41歲身價上千萬 債券基金達人的聚富故事 兩次投資失利 他破解配息率迷思

經歷過兩次投資震撼，現在，我總算找到適合自己的理財工具。」去年邁入四字頭的張榮仁，過去十年，資產從七位數跳升至八位數，是他財富快速累積的黃金時期。這段時間，他悟出一個道理：「以新興市場債券基金為核心的資產配置，才能做到持盈保泰，讓財富穩健增長。」

但，不同於一般人的地方，在他雖然買的是固定收益型商品，卻不愛配息基金，而是讓息滾入基金中再投資；原因很簡單，張榮仁更在意的，是投資複利效果。「將債券的孳息領回，等於定期抽回一些資金，從長遠角度來看，投入的本金沒有變大，甚至可能愈來愈小，就無法達到投資的複利累積效果。」

選擇權慘賠  讓他戒高槓桿投資

這番體認，是他接觸投資以來，不斷修正改變，從錯誤中學習所得到的寶貴心得。「我是南部人，對『男人要有房』這件事相當執著。」憑著堅持，張榮仁研究所畢業、當完兵後，便進入證券公司。這段時間，他大量吸收金融知識、學習各種投資技巧，也釐清了自己的投資屬性。

「當時，公司在推廣選擇權交易，要對金融商品有感，最好方式就是直接進場。」張榮仁回憶，剛開始繳了不少學費，一年多後漸漸熟悉，信心增強，玩的本金也變大。「有時，上班心神不寧，趁著上廁所時偷瞄行情，情緒起伏七上八下，一個早上就能把一個月薪水賠光。」

行情好時，幾個月內，他帳上獲利就有幾十萬元；但人生不乏意外，二○○四年三一九槍擊事件，台指期連續兩天跌停，選擇權獲利瞬間回吐超過一半，「三一九隔日一開盤，我就清醒了。像選擇權這種高槓桿投資，平時影響情緒，遇到重大事件，又必須飽受大跌痛苦，到頭來只是紙上富貴，我絕不再碰。」

張榮仁最大理財動力，來自「男人要有房」這個信念。三一九槍擊案雖使他財富折損不少，但SARS（嚴重急性呼吸道症候群）疫情卻「提供」了難得一見的房價優惠，隔年他硬著頭皮，向家裡周轉了幾十萬元。「要不是選擇權賠掉，這筆錢我就有了。」

有了房，感覺更踏實。○七年，他從證券公司轉戰投信業，投資工具也從短線進出的股票、選擇權，轉為中長線持有的共同基金。「那時資產管理公司相當風光，新基金募集，人人搶買。投資人手上對帳單攤開，報酬率都是四、五○％起跳；賺三成的基金，都還會被嫌少。」

他細數投資過的標的，「從東歐、拉美、金磚…只要當時名氣夠大的基金，我幾乎都買過，簡直無役不與，且有基金『真好賺』的錯覺。」但，○八年九月十五日，雷曼兄弟宣布破產，這天給張榮仁的衝擊，比三一九槍擊案更大。

配息配到本金？  隨時檢視含息報酬率

「金融海嘯那年，我手上基金幾乎腰斬，過去追逐熱門產品，後來也得到慘痛教訓。自此，我的核心部位幾乎沒有股票型、或主題式基金，取而代之的是像債券基金這類的收息型產品。」張榮仁解釋，很多人深信，債券報酬率不如股票；股市多頭期間確實如此，但其他時候就未必。

以年輕人偏愛的新興市場為例，近十年總報酬率，經歷金融海嘯洗禮，新興市場主權債券總報酬率超過一倍，而新興市場股票總報酬率為三成，換算年化報酬率，新興市場主權債券報酬率約七％，而新興市場股票僅二‧七％；且投資成本部分，債券型基金費用也較股票基金低廉許多。

「對退休族來說，月配息基金最大好處，在每月有穩定收益來源。但只看配息率會有盲點，必須檢視配息基金的『含息報酬率』表現究竟如何。」張榮仁說，由於身邊愛買配息基金的朋友實在太多，走過○八年金融海嘯後，讓他徹底破除「數字迷思」，現在投資布局會想得更長遠。

他解釋，所謂「含息報酬率」，是指將投資人領出來的息，「假設」再滾入本金中所得到的累計報酬率。「很多人誤以為，配息率高就是好基金，但卻忽略二件事：一、基金配息金額並非固定不變，二、基金淨值也有漲有跌，有時配息率高，根本是因為淨值下跌所致，單就這條件來選基金，絕對是個大錯誤。」

張榮仁認為，配息基金不是不好，但要是「配出來的息，都由本金、而不是可分配淨利益而來」，就失去投資意義，只是分批將投入市場上的資金，緩慢收回口袋。「如果手上配息基金，近兩年都配到本金，就應該考慮轉換，挑選含息報酬率高的基金，才是長久之計。」

或是列出二至三檔備選基金，與目前投資的配息基金相比，定期觀察配息率與含息報酬率，若六個月、甚至一年以上，基金含息報酬率皆落後同類型基金，就不要遲疑，趕緊轉換；他強調，一檔好的配息基金，總回報能力必須要與配息水準一致，投資才不會窮忙一場。

張榮仁

出生：1975年

現職：金融業

看好標的： 新興市場債券基金