八比二配置能源與新能源基金

今年以來，布蘭特原油價格上漲五成之多，來到每桶七十美元的價位，比起去年底大約僅有三十多美元的價格來看，上升的速度頗為驚人。而油價快速上漲的背後主因，全球最大規模的能源基金經理人包卓能（Robin Batchelor）清楚明瞭的做了解釋，「首先，就是因為全球經濟情況已逐漸出現好轉。」

當然，在他眼裡，影響油價走勢的因素絕對不只一個，但是除了美元走弱以外，包卓能認為，「消費增強、需求逐漸改善這些基本面因素，才是主要驅動油價的原因。」這個道理說來簡單，正因為景氣逐漸擺脫過去六個月來的衰退情況，讓投資活動得以重新恢復，所以可以說，經濟的成長對於油價絕對具有正面影響。「只要全球景氣持續復甦，油價還有機會再往上走！」

包卓能預期，目前看起來，全球三大消費國之中，仍以中國的原油需求、消費最為強勁，尤其四月以來已見明顯回升趨勢。至於美國與日本的原油需求量尚未完全恢復，距離走入復甦還有一段路程，因此對於油價的驅動還有很大空間。

而且，基於成本考量，愈是高漲的油價，對於能源公司愈是有利可圖，「假使油價持續在每桶四十美元以下的水準，能源公司恐怕將會毫無利潤可言，難以生存下去。」也因此，包卓能認為，油價跌至四十美元以下的機會不高。就他預期，短期內雖然很有可能一舉站上八十美元，但今年平均來說，應會維持每桶六十至七十美元的價位。
 

基本面  新能源基金要看下半年以後

只不過，近期油價走高，卻沒看到能源類股同步激勵上升，讓人感到有些失望。包卓能則表示，油價與能源類股的關聯性確實很高，但往往要油價上升一段時間，投資人習慣了較高油價以後，才有信心買進股票。因此，往往能源類股的漲幅會比油價晚一步展現出來。

在提到新能源之時，包卓能也有話要說。「很多人以為油價飆高，就一定有助於新能源產業後勢發展，其實是錯誤的觀念！」他一語道出投資人常有的誤解。其實一直以來，許多投資人相信，原油價格持續上漲，將會讓替代能源的投資價值浮現，但是包卓能表示，新能源主要驅動的因素根本不是油價，反而是政府提出的政策大餅。

德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍也指出，從歷史數據來看，新能源指數與油價的關聯性並不高，例如去年油價一度飆漲至每桶一四七美元時，新能源指數卻沒有看到太大動靜。

而現在，明確可以知道歐美以及亞洲各個國家，陸續在過去幾個月裡提出發展替代能源的政策，這些方案對於替代能源以及新能源相關類股來說，都可說是最佳的股價驅動因素。舉例來說，歐巴馬政府將以貸款擔保或現金資助，向新能源產業撥款約四百億美元，解決現今因信貸緊縮造成的資金短缺問題。

此外，不僅中國、歐盟持續對新能源產業大表支持，就連台灣也在日前通過《再生能源法》，「透過政府保證收購的鼓勵，就能讓替代能源成為未來長期發展的投資趨勢。」洪華珍說，以中國執行的效率來看，預期中國龐大金額補助太陽能、風力的方案，能在一個月後看到成效。而美國經過審核期間以後，「我想下半年或是明年，效果將會最為明顯。」
 

操作面  作好部位控管以分散風險

總的來說，投資能源類股基金，必須要觀察的是原油供給與需求的情況，因為油價的下跌將會增加能源公司的成本，影響獲利表現；而投資新能源基金，則需要持續「看政府的臉色」，因為人們對於新能源的需求多寡，完全得看政府能夠端出多少牛肉，吸引投資商機。

至於能源與新能源基金的選擇，包卓能則建議，由於兩者基金投資的方向不同，所須關注的角度也不一樣，但因為新能源波動較大的產業特性，所以不妨以八二比或七三比的方式來布局能源與新能源，未來就有機會同時享有經濟復甦與政策支持兩者發酵之後的獲益。

必須強調的是，無論是能源或者新能源基金，都是屬於單一產業型基金，因此雖然兩者都有長線題材，但波動風險仍然不低，尤其是在當下景氣能見度仍低之際，稍有消息面的影響，即有可能撩動國際資金流向，對油價及能源相關類股帶來一定程度的價位波動。

因此在投資時，首先必須做好部位控管，避免過度壓注，而風險承受度較低者，則以定期定額方式介入為宜。