台股大盤走勢近期仍呈現震盪格局,從9月以來最高17633.67點一路走跌,最低來到16162.17點,跌掉逾1400點,劇烈跌幅讓不少看多的投資人相當心慌,不過,億元教授鄭廳宜對此表示,近期的跌幅為股市漲多、回檔修正,若拉長時間來看,股市仍可以偏多看待。
鄭廳宜分析,最近因為原油價格飆漲,於是市場上就開始說有通貨膨脹的疑慮。若從美國公債殖利率觀察,與通貨膨脹有關的兩年期公債殖利率確實呈陡峭上揚。但是,若從十年期公債殖利率來看,若其殖利率往上走則代表市場對未來經濟看好。
不過,美國十年期公債殖利率之前偏低的原因,是因為大家都沒有投資機會,所以將錢投入公債,導致公債價格上漲、殖利率往下跌,因此現在只要殖利率沒漲到3%以上,對未來景氣仍可持續看好。
但是市場對於殖利率往上漲的解讀,通常認為是有通貨膨脹之餘,甚至認為美國聯準會可能會提早升息,因此在此一預期之下,就造成股市震盪的結果。
鄭廳宜強調,股票市場沒有所謂的景氣行情,只有資金行情,若市場資金充沛,所有金融商品仍會跟著上漲。不過大家仍怕美國一旦升息,就會對市場有不好影響,因此另一項重要的觀察指標就是「美元指數」。
鄭廳宜說,近幾日以來,美元指數最高曾逼近94.5,近期都在94上下,美元指數若不是往上漲的話,縱使新興市場中,有些國家開始升息,這些都是小事情,因為美國或歐洲仍不至於有通膨情況,會通膨的都是新興市場,因此這些國家提早升息,反而是好事。
如果觀察美國自2008年金融海嘯後開始進行量化寬鬆,直到2015年才第一次升息,此事讓美國股市大跌了14%左右,但是後來股市仍持續創高,由此看來,就算升息一碼,對股市應不致於有太大影響,且也代表美國後勢景氣看好。
另外,若以期貨觀察短期台股走勢,鄭廳宜則提到,要是期貨淨空單能持續下降,甚至轉多的話,確實也可能見到台股大漲的情況,因此不必太過悲觀。
「金融商品是等待出來的。」鄭廳宜說,最近常有人問說手上有現金該怎麼投資,有人建議拿去投資房地產,但這並不對,因為當股市漲到一個高點,要是跌下來之後,房市也會跟著走跌,而金融商品還是需在利率低點的時候,才會上漲。
現在美國十年期公債殖利率1.5%左右,台灣所有股票平均本益比是15.86,也就是說獲利收益率為6.3,所以比起購買美國十年期公債殖利率,還不如直接購買金融股,隨便都有4、5%的殖利率。