走出廢鈔事件衝擊，今年來印度股市異軍突起，成為新興國家中最強市場。《今周刊》專訪今年來投報率逾一成的印度基金操盤手，提供投資建議。
漲多回檔，是投資市場上不變的定律；不論已上車，或還來不及參與印度多頭列車的投資人，接下來該怎麼看這個市場？根據晨星基金評比資料顯示，國內印度基金中，僅三檔短中長期績效排名皆在前四分之一，《今周刊》特別專訪其中群益印度中小基金經理人林光佑，及摩根士丹利印度股票投資團隊主管Amay Hattangadi，給投資人最精闢的後市操作建議。
廢鈔衝擊落 幕 短期走多
林光佑解釋，廢鈔事件雖讓以現金交易為主的小攤販受害，但大型企業為維護全年銷售目標，多採買東西不付款，先賒帳的記帳方式，受害程度不大，「印度央行新鈔印製速度，也比預期快兩個月，原本估計四月底印製完成，沒想到二月底前就達到目標。」
廢鈔政策不但未重創莫迪陣營，反而大獲民意支持；「事實上廢鈔最初用意，就是為打擊黑金及貪腐，建立數位化環境。長遠來看，對印度經濟體一定利大於弊；這次執政黨勝選，未來改革腳步只會加速，投資風向關鍵將回歸企業獲利表現。」林光佑指出。
而本身即是印度籍的基金經理人Amay表示，過去印度太仰賴外資，甚至被列為「脆弱五國」之一；但經過這次貨幣改革，加上即將進行的稅務改革，可有效改善印度財政體質，讓內需支撐市場的力量增加，減少對外資的依賴。
經濟動能增溫 中期看好
Amay指出，今年七月即將上路的稅務改革、國家商品服務稅（GST , Goods-and-Services Tax），是印度政府改革大事，「印度是個擁有約十二億人口的大國家，目前稅制限制相當大，新稅制將整合全國各邦稅負，中長期而言，勢必對印度產生相當深遠的影響。」
由於印度稅制相當混亂，二十九個邦的稅率及稅法各不同，很多稅被中央及地方重複徵收，企業販售商品要被剝好幾層皮；這正是莫迪政府積極推行GST稅法改革的主因。
除了稅改，印度經濟動能回溫，也有利可選性消費品（非民生必需品）表現，像是汽車、房屋銷售，皆有增溫跡象；加上去年印度公務員加薪逾二成，內需活動將是未來能否進一步上漲的觀察重點。
值得一提的是，一六年第四季最新數字，印度經常帳赤字率維持在一．四％，對於外國直接投資（FDI）吸引力也益加顯著；Amay認為，「印度經濟回歸正軌、受惠再通膨（reflation）趨勢，」連帶吸引外資流入印度，也激勵股市走多。正因為印度內需回春，林光佑看好以消金為主的金融股，在印度內需增溫，房貸、車貸及信貸業務熱絡下，將是基金未來投資重心。「全球進入升息階段，大環境對金融股有利；但印度官股銀行必須配合政策，表現相對沉悶，整體活力不如民營銀行。」
Amay也提醒印度和其他新興市場的特殊之處；「印度股市有超過五千檔股票，是目前最多元化的市場；相較巴西、韓國、俄羅斯股市都有特定強勢產業，例如俄羅斯的能源，韓國的通訊，印度並不特別偏重單一產業，有必要讓投資標的多元化。」他強調。
長線避險 用ＥＴＦ參與行情
除了主動式選股的印度基金外，投資人若看好這一波景氣，還可透過印度ETF參與行情。富邦印度NIFTY單日反向一倍基金經理人郭修誠便建議，可以印度NIFTY指數作為進出指標；「目前印度指數約在九○○○點附近，判斷這波支撐應在八八○○點，壓力在九二○○點位置，一旦指數持續上漲、接近上緣位置，就可買進印度ETF反向一倍。已上車的人，可為長線投資部位買份保險，還沒上車的人，短線也有機會賺到漲多回檔的利潤。」
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，印度若消費者物價指數持穩，今年可望還有降息空間，資金條件寬鬆結合基本面穩定，仍看好印度第二季股市。
尤其，稅改進度順利，印度財長評估，政策實施後，可刺激印度經濟成長二個百分點。只是投資人仍要注意，印度股市來到相對高點，其中科技、醫藥業對美出口占比高，導致大盤易因美國對外貿易政策轉向而波動；此時印度股市多空參考指標，可留心印度製造業採購經理人指數、央行降息（利率）等，保守型投資人可多元布局，降低風險。
