全球性經濟衰退正在發生，主要經濟體未來五年難有令人驚豔的成長表現，不過，投資市場永遠不乏獲利機會，其中，農糧、邊境市場與企業債基金，就是各家投資大師最看好的突圍方向。
然而，即使他不認為有哪一個主要市場能在未來五年出現驚人成長，卻仍透露了溫和崩壞年代的資產配置因應方向：原物料將受惠於資金浮濫、阿拉伯與非洲國家可望崛起、債券市場是規避風險的必要去處。
事實上，榊原英資口中的全球經濟三大方向，其實也與不少國際知名投資大師的看法呼應。
其中，長期看好原物料行情的商品投資大師吉姆．羅傑斯(Jim Rogers)就說，「只要央行印鈔，實體資產就比金融資產更有價值。」而有「新興市場教父」之稱的墨比爾斯，近年已鎖定中東、非洲等邊境市場國家，探索高成長投資機會。
在債券投資的部分，與「美國東岸債券天王」丹佛斯共事多年的盧米斯賽勒斯資產管理副總史托克斯（Elaine M. Stokes），始終強調債券的功能絕不僅只於避險，選對標的，更有可能創造出積極的報酬空間。
商品投資大師羅傑斯 原物料沒有看壞理由，以農產品最吸睛
打從九○年代起，原物料就是吉姆．羅傑斯的投資首選，至今不曾有所改變，「原因很簡單，九○年代開始，美國逐漸走向寬鬆貨幣政策，接下來的二十年，你也看到了，鈔票只有愈印愈多，所以原物料的多頭趨勢也就不會改變！」
展望後市，他的看法與榊原英資相去不遠，「美國的復甦只是短期現象，這個債台高築的國家，不可能在短時間之內回到正常軌道。」基於這個預期，他認為「無論有沒有宣布ＱＥ３，聯準會的印鈔機都不會停下來。」
印鈔不止，他就沒有看壞商品原物料價格後市的理由，「就算是投資稻米，都比持有現金，眼看著資產受通貨膨脹侵襲來得好。」他自創羅傑斯國際商品指數，追蹤了三十八種軟硬商品期貨，在眾多原物料之中，現階段以農產品最受他青睞。
「農產品價格在未來十年還會持續升高，」羅傑斯受訪時表示，能讓價格繼續上漲的原因很多，最顯而易見的就是供需問題，「農糧庫存處於短缺的情況下，全球各地對糧食的需求將不斷擴大，當然，價格也會高到難以想像。」
想要在農產品上賺大錢，羅傑斯打趣地說，「改行做個農夫是最直接，在未來，搞不好農夫都會開著藍寶堅尼到處跑，那些看錯產業的券商經理人反而得學開計程車了。」
但是當然，並非所有人都有條件成為農夫，吉姆．羅傑斯建議，投資食品、餐廳或是任何和農產品相關的股票，也會是不錯的選擇。延伸他的觀點，農糧相關基金或許會是積極型投資人值得考慮的配置方向之一。除此之外，「加拿大和澳洲貨幣也都可能受惠於農產品出口。」
在金屬商品的部分，由於基礎金屬有可能受到歐美景氣緊縮、中國需求降溫的影響，吉姆．羅傑斯相對較為看好貴金屬的後市，但與他之前動輒喊出「金價上看兩千美元」的氣勢相比，如今，他的態度似乎轉為保守一些。
「現階段，要預期黃金的目標價格並不容易。」他只是肯定地說，短期之內只要黃金跌破每盎司一千六百美元，他就會進場買進，「跌愈多買愈多，只要美國持續印鈔票，黃金總不會表現太差，至少比持有美元好太多了。」
新興市場教父墨比爾斯 坐擁消費、原物料題材 八大邊境市場看俏
在各區域的海外市場當中，今年以來，表現最佳的市場有哪些？根據彭博資訊截至四月二十日的資料，全球股市漲幅前十名之中竟有八名邊境市場國家，分別為：委內瑞拉、越南、埃及、哥倫比亞、巴基斯坦、羅馬尼亞、杜拜與祕魯。其中，委內瑞拉股市達到九四％，其餘國家也都交出漲幅二成以上的好成績。
