在國際及政治的干擾因素逐漸減少下，台股過去一周的行情，也從利空不跌後的反彈行情中，逐漸轉為狹幅的區間盤整，而多頭的攻擊重心，也明顯轉回電子股，使得電子股的總成交量占大盤比重提升至八成以上，也已經成為短線的常態。顯然在大盤成交量又重回千億元的量縮情況下，多空的戰場也已經從大盤搬到電子類股，不過卻也同時造成傳統產業股在失去動能來源下，股價表現異常疲弱；其中又以紡織股頻頻向下破底，金融股則在期待聲中跌破所有均線的情況最具指標象徵。
量能退潮 股價乏力
如今短線指數在年線與季線之間築底的氣氛良好，市場也再度興起一波希望，期待大盤能如三月那一波急漲行情的模式，以致可能又是一批資金被吸入股市。不但如此，目前又正好進入除權旺季，資金若參與除權，則股子部分的資金將會被短期鎖定；如果再以融券來鎖定利潤，則又是套走一批資金。所以目前市場的資金動能為何出現後繼無援的現象，就是在上述的模式中，造成資金被默默地套牢。此乃針對股市的資金狀況。
再就市場的資金情勢而言，金融問題叢生，金檢措施造成金融機構紛紛展開帳款催收的動作，以致市場資金不斷趨緊，保守的心態造成資金調度上的困難，此對傳統產業股的打擊尤其大。所以近期盤面上不少個股在毫無消息面的衝擊下，瞬間被打至跌停板，顯見傳統產業業者在資金需求上的壓力，這是投資人首先應該留意的地方。
另外最近台股的表現並不是很理想，尤其在成交量嚴重萎縮下，顯然應有不少資金暫時離開股市。依照過去的經驗，資金離開股市後，大多會轉戰債券型基金，但是近期卻出現債券基金規模也逐漸下滑的現象。資金究竟流向何處？因為美國利率走高後，資金選擇停留海外，還是資金已經在股市裡耗損掉，將是值得投資人思考的問題。或許投資人可以藉由另一種方式推測，那就是五月出口值大幅成長下，按常理研判，我國的外匯存底應該要向上增加，因為在資金不斷流動下才會對業者有利；如果外匯存底公布後並未增加，那就顯示資金選擇了停留在海外市場，這恐怕也是資金外流的因素之一。
資金有滯留國外跡象
所以目前市場資金的確也出現吃緊的現象，如果吃緊的原因是來自於資金的外流，那麼對於股市的未來表現勢將不太有利。所以就上述股市的資金，以及市場上的資金，似乎都不是有利於目前股市的動能。目前唯一新增的動能將還是在外資部分，除非外資無怨無悔地持續大幅加碼買進，則指數便可能在增資股陸續釋出下完成中期大底；如果外資加碼動作縮手，接下來又要面對增資股賣壓，大盤在面對方才形成高達十六兆元的套牢籌碼下，恐怕只能以守為攻。其實未來指數只要守住年線支撐，多頭就已占了上風，尤其季線再一個半月之後將扣抵九千點以下而走平，屆時多頭再適時擴量攻堅，反而將有事半功倍的效果。
就目前大盤的整體格局而言，資金動能不足導致成交量的萎縮，將是行情陷入中期整理的前兆；而近期不少利多訊息，包括五月出口值大幅成長及全球科技大會在台召開等，對於台股的激勵效果都十分有限，顯然對於大資金的操作者而言，此處似乎並不具有獲利空間的吸引力，是否暗示背後尚有問題等待解決，將十分值得投資人去思考。
所謂「淺水無大魚」，無量下的橫盤格局，其操作困難度最高，投資人在此還是必須保持適當的資金部位，因為對於台股未來最大的殺傷力，將還是在於景氣的榮枯。如今美國經濟在六度調升利率下已被有效的控制，只是從近期公布下滑的經濟最據中，下滑的幅度有些超出預期；尤其美國部分大型傳統產業股類似麥當勞等，獲利也都出現明顯的衰退，所以雖然美國市場已走出了十年的多頭行情，今年也應該會在有效的控制下而「軟著陸」，不過在投資操作上，卻似乎不應該在此下太大的賭注。一旦景氣超出預期的衰退，對全球股市的衝擊便相當可觀，所以投資人在此還是應該要有適當的警戒心才對。
多空主戰場在電子股
至於在目前量縮的格局下，市場資金自然會進行最有效率的集中及運用，所以每天超過八成以上的成交值都集中向電子族群，其中 DRAM、IC 設計、IC 通路等又成為資金攻擊的焦點。 在 DRAM 部分，由於美國市場在六月十二日的 64M 現貨收盤價已上漲至每顆八美元，且美光並發話將在未來一周拉抬至每顆九美元，所以 DRAM 售價的漲勢方興未艾；而因為歐洲方面缺貨情況較為嚴重，所以也不排除合約價也將被帶動走高，包括華邦、茂矽、力晶及世界先進等股價仍有機會走出盤堅機會。
只是投信部分加碼上市 DRAM 股的部位幾乎已達上限，開始先轉戰加碼上櫃的力晶，近日又開始搶補世界先進，顯然投信法人加碼 DRAM 股已開始進入恐怖平衡的過程；接下來如果融資餘額也開始激增，則投資人將進入人手一張的階段，只是目前尚未達到此一境界。不過市場已提前展開反映DRAM 下半年的利多，目前的問題只是在於 DRAM 現貨價及合約價若達到一個市場認同的高點後，大量持有的籌碼會如何反應？是單以景氣股來看待？還是要等到現貨價下滑，或是供需平衡後才調節？恐怕投資人必須好好拿捏。
至於在電子產業的下游部分，在 CPU 逐漸恢復正常供應下，部分零組件或系統廠商在五～六月營收，可能會在淡季中創下歷史新高，不過投資人不可以所謂的淡季不淡來看待，因為這是 CPU 缺貨所導致供貨遞延的效果。另外在市場行情日趨狹幅下，目前大家十分熱中於除權行情的搶短與鎖單，此種行情的壽命可能不會太長，因為從自營商除權前一天大買，除權後第一根漲停板後又完全清倉的動作，市場對於獲利空間的期待也愈來愈小，故投資人對於電子股除權行情的期待，恐怕也就不宜太高了。
