蕭碧燕：啟動五個月加碼計畫

若是想要為今年的收穫畫下完美句點，並為明年的起步打好成功基礎，那麼，準備邁向第四季的布局策略，似乎就成了極為重要的關鍵。只不過，看來前景不明、牛熊不分的時代，很少有人能對未來市場發展打包票。投資人在此刻考慮投資決策，困難度也將大幅提升，只怕一失足成千古恨。

在市場已有十餘年基金投資經驗的投信投顧公會祕書長蕭碧燕，一直以來利用定時定額，遵守停利但不停損的紀律，為她滾出一筆又一筆的財富。她憑藉多年的業界經驗與投資心得，幫助投資人改善投資組合的問題，並找出明確的基金投資策略。以下為此次訪問的重點摘錄：

《今周刊》問（以下簡稱「問」）：你認為現在市場適合什麼投資方法？原因為何？

蕭碧燕答（以下簡稱「答」）：除了定時定額的投資要持續下去以外，建議現在手中有多餘資金的人，還可進行大額單筆的加碼投資。近期股市出現回檔，我想是很好的時機，將準備加碼的資金分成五等分，從今年九月起到明年一月為止，展開為期五個月的大額定時定額扣款。

投入印度以外的新興市場　景氣復甦趨緩排除成熟市場

問：加碼投資到明年一月的原因？有參考任何指標嗎？

答：主要是因各界預期明年全球經濟成長普遍較今年低，再加上可能產生的通膨壓力，影響股市表現。所以我想在明年一、二月可以觀察一下通膨的情況，報酬不錯即可贖回，落袋為安較好。

我記得在二○○八年時，物價每天上漲、通膨壓力持續升高，而ＧＤＰ(國內生產毛額)一直往下修正，所以立即決定在當年五月獲利了結，因而躲開了「雷曼兄弟事件」引發的全球股災，保住大部分的報酬。所以說，通膨壓力是很好的投資參考指標之一。

問：你目前會考慮加碼的市場是哪些？

答：我覺得加碼的市場，一定要選有潛力上漲的區域。由於市場上對於二次衰退的意見眾說紛紜，沒人確定是否真會發生。但從近期美國的失業率等經濟數據表現差強人意看來，至少短期內，美國仍會維持低利率，這也代表歐美國家的復甦依舊緩慢。而在低利環境之下，人們自然會將資金投入新興市場之類的風險性資產，找尋較佳投資機會。

當然也有幾個市場我會排除在外。受到景氣復甦趨緩影響，首先排除成熟市場，還有需要較長時間恢復動能的替代能源產業類基金。另外，金磚四國中的印度則因上漲幅度較高，所以我個人不會列入加碼考慮。

長期投資停利不停損　新興市場賺三○％再出場

問：投資基金必須設定停利、停損點嗎？

答：只要趨勢與基金選擇正確，我並不會設定停損點，市場下跌反而是加碼的好時機。但是停利點的觀念很重要，一般投資成熟國家，建議報酬率在五％至一○％就可贖回。而投資新興市場，可等到二五％至三○％報酬率再獲利出場。其中要注意的是，停利不代表停扣，定時定額是長期投資計畫，不可中斷。

問：假使想要重新布局基金的人，應該怎麼做？

答：我建議每個人先把自己的投資地圖畫出來，再進一步去挑選基金。我自己的方式是，以區域來拼出投資組合，像是東歐、拉丁美洲、亞洲等，然後再設定個別的投資比重。其中，特別看好的國家或是產業，再進行「加強版」的布局。舉例來說，假使認為中國成長性可期，就額外挑選一檔中國基金加強配置。但像是巴西，其國家股市占拉丁美洲區域型基金比重很高，往往達六、七成以上，我就不會再加碼巴西的單一國家基金。

簡單地說，我買基金的方式是從大的類別，一步一步往較小的類別邁進。像是亞洲區域裡面通常已經有涵蓋台灣市場，如果特別看好的投資人，就可再進一步投資台灣，接著縮小範圍到店頭市場、傳產類股基金 等。而我目前已經擁有原物料基金了，在沒有特別看好的情況下，就不會再去縮小範圍投資，加碼其所包含的軟硬原物料，像是農產品與黃金基金。

