金融海嘯前，許嘉凌基金操作以股票為主，從不看債券一眼。歷經股災教訓，讓她了解，投資觀念要隨市場轉變，更要學習做債券。她這些年投資最大啟示，就是短線賺錢很容易，但要將賺到的保住又不傷本，才最重要的。
投資基金至今已有十多年經驗的許嘉凌，操作講求快、狠、準，新手上路就有不錯成績，但她當時還不知道，初嘗甜頭的結果，會讓她日後投資態度有一八○度轉變。收斂起過去犀利的操作風格，她有感而發說：「投資應先求不痛苦，再求快樂。」
「第一次投資，買的是日本基金，記得那是亞洲金融風暴後不久，這檔基金讓我嘗到用錢賺錢的滋味。後來，進入投信工作，基金投資部位愈來愈大，景氣不錯時，來回操作都有二○％、三○％的報酬。」許嘉凌回憶，最瘋狂的時候，自己一個月定期定額扣款十檔基金，幾乎全部薪水都投下去。
核心部位：顧好三檔債券基金 穩健獲利不難
二○○六、○七年，全球市場欣欣向榮，基金投資成了理財顯學。許嘉凌的對帳單上，標的清一色都是最猛的新興市場，像菲律賓、越南，還有天然資源及原物料基金，也在名單當中。「當時真的隨便買都能賺錢，但有什麼用，○八年金融海嘯來了，還不是都吐了回去！」
她苦笑道，「以前買基金只看最會飆的，認為錢不夠大，就應該全押在股票型基金才能獲得高報酬。但行情好時賺錢快沒有用，市場一反轉，賺到的部分就化為烏有。」為了增加自己獲利的穩定性，許嘉凌苦心研究各種方法，甚至大轉性，開始接觸債券基金。
「過去基金獲利動輒二、三成，但那是在多頭市場，將時間拉長看，其實每年要穩定賺錢並沒有那麼容易。」許嘉凌改變先前投資風格，將年獲利目標定在六％到七％。為了順利達陣，她嘗試將固定配息的債券基金納入投資組合，沒想到效果比想像中好。
她攤開基金走勢圖，興奮地說：「過去十年這檔債券基金的淨值一路往上走，就連金融海嘯時期也都能維持正報酬，買基金就要買這種，長期才會賺錢！」反觀先前投資過的幾檔股票型基金走勢，波動劇烈，隨著景氣更迭，基金賺一波、賠一波，到頭來不但無法穩穩獲利，還可能一場空。
許嘉凌將十多年來得到的基金投資心得，歸納出一個結論，就是選標的要先看空頭市場跌多少，鎖定讓自己賠錢痛苦少一點的基金，再追求日後賺錢的快樂。她發現，有三檔債券基金比股票型基金更符合這個特性，即富蘭克林全球債券基金、聯博美國收益基金，以及聯博全球高收益債券基金。
以聯博美國收益基金為例，二○○○年的淨值約十美元，十二年過去，現在基金淨值已超過二十三美元；而○八年金融海嘯、全球股災，這檔基金淨值最多跌到十三美元，歷經○九年全球市場反彈，它也迅速收復失土，很快回到上升軌道。若投資人持有十二年，換算年化報酬率就有七．二％。
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衛星部位：挑夏普值高標的 多頭來時率先表現
「穩健的投資人只要顧好這三檔基金，長期下來每年賺六％到七％不難。但像我喜歡觀察國際情勢，趁壞消息大跌時進場、彈性操作的人，就可利用核心及衛星配置方式，爭取額外利潤。」許嘉凌分享，核心部位以上述三檔債券基金為主，至於衛星部位，可挑選「夏普值」（衡量操盤人管理風險能力的指標，越高越好）較高的基金，像印尼、菲律賓等東南亞基金，都是她長期看好標的。
許嘉凌認為，操作較靈活的人，可趁著市場大跌時加碼衛星部位，而她自己最常用的「大跌進場」指標，則是ＶＩＸ恐慌指數及美元指數。現在ＶＩＸ指數在十九附近，預計到四十至四十五，或美元指數到達八十五，代表股市大跌，就是我單筆進場撿便宜的最佳時機。」
許嘉凌告訴身邊朋友，投資觀念要隨市場轉變，更要學習做債券。朋友聽了她的話，買了美國收益基金，去年報酬率都有六％以上。「金融海嘯給我的啟示，是賺錢很容易，但賺到的要能保住，又不能傷本，才是最重要的。」最後她說，「投資與戀愛一樣，在這過程中，懷抱著既期待又怕受傷害的心情，但任何人都幫不了你，自己必須有想法、策略，從錯誤中找到比較好的模式，才可能有完美的結局。」
許嘉凌
現職：金融業副理
經歷：投信公司
投資資歷：逾10年
