看美國利率 定時定額買基金

如果有兩種投資選擇，賺一倍及賠五○％的機率各是一半；你會選擇投入一百萬元，上漲時再賺一百萬元，但可能遇到價格腰斬、損失五十萬元的風險？還是投入五十萬元，漲一倍時賺五十萬元，但下跌時會賠掉二十五萬元？

ＵＤＮ理財會客室部落格、理財高手專欄「凱式觀點」作者蔡仁華，常在網路上，對總體經濟環境發表精闢見解；如果他來選，會毫不考慮選擇後者，因為在他的投資世界裡，風險是第一考量。

「賺夠就好、力求賠少」的原則，讓蔡仁華在離開科技公司、成為專業投資人近十年間，仍不愁吃穿，享有穩定獲利。

「說穿了，投資其實跟賭博沒什麼兩樣！與其賭會漲會跌，不如先問自己能承擔多少風險？再決定投入金額。」蔡仁華認為，近期台股走勢強勁，沒參與到的人，心中又急又怕。急的是錯過眼前大漲行情，怕的是一旦進場，就碰上漲多拉回、沒賺先套的窘境。

現階段這種矛盾心理，普遍存在空手投資人心中。究竟台股在站穩六千點、指數看回不回下，未來該如何因應，才能在兼顧報酬與風險下賺取利潤？蔡仁華表示，只要掌握下列四點，投資台股基金就可無後顧之憂。

１空手布局　資金規畫二到四年

「台股高低點位置，都是事後回頭看才知道，所以判斷高低點沒有意義。更何況一般散戶不是投資圈內人、抓不到影響行情最實際的資訊，現在看到漲多就想進場，其實有一定風險。」蔡仁華不改「風險至上」本色，直接點出六千點之上，台股仍將面臨挑戰。

他解釋，就目前總體經濟數據來看，全球景氣未真正復甦，只是今年來台股衝太快，讓人有經濟回春的錯覺。而在台股強勁彈升後，到底是由空翻多的「Ｖ形反轉」，還是將進行「Ｌ形盤整」，現在沒有人知道。就算市場推測是Ｌ形走勢較為合理，但Ｌ形底部會有多長，又是個問題。

因此，蔡仁華主張，「如果不能掌握投資變數，那就控制投入資金。」他說，就過去指數位置來看，台股在六千點之下算相對便宜價位，進場獲利機會高；但超過六千點價格就不算優惠了，而全球景氣仍有疑慮，空手投資人現在布局，最好規畫二到四年資金，否則短線難逃修正命運。

而已有台股部位的人想再加碼，也應趁指數拉回時介入；目前大盤回檔機率高，以投資成本角度，指數跌破六千點後再分批買進勝算大。如果台股持續在六千點附近震盪徘徊，那麼投資人資金投入比重就不宜再往上增加。

２投資組合　攤平不如另起爐灶

目前仍有不少投資人住套房，看到台股勢如破竹，就一心想加碼，利用攤平成本方式盡速解套。但蔡仁華認為，這種將新舊資金混在一起的作法，只會讓投資組合更混亂、更難管理。

他建議，新舊投資策略，最好是一碼歸一碼，不要混為一談。因為新資金進場，就要有一套完整的投資規畫；如果是為了先前虧損部位，而加入新資金攤平，最後結果可能會愈攤愈平。

攤平效果要發揮，最好是投資人套牢資金部位小、不到總投資金額的一成。

蔡仁華投資基金，不賺暴漲暴跌利潤，只專注大波段行情；他判斷進出場的指標，並非短線技術分析，而是美國聯準會對利率的態度。

３進出時點   觀察美國升息動向

例如，他每次基金進場時機，都是在指數較前波高點下跌三至五成時，才以定時定額方式進場；並持續扣款直到美國聯準會開始宣布升息時，就降低扣款額度或停止扣款。直到美國最後一次升息、至停止升息後一年，基金就分批出場。

他說，美國聯準會態度，決定全球貨幣流向；與其猜測指數短線漲跌，不如提高視野，從美國利率動向判斷經濟變化。像聯準會開始升息，就代表景氣確定回溫，此時已沒有便宜可撿，所以基金最好停扣、或降低扣款金額；一旦停止升息、或開始降息循環，就意味景氣走緩或出現衰退跡象，這時就要準備出場。

４指標選股   降低人為布局錯誤

同樣的情況，作為現階段台股基金進出場指標，也有一定參考價值。像目前投資台股雖有一定風險，但在美國聯準會宣布開始升息前，對基金投資人來說，都是絕佳的定時定額扣款時機。

至於在台股基金標的選擇部分，由於未來景氣變數仍多，投資人要是擔心經理人選股風險，建議不妨以台灣五○指數基金介入，利用被動式管理操作模式，全方位掌握各產業龍頭股的上漲契機。

■蔡仁華基金操作策略
現職：專業投資人

投資座右銘：報酬不能自己決定，但風險可以

台股基金操作心法：

1.先衡量可承受風險，再看可能獲得的報酬

2.投資規畫2至4年、指數6000點以下再分批承接

3.配合美國央行利率動向，在聯準會宣布升息前，基金可定時定額扣款

4.大筆台股基金套牢，不宜再加碼攤平

5.避免經理人選股錯誤，可布局台灣50指數