定期定額十年 最強八檔台股基金出列

選舉激情結束，投資回歸理性思考；「根據CMoney統計，自二○○○年以來，直轄市長與縣市長選後二十日、四十日，不論選舉結果如何，台股上漲機率各約為八六％與七一％，選後市場傾向偏多，也提供投資人調整腳步、重新出發的機會。」第一金台灣工業菁英30ETF反向基金經理人張正中，開門見山地說。

少了政治干擾  台股基金操作更集中火力

此次，執政黨輸掉地方選舉，對台股後市發展，一般解讀至少有兩層意義。宏遠投顧副總經理陳國清（冠升）指出，首先執政黨敗選，反映出民眾的心聲，拚經濟凌駕於政治口水之上，這將迫使執政黨必須重新思考如何調整路線，才符合全民最大利益。第二層意義是，預期選後，藍營在縣市長執政優勢下，有利兩岸經貿交流，並緩和緊張對立氣氛，如此將有利外資回流布局。

或許從另一個角度，投資人會擔心選後政府基金不再護盤，甚至會變相賣出持股。對此，陳冠升認為，由於九月政府基金大賠，十月至今可能賠得更多，「政府基金績效在民眾監督下，也必須追求一定的投資報酬率，應不至於亂殺低持股；反而是政府全力衝刺經濟後，對台股反彈、外資回流更加分。」

其次，是台股不確定性降低。對操盤人來說，未來進行投資研判時，能更聚焦在國際經濟變數；「以封關前民調來看，這場選舉結果算是符合預期，沒有太大意外。倒是選後，國內不確定因素釐清，少了雜音干擾，就能更單純地將心力放在國際局勢。」統一全天候基金經理人朱文燕坦言。

儘管歷史經驗，選後台股上漲機率大，但未來真正牽動投資風向的關鍵，仍在中美貿易戰發展。復華投信投資長邱明強指出，九月下旬，美國對中國二千億美元進口產品，課徵一○％關稅，並計畫於一九年一月一日起，將稅率再提高至二五％。至此，中美貿易戰發展已愈演愈烈，衝擊美國以外地區，經濟景氣動能放緩程度不一。

最明顯的例子，是OECD（經濟合作暨發展組織）領先指標自一八年初起，自高檔連續九個月滑落至今，且年增率自四月起轉為負成長。「由此可見，貿易戰是否緩解或繼續惡化，仍是未來、一九年全球經濟景氣動能是否再提升，或繼續放緩的關鍵。」邱明強表示，後續股市觀察重點，即在中美雙方復談結果，以及中國是否進一步出現開放措施。

特別是，眾所矚目的G20高峰會川習會談，將牽動市場敏感神經，是選後台股能否一如過去上漲的觀察重點。「事實上，川習會結果及美國聯準會十二月決策會，都將為市場帶來不小壓力，短線上仍須審慎操作，留意金融、塑化、電信等族群。」張正中對市場態度顯得相對保守。

美股尚未止跌  緊盯中美貿易動向成關鍵

主要原因，在美股至今仍未出現止跌跡象，且道瓊指數年線已正式下彎，市場上瀰漫一股悲觀氣氛。「以目前大環境來看，此時台股要一枝獨秀、反轉向上有難度，但今年以來，店頭市場最大跌幅超過三成，幅度相當重，現階段看中小型股已有開始打底味道。」朱文燕說。

她指出，不要以為今年以來大盤跌幅只有十五％，若檢視以中小型股為主的櫃買指數，最高重挫達三一％。「蘋果iPhone手機賣得非常不好，股價至今未見止跌，一旦砍單，中小型股必定受傷慘重，這也是為何今年以來股價大跌的主因。但話說回來，市場已反映景氣面狀況，加上日前光棍節銷售表現亮眼，經濟面可能沒有想像中悲觀。」

