為什麼我的基金不賺錢？

「會有這樣的結果，當初自己也沒想到，一切都只是無心插柳！」投資基金資歷已有十多年的廖偉琪，憑著自己在金融業上班，對市場行情的敏銳度，過去操作基金都是單筆進出；直到近幾年，因繁忙無暇看盤的關係，才利用定期定額理財。
 

風暴中 一動不如一靜

對像廖偉琪這樣篤信「要依照市場行情，調整基金投資策略，爭取最佳報酬的方式，才是高手應該做的事」的人而言，定期定額是「沒時間看盤」的不得已選擇。然而，如今一年後回頭看來，卻發現事實並非如此。

定期定額的威力，在廖偉琪不同的基金扣款銀行帳戶中，完全顯現出來。「去年金融風暴期間，我有五檔基金，分別在兩家不同銀行扣款。」她解釋，先前因為換工作的關係，另外開了一個薪資帳戶，而原本舊帳戶中，已有三檔基金在做定期定額，分別是資源類、亞洲區域型，及大中華基金。

而新的銀行帳戶裡，也有定期定額扣款兩檔基金，分別是平衡型及能源類基金。因為廖偉琪在新開戶的銀行往來業務多，基金交易較方便，所以去年金融風暴期間，她忍不住對這兩檔基金做了一些調整。

「本來這兩檔基金每次扣款一萬元、月扣兩次，後來調整成每次扣款三千元，且月扣一次。」眼見金融風暴橫掃全球，投資虧損持續擴大，廖偉琪雖以投資老手經驗判斷，市場愈跌愈是應該加碼扣款時機。但當下不安的情緒，還是掩蓋過理性聲音，她雖仍維持定期定額扣款，但已減碼每月投入金額及次數。

而舊帳戶裡，因為嫌調整麻煩，廖偉琪對那三檔基金態度，幾乎採取「放牛吃草」政策。後來她發現，原來過去自認比較「聰明」的作法，在這次風暴中完全失靈。因為攤開新帳戶的對帳單，她在風暴期間因應 減碼的結果，目前基金平均績效還有負二○至三○％的虧損。

而維持原本扣款紀律的舊帳戶，現在亞洲區域型基金報酬率已由負翻正，三檔平均起來虧損僅有負二％左右。

廖偉琪說，舊帳戶裡的基金績效，最慘時虧損大概四、五成，沒想到不去動它，報酬回正的速度反而還更快。除了慶幸自己當初沒因此減碼外，也體認遇到市場重挫時，維持原有投資紀律，「一動不如一靜」的重要。
 

大恐慌加碼 報酬回正更快

從事貿易業的簡莉菁，定期定額投資基金資歷長達十年；相較於一般人，她算是定期定額投資的信奉者。

剛畢業時，簡莉菁就用這種方式投資台股基金，連續五年不間斷扣款；後來，因有資金需求將基金贖回，一看報酬率竟高達五○％，相當興奮。「其實之前也買過單筆，但就是不知道該怎麼抓停利點；之後乾脆放棄，告訴自己不要想太多，專心做定期定額。」

去年金融風暴期間，簡莉菁維持既有步調，定期定額投資六檔基金，分別是兩檔台股基金、兩檔替代、新能源類基金，及東協、新興市場基金各一檔。在市場恐慌性殺盤下，她不但沒有一檔停扣，反而奉行逢低加碼原則，加倍扣款。

「我先前就在銀行設定，當基金淨值下跌六％時，要再加碼扣款三千元；而當基金淨值上漲六％時，就要減少投入三千元。」利用這樣動態調整機制，簡莉菁強迫自己在市場恐慌時，還有大膽加碼的勇氣。現在來看，她的作法確實能比一般人早搬離套房。

攤開簡莉菁的對帳單，六檔基金目前平均報酬率，只剩個位數虧損。相較風暴期間最慘烈的時候，基金淨值腰斬，現在等於是從加護病房程度，進步到可準備出院。經過這波市場大跌檢驗，簡莉菁更確信，定期定額投資是最適合自己的基金理財術。

但她提醒，要做得成功，還必須把握三個原則。第一、要有中長期理財目標；第二、每月投入的資金，要先扣掉生活所需費用，並預留一定額度的緊急備用金，剩下的錢才能投資；第三、慎選投資標的，最好鎖定具趨勢性及長期發展潛力的基金。

簡莉菁認為，定期定額就是要「比氣長」，所以目標時間不能訂得太短，最忌諱就是，想要馬上看到投資效果。

其次，定期定額最好搭配大跌時單筆投入，或加倍扣款，這樣效益才更顯著。

而要在市場重挫時勇敢進場，前提是平常就要預留充裕的資金，絕不能把所有可分配金額全部投入，甚至影響生活品質，都非定期定額投資長久之計。簡莉菁強調，行情不會永遠在谷底，只要能熬過最困難的時候，景氣總會回來。
 

