「做投資時，紀律是很重要的事。」羅納表示，若要達到長期績效穩健的目標，就要學會不受市場雜音影響，根據事先設定的目標價格，徹底執行買進與賣出決策。如此一來，才能長期維持名列前茅的領先地位。
富蘭克林坦伯頓全球債券基金麥可．哈森泰博：惟有耐心與勇氣，才能不斷攀越顛峰
如果說，投資市場好比一場翻山越嶺的過程，那麼富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博（Michael Hasenstab）大概就是其中的登頂好手。
自從他在二○○一年接手這檔基金以來，僅在○五年得到負三％的報酬，其餘幾年全以獲利收場，十年年化報酬率約達一○％，更是基金獎的常勝軍。
事實上，他本身也是登山愛好者，就連與妻子的蜜月旅行，還是選擇攀登非洲最高峰吉力馬扎羅山（Kilimanjaro），而不是去海邊度假勝地做日光浴。閱讀的書籍也和登山脫不了關係，最近看的書《登頂沒有捷徑：攀越全球十四高峰》（No Shortcuts to the Top: Climbing the World's 14 Highest Peaks）就讓他感觸很深，內容講述作者如何在沒有使用氧氣筒的情況下，爬上十四座超過八千公尺的高峰。
「我覺得這本書根本在講投資，必須具備充分的耐心、不能莽撞行事，才能站上目標。」麥可認為，這樣的態度，正是長期成為成功投資人的重要關鍵。「當鎖定一個國家作為投資標的時，我會先去思考往後三、五年的發展情況，」將視線放遠眺望山頂，而不只著重未來幾個月內的短期變化。
除了抱著決心與耐心，還要具備過人的勇氣才能不斷攀上高峰。他說，坦伯頓集團創辦人約翰．坦伯頓（Sir John Templeton）給他很大的啟發。「人們恐慌賣出時，我們更要反向操作，大膽買進潛力市場。」所以麥可回憶過去幾次最佳的投資經驗表示，「大概全發生在投資人歷經痛苦之後。」他舉例說，在雷曼兄弟倒閉時，全球投資人瘋狂出售新興市場部位，「我們卻積極地逢低買進，毫不猶豫。」
當然雷曼兄弟事件也提醒他「沒有什麼是『大到不會倒』的！」就像近期，很多人也以為希臘政府不至於倒下，「但基本面不佳的國家，還是避免投資較好。」擅長投資政府公債與外幣操作的他，目前看好經濟表現穩定、國家負債占ＧＤＰ（國內生產毛額）比率相對較低，如澳洲、瑞典、韓國與印尼等國公債。另外，他也早先布局短天期公債，以因應可能的升息環境到來。
▲喜愛登山運動的麥可．哈森泰博，靠著過人的毅力，不斷在市場登上高峰。
(圖片來源/富蘭克林投顧提供)
摩根富林明全球平衡基金陳敏智：股債配置三比七，長期勝出的贏家方程式
「其實我的個性，就像這檔基金一樣，不會投機，屬於比較保守型的！」平衡型基金的經理人，似乎和股票型基金經理人的特質有很大差異，這點或許可以從摩根富林明全球平衡基金經理人陳敏智一貫的操盤模式中看出來。
這檔基金自○三年底成立以來，幾乎就以三成股票、七成債券的配置為主，除非市場出現特殊情況，才會微幅增減股債比例。陳敏智個人的投資配置也是如此，他表示，基金當初成立的目標，就是期望達到穩健的報酬率，不會為了追求報酬而暴露過多風險。
陳敏智對於風險的認知，是從市場中學習得來的。他回憶自己最難忘且慘痛的教訓，可能和多數經理人一樣，那就是發生在○八年的金融海嘯。他所管理的這檔基金，當年度最大波段跌幅約為負二○％，雖然到了○八年底回升至負一三％左右，勝過多數同類型基金績效，卻還是令他備感壓力。
