金融股存股6大熱門問題一次看懂

金融股向來是存股族最愛標的之一，但2020年以來，台股由電子股領漲，自3月低點以來漲幅達約4成；相較之下，金融類股表現則相對平淡，同期間漲勢僅15%。由於全球低利率環境可能維持好一段時間，市場對存金融股開始出現雜音，到底金融股還能不能存？該怎麼存？又該如何挑選標的？本文帶你一次掌握。

Q1 金融股還能不能存？

有「億元教授」之稱的鄭廳宜，是少數任職過金融業的投資達人，他分析，從存股的角度來說，挑選標的兩大要素就是要找到一家「不會倒的企業」，以及它的「股價夠低」。鄭廳宜說：「目前台灣的金融股就符合這兩項要素，其他股票都漲那麼高了，都是在賺資本利得、賺價差，只有金融股符合存股的條件。」

至於低利率環境對金融股帶來的衝擊，國泰證期顧問處經理蔡明翰分析，低利率環境與美元走弱的確會讓金融業獲利承受極大壓力，他舉例說明：「金融股很大一塊獲利來源是在收取保費後、出險前去進行投資，過去在利率達3%～5%時，已經答應客戶要給3%～5%的報酬率，現在卻因為超低利率環境遭遇負利差，壓力自然不言可喻。」

不過，鄭廳宜認為，儘管面臨低利率環境，台灣的銀行逾期放款很低，且銀行業的呆帳保障率逾600%，體質比先前發生SARS的時候好很多，投資人不用擔心。

Q2 金融股怎麼存最好？

確定了金融股符合不會倒與股價夠低的兩大要素後，下一個問題就是該怎麼存？鄭廳宜對此點出一項存股族常有的迷思：「很多人嘴巴說自己在存股，但看到標的股價往下跌就開始動搖。」

他分析，如果投資人存的不是金融股，多擔心一點無可厚非，但如果投資人存的是金融股，以目前的價位來說，不管在任何時間買進，只要持有時間拉長，股價回到成本價的機率很高，他認為：「這就是存金融股的好處。」

此外，鄭廳宜也認為，在全球低利率的環境下，短期內全球股市要大崩跌的機率低，若投資人堅持要等股市崩盤時才開始啟動存股，可能要等到5～10年的時間，但在等待的過程中，投資人就失去了5～10年的複利效果，他因此建議：「想存金融股，隨時都可以開始。」

事實上，金融股很適合用定期定額的方式去存，因為價格愈低能買到的股數愈多，蔡明翰解釋：「對資金不多的投資人來說，存金融股就類似零存整付的概念，現在開始買金融股，只要持續買進就可以累積到比較大的部位；想用同樣的錢去買電子股，可能會愈買愈少，儘管帳面上報酬率好像很驚人，但絕對金額根本沒多少錢。」

另外，根據歷史數據統計，台股通常在10年左右會遭遇一次較大的系統性風險，這時存股族就可用「停利不停扣」的策略，也就是將部分累積的存股獲利了結變現，但仍維持定期定額存股，如此一來，在系統性風險結束後，又是另一次取得較低成本的存股循環開始。

Q3存金融股要放多久？

已經開始啟動存金融股的投資人，要多久時間才能看到成效呢？事實上，金融股受總體經濟影響大，通常股價受長期因素影響深遠，不適合幾個月就想賺取價差的投資型態。

蔡明翰因此建議投資人：「若你預期的投資期間是用一天、一週、一季或一年來計算，我建議不要考慮金融股；但若你有把握可一口氣存大約三年的投資人，撐過3年後，投資金融股的績效不見得會比投資電子股差。」

尤其是美國聯準會已表態寬鬆環境將持續到2023年，以股市通常會跑在前面的習性來看，蔡明翰預計金融股股價有機會領先2～3季開始反映，他推估：「屆時金融股也許有3成獲利空間，金融存股族就可以一吐3年來的悶氣」。

Q4 金融股應該怎麼挑？

在標的挑選上，鄭廳宜建議以金融股的「總殖利率」來看，他分析：「公股行庫在存放款利差的部分表現較強，民營金控則在財富管理手續費收入較豐厚，我自己的首選是公股行庫的第一金（2892）與純銀行股的台企銀（2834），這兩檔股票在2020年的總殖利率分別為6.34%與6.03%。」

此外， 鄭廳宜同時看好在2 02 0 年總殖利率有5 . 81% 的玉山金（2884），認為玉山金是金控股中的資優生。

除了存放款利差與財富管理手續費收入，鄭廳宜也偏好有特殊利基的金融股，像是以票券業為主的國票金（2889），因為國票金就算遇到不景氣，也能安然度過危機，且每年配息也大方。鄭廳宜說：「儘管國票金的經營規模無法與金控相比，但其2020年總殖利率高達7.29%，也是存股好標的。」

而平時較容易被忽略的期貨業類股，也是鄭廳宜眼中的寶物，因為在全球股市因黑天鵝出現而有大幅波動時，反而能吸引大批資金湧入，帶動手續費收入大增。鄭廳宜就以群益期（6024）為例分析，其2016到2019年殖利率都在5.5%以上，顯示就算沒有黑天鵝攪局，公司獲利與配息都相當穩定，也相當適合存股。

Q5 金管會擬限制現金股利配發，金融股末日來臨？

另一個近期引發存股族熱烈討論的，就是金管會擬限制部分金融股現金股利配發一案，儘管金管會多次強調，此案僅針對壓力測試沒過關的金融股，但對存股族來說，就如一根芒刺在背。

不過，鄭廳宜認為，存股的重點在於挑到「不會倒的企業」加上「公司股價夠低」，而台灣的金融股就符合這兩項要素，因此他說：「若金融股因為此消息股價跌下來，更是買進的好時機」。

永豐期貨副總廖祿民則分析，到底現金股利被限縮這件事是否應成為「不該存金融股的理由」，重點還是看存股族當初存股的目的，他指出：「如果買金融股是為了拿現金股利，可能要多觀察一下，但如果是為了退休做準備，就不需要過度擔心。」

由於金融股若真被限縮現金股利發放，有一個可能性是改發股票，廖祿民因此認為，如果是為了存退休金而買金融股，過去拿到現金股利後可能還要自己再投入市場，但公司若配發股票，存股族手中的股票張數就會自動增加，廖祿民反問：「這不就是存股的目標嗎？存到一定基數的股票。」

Q6 IFRS 17上路，壽險股將成地雷？

另一項壓抑金融股表現的長線利空則是擬定在2026年上路的IFRS 17，有媒體用「壽險大魔王」來形容IFRS 17，就是因為這是套可能讓壽險業在短期內收入降低、負債提高的新制。

廖祿民解釋：「簡單來說，新制度就是要求壽險業者用市價去評估手上保單的收入與負債，這是一個有利有弊的制度。」有利的部分是壽險業財報透明度將因此提升，能準確算出公司的價值；但另一方面來說，壽險的投資操作難度將提高，變得要用更短線的方式去做。

至於對投資人來說，這又將有什麼樣的影響呢？廖祿民分析：「其實重點還是要看經營團隊，看他們是否能靈巧地面對這樣的變化。」其中，廖祿民仍認為壽險業有其利基在，金控業者也有在控制，不讓壽險比重太高。

廖祿民總結分析：「重點還是配置，金融股與壽險股的利基不會因會計新制上路而消失，若對資產波動控制有所期待，還是可以適當配置金融股或壽險股。」

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