在選後「政治放兩邊，經濟擺中間」的基調下，已回檔一定程度的台股，雖無法立刻脫離大環境走跌情勢，反轉向上，但就中長線角度，修正過後，不確定因素降低的台股基金，此時卻可能是定期定額布局的絕佳時機。

據晨星基金評比資料顯示，過去五年及十年兩段期間，若在每月最後一個交易日進場投資台股基金，總累積報酬率前十名中，共有八檔基金同時上榜，顯示投資研究團隊功力了得，禁得起市場波動考驗。這八檔基金分別是安聯台灣科技、安聯台灣大壩、永豐領航科技、安聯台灣智慧、復華高成長、復華中小精選、貝萊德寶利及統一全天候基金。

認清「基金」性格  挑選合適中長期投資標的

其中，安聯台灣科技基金，是過去五年台股基金定期定額「績效王」，從一三年十一月開始執行扣款，至一八年十月底累積報酬率約四五％；其次是安聯台灣大壩基金，同時間累積報酬率為三六．四二％。

若將時間拉長，從金融海嘯那年、○八年十一月起定期定額，至一八年十月底統計台股基金績效，冠軍則是安聯台灣大壩基金，累積報酬率約一一四％；第二名則是安聯台灣智慧基金，報酬率近九八％。

進一步比較，在台股基金定期定額過程中，難免遇到景氣循環，使得基金淨值高低起伏不定，想要作為中長期理財工具，就必須大致了解該基金「性格」。較簡單方式，可先釐清該基金在過去一段時間內最大跌幅，評估是否在自己可承受範圍內；再看基金操盤人必須花多久時間，才能將報酬率由負轉正，把績效給追回來。

以過去五年期定期定額投資來看，貝萊德寶利基金最大跌幅（以每日結算淨值計算）約二○．七％，幅度相對較輕，且歷經不到一年時間，經理人就能「收復失土」，由虧轉盈。再將時間拉長至十年，歷經金融海嘯、歐債危機，該基金期間最大跌幅約二三．五％，表現也優於大盤最重跌幅約三成。

儘管今年台股回檔逾一成，貝萊德寶利基金過去五年定期定額累積報酬率仍有二六．○四％；若投入十年，則有九○．六一％，是穩健型投資人可留意的選擇。但近期因該基金經理人異動，後續能否維持一貫績效，可再觀察。

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受惠油價下跌  紡織、塑化股成加碼重點

值得注意的是，今年第二季末至第三季，台股基金陸續自高檔回跌，過去五個月，這八檔台股基金跌幅少則二成左右，多則將近四成。而過去十年，這批「台股基金資優生」最大跌幅亦在二三％至四二％之間，顯示這波台股修正，或許已接近滿足點，透過定期定額買進台股基金方式，既可達到逢低布局效果，又有機會分享個別產業發展果實。

安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中即表示，雖然台股受月底登場的川習會，以及持續走跌的美股牽制，科技股難逃修正命運；加上陸股動向難料，預料短時間內，大盤欲強不易。中長期觀察重點，仍在中美貿易角力及受影響程度。

「但現在進場，好處在先前台股已出現相當跌幅；加上第三季財報並未受產業需求放緩衝擊，配合第四季營收可望受惠歐美聖誕旺季提前鋪貨挹注，先前跌深或被錯殺的電子股，有機會反彈回升。」接下來，蕭惠中看好的產業，包括金融、水泥、鋼鐵、塑膠及紡織類股。

管理統一全天候基金逾十年的朱文燕，一路以來績效穩紮穩打。這波台股修正，她的基金持股水位最低降至七七％，但是現在已經陸續加碼至八成以上，未來計畫將再回補一些非電子產業，像是受惠石油報價走跌的紡織、塑化等類股。

目前市場氣氛偏空，但過去經驗，投資人只要有警覺，最後反而不易重挫、失控。現在少了選舉因素干擾，就算國際情勢混沌未明，以定期定額方式介入台股，相信也應是較穩操勝算的選擇。

受惠石油價格下跌，紡織股成為近期法人加碼重點。（攝影/唐紹航）