上週市場先生和一位朋友聊天，他是一位出社會5年的小資族，年薪大約70萬，工作上他非常認真，下班也兼職網拍增加收入，工作幾年存下幾桶金，想把這些錢投入有穩定現金流的股票或基金。
「我想多增加收入，把錢放到穩定配息的投資裡面。」
上週市場先生和一位朋友聊天，他是一位出社會5年的小資族，年薪大約70萬，工作上他非常認真，下班也兼職網拍增加收入，工作幾年存下幾桶金，想把這些錢投入有穩定現金流的股票或基金。
「我挑了幾檔現金殖利率超過5%，而且年年穩定配息的股票，你覺得呢？」他問到，我問他為什麼選擇想選擇穩定配息的投資標的？
他的理由是想要盡早投資讓資產成長，選擇有穩定現金流的投資標的，則是感覺生活比較有安全感，於是我告訴他：
「40歲以前，不要把穩定配息和高殖利率當成你的選股條件。」
在台灣有許多人和他一樣，喜歡穩定配息的股票、月配息的基金，我並不是說有配息的股票都不好，也不是要你刻意避開有高殖利率的公司，好公司會選擇發放現金股利的也不在少數。
任何長期投資，優先考慮的都是成長性、獲利性、安全性，但也有很多人的投資方式不考慮這些，而是先看有沒有配息、殖利率高不高，將有穩定配息和高殖利率列為重要的選擇條件。
這種選擇方式其實有很大的缺陷。
以下市場先生會分析給你：
為什麼不要刻意去追求穩定領配息和高殖利率？
先談談領配息的3大缺點：
缺點1. 現金股利要被課稅
股票在配息同時股價也會調整，也就是除權息。
無論殖利率高低，在配息前與配息後，你的總資產市值並沒有增加，但配息卻要被課稅。
可閱讀：什麼是除權息？
假設有2間一樣的公司，你投資1000萬元，這兩間公司每年都獲利100萬元，
A公司將100萬元配息給你，配息要併入個人綜合所得稅，假設是適用28%稅率，也就是有28萬要課稅，換句話說你真實獲利只有7.2%。
B公司將100萬保留於公司，公司買回庫藏股減資，可以推升股價10%，因為台灣資本利得不用課稅，因此你就是紮實的賺10%，這是大多國外企業採行的方式。
當然這筆錢也可以保留再公司做其他投資，未來再發回，等於是將稅遞延到未來，只會先扣保留盈餘的稅率5%，但保留的盈餘會反映到股價上，如果再投資有讓獲利提升，也會進一步拉高股價。
當然這並非100%絕對，因為企業的商業模式與產品有太多種類型，但長期而言，B類公司的效益會遠高於A類公司，有能力運用資金再投資的公司，長期報酬絕對優於無法運用資金的公司。
配息越多越穩，課稅只會越多。
關於股票的稅務可以閱讀：股利配息課稅要如何計算？
缺點2. 資金沒有再投資，就不會有複利效果
除非你已經到退休年齡，不然投資都是用閒餘不影響生活的資金，這種情況拿到配息後，你必須再次尋找投資標的。
因為目前台灣的股息並不是像薪水一樣月月發，而是一年發一次，在某個時間點有大的金流進來，有些人很擅長運用資金，可以將這些錢做良好的配置與規劃，但有些人只會放在銀行，甚至是當成年終獎金花掉，也有些人投資的方法是必須要等待標的跌到某些價位才會進場。
只要資金長期閒置沒有再次投資
就會拉低整體的報酬率，投資上沒有複利效果
缺點3. 穩定配息的公司，長期績效沒有特別高
我自己跑統計數據的經驗，穩定配息或高殖利率的公司，在遇到崩盤時跌幅通常比較少，也就是比較抗跌。
但抗跌並不代表報酬率比較高，一整個景氣循環下來，穩定配息或高殖利率的投資標的，整體表現就是普普通通，在統計上並不是一個提高報酬率的有效條件。
可閱讀：
1. 統計數據》穩定配息的公司比較抗跌但報酬不高
2. 統計數據》高殖利率股為什麼沒有比較好？
在美國，許多知名企業是不配息，或是殖利率極低，例如：Amazon、Google、Facebook、巴菲特的波克夏，這幾間都是一毛現金股利都不配。
在台灣剛好相反，大多公司都會多少有些配息，而且還不敢配得比以前少，這其實跟風土民情有點關係，例如以台積電來說，2009-2014年每年都固定配息3元，後來獲利提升後則是越配越多。
為什麼剛好是3元，不是更多或更少？
以台積電的獲利能力來說賺的錢遠遠不只3元，整體殖利率即使後來配到8元也依然不高，我認為這種股利政策是給投資人穩定配息的印象。
台灣投資人喜歡穩定配息的公司，會給這些企業高本益比的評價，基金也是，月配或季配息基金比起其他的基金都相對受歡迎。
這代表許多人根本搞錯投資的本質。
投資的本質，就是把資金放到報酬率更高的地方
比方說錢放在你身上報酬率只有定存1%，但投資到某公司有10%的報酬率，這時你會傾向把多餘的資金盡可能交給公司。
巴菲特喜歡穩定配息？NO
巴菲特喜歡用很低資本、不需要額外投資就能賺取很多現金的行業，有些人會把這種投資選擇方式，解讀成巴菲特喜歡穩定配息的股票。
當然這是完全錯誤的解讀，如果配息是好事，為什麼巴菲特自己的波克夏控股公司從來不發股息？
巴菲特曾說過，公司之所以發現金股利，唯一的原因就是公司自己本身無法有效運用這些多餘的資金，這時才會選擇配出多餘的資金。
你不信任你投資的企業，才會急著想把配息拿回來
想要穩定領現金股利，把你投出去的資金又急著先拿一部分回來，背後的潛台詞是「你並不信任你投資的公司。」
定存股這個詞開始流行也是在金融海嘯之後，投資人對股票市場的信心低落。
但這種想法很矛盾，我們必須投入時間研究才會有足夠的信心，如果不信任，應該一開始就應該不要投資，把錢放銀行定存或投資債券就很簡單了。
最後再複習一下：不要再把有穩定配息和高殖利率當成選擇條件了！
手中持有的部位難免都有現金股利，這部分當然是順其自然，但不要刻意追求穩定配息或高現金殖利率。
追求現金流不是壞事，但股市或基金都不是流動性很差的市場，我認為自己認為需要資金時，只要把部分資產賣掉就有流動資金了，並不需要刻意幫自己衝高配息。
以下市場先生有2種情況，領穩定配息是比較合理的狀況：
狀況1. 40歲以上或是資產已經累積到目標，開始規劃退休現金流
在40歲之前，通常大多數人都有其他工作收入等金流來源，我認為這時投資應該盡可能積極一點，讓資本早日滾大，避開配息造成報酬降低、沒複利、課稅等損失。
但40歲之後開始追求穩定生活品質我認為就是個人的選擇，端看你的生活態度。例如你40歲後生活重心不再是上班工作，需要有額外的現金流，那股利當然應該列入你的考慮中。
狀況2. 個性極度保守，安全第一
如果你的個性就是需要現金流才有安全感，那你也可以選擇一些配息穩定的標的，缺點上面都有談過，追求安全感往往要付出一些代價。
總之市場先生這篇文章是想告訴你，投資該看的不是穩定配息和高殖利率，你的注意力應該回到獲利性與成長性，長期才能讓你財務有更大的進展。
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