投資 必須兼顧到生活品質

在連鎖超商上班的王先生，去年金融風暴期間，同樣咬緊牙關，堅持定期定額不停扣。但他認為這樣做實在太辛苦，雖然後面基金虧損數字逐漸縮小，他仍打算只要基金一解套，就要全部贖回，而且再也不碰基金。

目前王先生每月定期定額投資四檔基金，分別是歐洲、新興市場、拉丁美洲，及新興市場債券基金。他說，去年市場大跌，最慘的時候這些基金平均虧損四到五成，因為有堅持扣款的關係，現在整體基金報酬率約在負一四％左右。儘管績效漸有起色，但他坦承，當初對定期定額投資基金，是有些誤解。

「我從沒想過基金也會被套牢，而且定期定額投資，不是想停扣就能停扣。因為明知道大跌時才更應該加碼，偏偏行情不好的時候，手頭現金也很緊。」王先生說，以前認為基金變現性高，就像提款機一樣，需要用錢時就去贖回、很方便，所以才將每月生活花費剩下來的錢，全部拿去做定期定額扣款。

後來發現，這樣生活開銷太緊，想要停扣卻又剛好遇上金融海嘯、基金住進套房。想要盡速解套的惟一辦法，只能咬緊牙關，堅持不停扣。

王先生心有所感表示，等到所有基金都解套，頂多再保留一檔，並用可支配金額的一半做定期定額就好。「基金太多照顧不到，手上現金全部壓進去，生活沒品質，也很容易放棄。」

《今周刊》與德盛安聯集團合作，委託「一○四市調中心」針對去年金融海嘯期間，投資人的基金理財行為進行調查。結果發現，期間「曾暫停」定期定額基金扣款者超過五成，停扣主要原因，以「想保留多一點現金」最多，達四九％；另外，有二一％的受訪者表示，因有「資金需求」才選擇停扣。
 

投資 就要考慮風險和配置

投信投顧公會祕書長蕭碧燕表示，很多人把定期定額投資基金，當作強迫儲蓄的工具，這樣理解未必正確。因為只要是投資，都要考量風險及資產配置。去年金融海嘯期間停扣的人，有很大部分原因，是沒有做好資金分配，才會在市場環境最惡劣情況下，被迫暫停扣款。

因此，投資人要記住，定期定額雖是長期投資最佳策略，但前提必須是扣除緊急備用金後才能投入。像去年底，全球經濟情況惡劣，裁員、放無薪假、減薪消息時有所聞，如果投資人手頭存有足夠的備用金，就不至於在行情低檔時，暫停扣款。

而從這次調查結果，「想保留多一點現金」，及「有資金需求」而暫停扣款的比率高達七成來看，即顯示投資人資金規畫不足，低檔再加碼的能力有限。

另外，對比定期定額停扣及不停扣的績效，選擇停扣的基金虧損，比不停扣的高。但調查顯示有三成左右的人，對於海嘯期間停扣感到後悔，而有超過一半以上的人，並不感到後悔。

再來，當被問及下次遇到行情大跌時，有停扣者是否會修正定期定額操作方式時，只有四．五％的人表示會改變，選擇「絕不停扣」。

世新大學財務金融系副教授郭迺鋒指出，若將「是否感到後悔」，與「基金報酬率」交叉比對，可發現停扣者的基金虧損幅度，雖然大於不停扣者，但感到後悔的比率卻不高，印證投資人的認知很難被影響。

其次，停扣者中表示下次願意修正定期定額操作方式，「絕不停扣」的比率相對低，也凸顯出投資人行為不易改變。過去的行為模式，下次遇到同樣情況仍會存在。
 

認知錯誤 避險卻選高風險

德盛安聯行銷企畫部協理劉宜君補充，就金融海嘯發生後三個月內就做出停扣決定來看，男性比率多於女性；但年後反彈行情出現，男性恢復扣款，重回市場的比率也較高。反映在未來投資基金最重視的因素上，男性重視投資題材，而女性更重視風險分散。這也可說明，為何定期定額的女性比率會高於男性。

值得注意的是，有八成的投資人認為，自己的投資屬性是保守穩健型，但對照未來一年最想投資的基金類型，卻有五成受訪者選擇「產業型基金」，而區域型基金中，又有高達五六％的人想要投資「中國」。

事實上，產業或區域型基金皆屬於波動較高、較積極標的，投資人自我認知與標的屬性間產生落差，也是常見的投資錯誤，未來應特別留意。