當時除了每天神經緊繃，更喪失了自信心，經常質疑自己的決策。「我每天都在想，自己做的到底對不對？是不是哪裡做錯？想到白頭髮都冒出來了。」平常不太關注每日盤勢的他，卻忍不住緊盯主要市場指數，就怕錯失一絲訊息。
幸好，他手上還有緊抱不放的七成公債，成了減輕「災情」的仙丹妙藥，為當年度整體投資組合帶來一成以上獲利，才能夠在一片慘跌的基金中以小賠作收。「千萬不要低估市場風險所造成的破壞力。」陳敏智說，一旦遇到難以預料的危機，報酬很有可能立即由正轉負。所以後來他更加重視風險控管，投資標的更為分散。
陳敏智認為，今年無須擔憂美國調高利率，進而影響債市價格走勢。他解釋，「因為自一九八四年以來，美國政府從未在失業率七％以上的情況調高利率。」更不用說，美國現在面對的是二十六年來最高的失業率。
未來一年，雖然股市表現會比債市來得好，但陳敏智仍然不會輕易調整配置，依舊堅持穩健操作，「股市波動度高，可別忽略債券穩定資產配置的功能！」
▲陳敏智多年來堅持自己穩健的投資配置，不隨市場波動輕易改變。(攝影/陳永錚)
富達日本潛力優勢基金羅納．史萊特瑞：專注價值選股策略勝於一切
如果說，投資市場好比一場翻山越嶺的過程，那麼富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博（Michael Hasenstab）大概就是其中的登頂好手。
自從他在二○○一年接手這檔基金以來，僅在○五年得到負三％的報酬，其餘幾年全以獲利收場，十年年化報酬率約達一○％，更是基金獎的常勝軍。
事實上，他本身也是登山愛好者，就連與妻子的蜜月旅行，還是選擇攀登非洲最高峰吉力馬扎羅山（Kilimanjaro），而不是去海邊度假勝地做日光浴。閱讀的書籍也和登山脫不了關係，最近看的書《登頂沒有捷徑：攀越全球十四高峰》（No Shortcuts to the Top: Climbing the World's 14 Highest Peaks）就讓他感觸很深，內容講述作者如何在沒有使用氧氣筒的情況下，爬上十四座超過八千公尺的高峰。
「我覺得這本書根本在講投資，必須具備充分的耐心、不能莽撞行事，才能站上目標。」麥可認為，這樣的態度，正是長期成為成功投資人的重要關鍵。「當鎖定一個國家作為投資標的時，我會先去思考往後三、五年的發展情況，」將視線放遠眺望山頂，而不只著重未來幾個月內的短期變化。
除了抱著決心與耐心，還要具備過人的勇氣才能不斷攀上高峰。他說，坦伯頓集團創辦人約翰．坦伯頓（Sir John Templeton）給他很大的啟發。「人們恐慌賣出時，我們更要反向操作，大膽買進潛力市場。」所以麥可回憶過去幾次最佳的投資經驗表示，「大概全發生在投資人歷經痛苦之後。」他舉例說，在雷曼兄弟倒閉時，全球投資人瘋狂出售新興市場部位，「我們卻積極地逢低買進，毫不猶豫。」
當然雷曼兄弟事件也提醒他「沒有什麼是『大到不會倒』的！」就像近期，很多人也以為希臘政府不至於倒下，「但基本面不佳的國家，還是避免投資較好。」擅長投資政府公債與外幣操作的他，目前看好經濟表現穩定、國家負債占ＧＤＰ（國內生產毛額）比率相對較低，如澳洲、瑞典、韓國與印尼等國公債。另外，他也早先布局短天期公債，以因應可能的升息環境到來。
「其實我的個性，就像這檔基金一樣，不會投機，屬於比較保守型的！」平衡型基金的經理人，似乎和股票型基金經理人的特質有很大差異，這點或許可以從摩根富林明全球平衡基金經理人陳敏智一貫的操盤模式中看出來。
