街邊小店的利潤率經常是破百的,甚至更高。即一元成本可以賣到幾倍價格。而房地產的利潤率有個20%到30%就己經很不錯了。但在富豪排行榜中房地產老闆卻佔了大多數。而從未曾出現過一位小吃店家的老闆能登上富人榜,為什麼?
巴菲特說:企業的價值是未來現金流的折現值。
他只說現金流,沒有說到利潤,這句話的表達非常精準。
沒有接觸過財務會計的普通人,對於做生意的概念,多半只會停留在製造業的基礎上。生意模式是努力生產產品,然後賣出產品。
企業的營業額即是現金流總量,增大現金流的唯一方法就是增加利潤,所以我們自然十分關注利潤的增長。
上市企業也對財務報表上利潤有很大的興趣,因為利潤關係到企業股價的漲跌。
浮存金(float)的概念
簡單來說浮存金(float) 就是融資, 也就是像銀行利用你的存款去借貸給他人,只不過銀行只是用來賺取手續費,巴菲特利用他來投資股票併購公司。
巴菲特用保險公司的浮存金概念告訴我們一個真理:企業真正概念是在於現金流量的大小,而不一定是利潤的大小。
舉個例子,亞馬遜的創始人貝佐斯近來己經升上全球財富排行榜第3位。亞馬遜在財務報表上呈現的是虧損了幾十年,為什麼股票還是漲個不停呢?
巴菲特在今年的股東大會也稱讚亞馬遜是偉大的生意。
再舉個生活上的例子。
在財富排行榜中房地產老闆佔了大多數,而從未曾出現過一位賣小吃的老闆能登上《富比士》。街邊小吃的利潤率往往是高達2、300%,甚至更高,即一元成本的東西可以賣到幾倍價格,而房地產的利潤率有個20%到30%己經很不錯了,由此可見,利潤率不是重點。
現金流量要大
重點是生意的規模要大,專業點講就是現金流量要大。
利潤要高是普通人的理解,我只看過巴菲特說過關注現金流,未看過他說要關注報表利潤,甚至於他叫人不要關注別人告訴你的利潤。
為什麼會不關注利潤呢?因為2點:
第一點,3張財務報表(資産負債表、損益表、現金流量表)中,現金流量表為最可靠,損益表為最不可靠。
第二點,企業的終極目標為取得現金,而不一定是利潤。現金花起來就是爽,無論花自己的,還是別人的都一樣爽。