安聯 台灣智慧基金經理人蕭惠中 用想像力與判斷力 找到「十壘安打」股

事實上，這檔台股基金是少數在指數高檔募集，且成立後不久，就遇上百年一見金融災難，還爬得起來，並創造一倍報酬的基金。有意思的是，背後操盤手既不是長青基金經理人，也不是投資老將；扭轉這檔基金命運的人，在此之前甚至沒操盤經驗，現任安聯台灣智慧基金經理人蕭惠中，算是創造了奇蹟。
 

把握當下，不放棄任何行情

二○一一年十月，蕭惠中接任安聯台灣智慧基金經理人，期間六十六個月，她繳出一二○％報酬率，同期大盤績效僅三四％；這是她人生第一檔基金，首度上陣，在沒有實戰經驗下，卻能有如此優異表現，關鍵就在前輩的一句話，深植她心，才能藉由前人智慧，快速累積自己的操盤經驗值。

「對基金經理人來說，每天都會碰到很多挫折；當行情對基金持股不利時，有些經理人會以較消極的態度，等待下一次機會到來。但當時我的主管，就非常嚴厲地告訴我，想要在市場上存活，就要把握每一個當下，不要等下個月、下一季，甚至明年再把績效做好。」蕭惠中說，主管強調的是，不論任何行情，都沒有放棄的可能。

蕭惠中曾獲得金鑽獎最佳傑出研究人員獎，對產業基本面分析研究，原來底子就相當深厚；但實際操盤，又是另一個世界。如何在每一波槍林彈雨中，走穩走好，甚至領先同業，首要條件是先認識自己，「短線急噴的中小型飆股不是我的菜，要贏對手，只能靠抓對大趨勢，並有效控制波動風險才有機會。」

舉例來說，一二年中概股表現活蹦亂跳，她發現，當時中國景氣熱絡，中小型企業將有一波資本支出潮，於是便鎖定以融資服務為主的中租，長期在低檔分批買進。若從一一年十一月，中租股價低點二十二元起算，至一三年五月見高點、九十七．八元，這波股價漲幅逾三四○％，等於為日後績效翻倍，打下厚實基礎。

「我是彼得．林區的信徒，所以選股時，會特別在意這是不是『十壘安打』的股票（漲十倍的個股）；後來發現，要找到這樣的投資標的有兩個關鍵，一是想像力，另一是判斷力。」蕭惠中坦言，在此之前，操盤人必須先拋棄對個股的成見，很多既有的刻板印象，都會成為基金績效的絆腳石。

例如，一三年太陽能導電漿廠碩禾，因研發技術提升，正銀漿市占率扶搖直上，與國際大廠杜邦搶食市場大餅，公司營運出現了「質的變化」，吸引蕭惠中注意。經過實地走訪後，她認為基本面題材確實發酵，在營收獲利支撐下，便逐步建立基金持股。

當時，碩禾股價從一三年一月二九六元，一路上漲至一四年五月，最高八一○元，漲幅逾一七○％。若基金經理人沒有足夠的想像力及精準的判斷力，死守過去對公司的既定印象，恐怕就會錯過像這樣的大波段行情。

另一個例子，是生醫股。「近幾年生技股形象受損，但吃健康食品的人真的很多，相關公司仍具投資價值，市場評價卻過於保守，也容易錯失投資機會。」蕭惠中認為，看準趨勢，拋棄成見，設法降低基金波動，在市場回檔時提供投資人保護，在行情轉彎處超車，是這檔基金報酬率能翻倍最重要原因。
 

第二季雜音變多，宜著重風險控管

面對後市，她強調，第二季台股將進入檢視期，操作難度比第一季更高。「第一季企業財報即將揭曉，市場都有心理準備，因台幣強勁升值，匯損嚴重，獲利數字一定相當難看；加上五月報稅旺季，蘋果手機供應鏈拉貨潮可能延宕，大盤在缺乏好消息下，指數壓力相當大，但因整體架構仍屬多頭行情，萬點仍有闖關機會。」

值得注意的是，接下來MSCI新興市場指數是否納入中國A股，將牽動全球資金流向，一旦宣布開放，對台股所產生的資金排擠效應，要特別小心。在此之前，建議投資人檢視手中持股，以題材面為主的標的，最好有財報獲利支撐，否則宜調節出脫，風險控管會是第二季較重要課題。

（歐陽善玲）