這些國家在過去幾年，經常是被忽略的族群，不僅股市的上市公司數量有限，推出的研究報告也寥寥可數，「但邊境市場和其他國家股市關聯性低，正因如此，在全球經濟遇上麻煩時，這些國家反而能夠異軍突起、不受干擾。」投資研究經驗已有四十年的墨比爾斯表示。
每年親自走訪全球各國，找尋具有成長潛力的市場，邊境市場可說是他近幾年發掘出的璞玉。對於今年以來邊境市場的股市表現，墨比爾斯並不感到特別意外，「過去十年，全世界總計有十個快速崛起的國家，九個全是邊境市場，其餘一個則是中國。」
就他觀察，邊境市場的股市評價仍低、經濟成長卻高於其他新興市場，「有點像是『新興市場裡的新興市場』，只是，很少人認真研究這塊區域，很多資訊處於未完全挖掘出來的階段。」他認為，目前最具吸引力的邊境市場有位於非洲的奈及利亞、肯亞、迦納，還有歐洲地區的羅馬尼亞、哈薩克及烏克蘭，另外亞洲國家越南與中東的杜拜，都是他特別關注的市場名單。
「這些國家彼此之間距離或許遙遠，但共同的特色是，都具有消費或原物料等題材。」對於部分小型股市，他會挑選表現優異、穩定的個股布局，以避免市場缺乏流動性所造成的風險。甚至，避開各國監管制度不同所產生的交易困難，直接選擇在英國或其他國
家上市的邊境市場企業作為投資標的。
很多投資人擔心這些市場的資訊不夠充裕、透明，但墨比爾斯認為，邊境市場所產生的投資風險，和其他市場幾乎大同小異：股市與貨幣的波動、政治動盪以及未預期到的經濟發展，「最安全的作法，就是分散各個邊境市場布局。」事實上，無論是投資哪個市場、區域，多元化的資產配置，絕對是降低風險的一大要點。
在投資時機的建議上，墨比爾斯認為全球市場動盪難免，風險仍然存在，但從正面角度思考，這反而提供了長線布局的買點。所以，一旦遇到市場突發風暴來襲，很可能就是逢低買進，參與具有長期成長潛力市場的好機會。
債券基金常勝軍史托克斯 超越避險工具 公司債基金攻守皆宜
至於「崩壞年代必懂」的債券基金投資之道，盧米斯賽勒斯資產管理公司副總經理史托克斯表示，「尤其是在這個既有波動風險、又有通膨隱憂的時代，投資人其實不該只把債券基金當成避險工具。」
她強調，就避險的角度來說，美國公債仍可提供一定效果，「但我建議投資人必須嘗試用債券基金追求更高報酬率。」她與丹佛斯共同管理的法儲銀盧米斯賽勒斯債券基金，近三年的年化報酬率高達一七％，表現一點也不輸給股票型基金，更是每年全球各大基
金獎項的常勝軍。
史托克斯以本身操作的基金配置為例，「以目前的情勢，許多投資等級公司債的風險，甚至比不少國家主權債務還安全。」她建議，公司債基金或許是﹁高風險、高通膨﹂時代較為適宜的投資選項。因此，在她的投資組合中，幾乎是以投資等級公司債與高收益債搭配為主。
她以基金經理人的角色來看，值得投資的好標的並不難找：「就連投資人避之惟恐不及的歐洲市場，其實也有好標的。」她強調，歐洲有很多投資等級的公司債，企業本身體質良好，殖利率卻受到大環境影響而高達八％左右。舉例來說，義大利電信是當地主要提供電信服務的公司，「即使經濟步入衰退，人們還是不會放棄擁有電話。」她表示，在前景不明的環境，選擇市占前幾名的電信、消費相關龍頭企業，較能降低風險。