這檔基金自○三年底成立以來，幾乎就以三成股票、七成債券的配置為主，除非市場出現特殊情況，才會微幅增減股債比例。陳敏智個人的投資配置也是如此，他表示，基金當初成立的目標，就是期望達到穩健的報酬率，不會為了追求報酬而暴露過多風險。
陳敏智對於風險的認知，是從市場中學習得來的。他回憶自己最難忘且慘痛的教訓，可能和多數經理人一樣，那就是發生在○八年的金融海嘯。他所管理的這檔基金，當年度最大波段跌幅約為負二○％，雖然到了○八年底回升至負一三％左右，勝過多數同類型基金績效，卻還是令他備感壓力。
當時除了每天神經緊繃，更喪失了自信心，經常質疑自己的決策。「我每天都在想，自己做的到底對不對？是不是哪裡做錯？想到白頭髮都冒出來了。」平常不太關注每日盤勢的他，卻忍不住緊盯主要市場指數，就怕錯失一絲訊息。
幸好，他手上還有緊抱不放的七成公債，成了減輕「災情」的仙丹妙藥，為當年度整體投資組合帶來一成以上獲利，才能夠在一片慘跌的基金中以小賠作收。「千萬不要低估市場風險所造成的破壞力。」陳敏智說，一旦遇到難以預料的危機，報酬很有可能立即由正轉負。所以後來他更加重視風險控管，投資標的更為分散。
陳敏智認為，今年無須擔憂美國調高利率，進而影響債市價格走勢。他解釋，「因為自一九八四年以來，美國政府從未在失業率七％以上的情況調高利率。」更不用說，美國現在面對的是二十六年來最高的失業率。
未來一年，雖然股市表現會比債市來得好，但陳敏智仍然不會輕易調整配置，依舊堅持穩健操作，「股市波動度高，可別忽略債券穩定資產配置的功能！」
日本經濟長期處於低迷，讓許多投資人避之唯恐不及。但是日經二二五指數近半年來，根據彭博資訊截至三月七日止的漲幅，卻達一五％之多，甚至優於多數新興市場。
若是透過共同基金投資日股，靠著經理人的選股功力，或許還有機會勝過大盤。其中富達日本潛力優勢基金就是一例，近半年報酬率達一八％，該檔基金操盤手羅納．史萊特瑞（Ronald Slattery）表示，「能夠超越指數，確實有六成原因都要靠選股！」
在同事眼中，極為低調、鮮少在公開場合現身的羅納，其實來自美國，但他從一九九六年以後，多數的工作經歷都在日本。為了專注操盤與研究，就連日本媒體也很難訪問到他，此次破例接受《今周刊》訪問，與台灣投資人分享他的操盤技巧。
自稱投資策略十分「務實」的羅納，從不會只看有一定市場規模的企業，或是特定產業，市場氣氛也不重要，對他來說，價值幾乎勝於一切。就算是人人不看好的日本市場中，「一樣可以找到便宜又有成長性的好股票！」
通常，在他的投資組合中會維持六十到九十檔個股，除了觀察現金流量、資產負債表的健全，羅納還會依據公司預估獲利，為每支個股設定目標價格，「篩選出其中的強者與弱者，才做買進決定。」
一旦個股達到他所設定的目標價格，經過和分析師確認基本面未變之後，就會執行買股、賣股的動作。「藉由這種方式，我才能完全掌控整體投資組合的風險。」
攤開羅納的持股內容，主要都集中在本益比與股價淨值比偏低的企業，尤其是在長期利率走升的情況下，特別看好表現相對落後的銀行類股，以及在全球景氣逐漸恢復，可能帶動的汽車產業相關類股。為了達到穩定報酬的目的，他近期也加碼投資化工與製藥產業類股中，具有高股息收益的個股。
「做投資時，紀律是很重要的事。」羅納表示，若要達到長期績效穩健的目標，就要學會不受市場雜音影響，根據事先設定的目標價格，徹底執行買進與賣出決策。如此一來，才能長期維持名列前茅的領先地位。
▲行事低調，鮮少公開露面的羅納．史萊特瑞認為，操盤時一定要嚴守紀律。
(圖片來源/富達證券提供)
