，幣值要回穩，還需要時間。

何浩瑜說，類全委帳戶具有股債動態平衡配置的特性，景氣好時，增加資本利得；景氣差時，著重穩健防禦；景氣不明朗時，尋求持盈保息；這樣的投資策略對一般投資人而言，才真正具備長期投資效益，可說是進可攻、退可守的聰明新選擇，也因為分散全球投資，達到了貨幣自然避險的功用。因此，對於類全委帳戶的計價幣別，可優先選擇生活上多所使用的新台幣，或是全球流動性高、相對穩定的美元，也可以選擇有長線升值題材的人民幣，不用特別傷腦筋考慮計價貨幣及未來走勢，由專家全年無休時時監控，找尋最佳的投資機會，輕鬆做個快樂的投資人。