在我看來，任何區域的布局都不可缺少，這張投資地圖才算完整。就算是成長較為緩慢的成熟市場，投資人可以稍微降低美國市場投資比重，但仍然不能缺少它。

就我的想法，基金核心配置應該要有全球、拉美、東歐及亞洲，有多餘資金再去加強中國、印度、台灣市場，產業型則可放在能源與原物料等，這樣搭配方式幾乎涵蓋主要國家與重點市場的布局，相信應該很足夠了。

問：你對投資市場的比率配置有何建議嗎？

答：我建議投資人不要一味學習別人的投資組合，因為每個人的投資目的、風險承受度和資金狀況完全不同，最好不要「穿同一套制服」。

雖然我投資很多新興市場的基金，讓大家以為我是個「積極型」的投資人，但事實上並非如此，因為我早在第一步就做好資產配置了。我一開始就將所有資金分散在定存、保險、基金以及房地產。保守與積極的資產並存，才能讓我無後顧之憂。

「三、一、六」法則挑選基金　別因市場熱、話題夯而購買

問：你如何挑選投資的基金標的？

答：我挑選基金的方式是「三、一、六」，很簡單又好記。首先將同類別的基金，以三年報酬率做排序，將末段班、也就是排名在後半段的基金刪除以後，再以一年績效排名。同樣的，去除掉後半部表現較弱的基金，最後再以六個月的報酬率做排序。這麼一來，就能選出各個期間報酬表現相對強勢的基金。

有時候發現，排行前幾名的績效相差不遠，我的作法通常就會一起投資，或是依方便性、個人喜好來做最終選擇。之後每個月關心自己投資基金的表現，尤其注意三年績效要維持在前二分之一，不能相差太遠。

問：現在正夯的農產品基金，你又怎麼看呢？

答：最近確實聽到很多人問，「哇！農產品基金漲好多，是不是應該買一支？」我覺得這是錯誤的想法，假使你兩年前已布局相關基金，現在反而該是賣基金的時候，才要準備進場不嫌太晚了嗎？再者，若是明年通膨來襲，你想投入這個產業還能多賺幾％的報酬率呢？

還有人說，現在去買新興市場債券，短期賺個三％到五％好像不錯。請問你，短期內賺個三％就會滿足了嗎？與其冒這個風險，為何不乾脆放定存算了！要是投資人以這種心態去買基金，絕對是錯誤的想法，一定會失敗。

所以倘若你問我看好什麼市場，我實在很難回答，因為我隨時隨地都持有各個區域市場，跌了就買、漲了就賣，只避開較不看好的歐洲與日本而已。反而是對於基金還沒有買齊的投資人，不妨趁著此時股市回檔進場布局，缺什麼部位就買什麼基金，千萬不要只是因為市場正熱、話題正夯而購買基金。

另外，也不要羨慕別人比你多賺一點點報酬率，因為無論多少的獲利都比套牢的人好得多！

問：對於投資的基金報酬率仍在虧損的人有何建議？

答：我們先設想有兩種可能性。第一，假設是買錯了標的，像投資日本或是歐洲市場。有些投資人總是說要「危機入市」，但我覺得這句話並不適用於每一個市場。購買基金一定要看得到未來具有成長的趨勢才行，假使發現機會越來越渺茫，需要很長時間才能起死回生，那不如勇敢認錯，趕快轉換市場重新開始，別再苦苦等待回本的那一天。因為，「贖回本金」絕對不是你投資的最初目標。

再者，選對市場卻買錯基金。明明買進成長性很強的市場，同期間內的績效卻始終輸別人一大截，也是應該二話不說趕快砍掉。雖然現在認賠會讓你損失一筆錢，但是趕快換到操作表現較好的基金，可能不只是降低賠錢金額，還有機會賺上一筆。

其實我在今年年初時，就已經建議投資錯誤的人應該要全部清光部位，整個重來一遍，現在去做這件事也還不遲。至少從現在起，你總算開始走上正確的路了。

每位投資人都應做好資產配置，才有機會成為基金贏家。（攝影／劉咸昌）

■蕭碧燕
出生：1959年
現職：中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會祕書長
學歷：淡江大學管理研究所
經歷：安泰投顧理財諮詢部副總、彰銀安泰投信企畫部&壽險通路副總