透過2020年Q3財報，以及過去3年平均配息率加上4個篩網，整理出17檔高配息、高殖利率清單。
台積電領漲指數
台北股市於美國大選後宛若解除封印，指數從11月2日最低點12,480.66點一路狂奔到11月16日收在13,551.83點，短短11天高低差達到1,071.17點，瘋狗浪的走勢，讓一大票在台指期做空的投資人叫苦連天。
但即便指數不斷刷紀錄，卻不是每一支股票都跟著上漲，權王台積電(2330)上漲1元就影響指數8.5點，過去11日從11月2日最低價428元，漲到11月16日收盤484元，貢獻指數476漲點。
所謂的軋空行情有一半都只是台積電(2330)在收斂原股與ADR之間過大的溢價所造成，但這也代表，指數雖然位於歷史高點，卻還有很多中小型股具備高殖利率條件。
大盤扣除台積電
由於台積電(2330)佔大盤權重已達29.66%，加權指數幾乎快等同於台積電指數，雖然有多達54萬股民靠台積電(2330)飆股列車賺取雙位數報酬，但權王的大漲也意味著市場對指數的判斷要重新修正。
過去大盤在萬點之上時，多伴隨著20~30倍本益比，或4%以下的殖利率，但現在就連台灣最強公司台積電(2330)用2021年EPS預估的本益比都只有22倍，更遑論許多中小型股的本益比不到11倍。
從大盤扣除台積電的指數來看，1月20日武漢封城前收在9,269.03點，到11月16日台股突破13,500點時，扣除台積電的指數卻收在9,397.16點，只比疫情爆發前高出1.38%，這才是大多數股票的真實狀況。
（圖片來源：玩股網）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險）
殖利率的3個時期
每年3~4月，是公司發布配息金額最密集的時間，然而殖利率最高的時候，往往不是配息當年度，而是配息的前一年度。
除非像2015年8月或今（2020）年3月，遇到系統性風險全面下殺的股災，才有可能在公告股利政策後1~2個月還能保持高殖利率狀態，本文認為，殖利率大致可以分成三個時期：
1.當年度尚未結束
第一個時期是筆者認為殖利率最高的時期，即當年度的11~12月，前三季財報已經公告，但年度尚未結束，配息政策也未發布前。
此時資金可能因外資熱錢行情或投信作帳行情，集中在本益比偏高的大型權值股或熱門題材股身上，一些財報表現佳，但缺乏上漲催化劑或故事的股票，在這個時期走勢反而震盪甚至盤跌，不過只要用過往配息率稍加推算，就會發現潛在殖利率可能高達7%或8%。
2.公司發布配息政策後
台灣上市櫃公司大多在3月份公告配息政策，有些公司則是延到4、5月份才決定，但無論如何，多會在6月之前定案，以便股東會可以通過，而公告後1~2個月，是殖利率第二高的時期。
此時有些公司會因為年報或5月份公報的Q1季報稍稍不如預期，而遭到法人賣盤打壓，股價可能在股息公告之後仍維持6~7%的殖利率，且完全沒有本土大戶或外資法人願意進場拉高股價。
3.股東會後到股價除息前
最後一個則是殖利率最低，也最危險的階段，即股東會召開後到股價除息前。
此時市場投資人多在追逐所謂高殖利率股票，把本來6%~8%殖利率的標的，買到變成4%~6%，且公司在確定配息政策後，也可能吸引像是元大高股息(0056)這類高股息ETF納入成分股。一般投資人的加上被動型基金的買盤，讓股價在除息前達到最高價，殖利率與前兩個時期相比也大幅下降。
通常除息之後，股價就會進入貼息階段，下修5%或10%都是有可能的，最後才會在11~12月重新回到第一階段。
下圖：光寶科(2301)6月除息後大幅貼息，且到11月都尚未填息，不過從過去經驗來看，這個時候的殖利率往往比除息前高。
（圖片來源：籌碼K線）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險）
3月殖利率飆高
今(2020)年3月份市場人心惶惶，無論是法人機構或一般散戶，都擔心企業在大封鎖導致的經濟衰退下，無法維持過往的獲利能力，這也造成有些公司即使在3月初公告股息，殖利率高達7%~8%，卻還是無法阻止股價大跌，殖利率在3月中飆到10%以上，跳樓大拍賣的景象彷彿2015年8月股災再現。
前三季獲利不減反增
但與5年前不同的是，2015年中國經濟失速導致的股災，確實對企業下半年的獲利造成打擊，直到2016上半年指數才慢慢走出股災的陰霾。
而今年3月份，為了挽救岌岌可危的經濟，聯準會大開印鈔機，先是透過無限QE，承接市場上被拋售的債券，以解決債券市場的短期流動性風險，接著再開出3000億美元融資計畫、目標資產借貸機制(TALF)、商業借貸機制(Main Street Business Lending Program)三個藥方以緩解大企業及中小企業現金短缺的危機。
針對一般家庭被裁員的短期生活費問題，則由美國政府推出了2兆美元的經濟刺激方案（Q2每周600美元失業金的來源），金融市場的危機在聯準會及美國政府全力超前部署下，從大空頭變成大多頭。債務危機暫時解除後，市場反而看到疫情推動的新需求，帶動企業獲利上升，尤其科技業受惠最大。
這次疫情與其說是經濟危機，更像是投入一個催化劑，催化部分科技業本來的願景，讓雲端、遠距等趨勢提早形成。以電子業為主的台灣企業，也受益於此一趨勢，前三季獲利不減反增。
下圖：和碩(4938)今(2020)年前三季EPS5.91元，較去年同期上升39%。
（資料來源：Cmoney）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險）
推估2021年殖利率
在股息公告後才買進雖然同樣有機會獲利，但除了要面對Q1~Q2基本面的雜音干擾，還可能遇到除息後貼息的狀況。
由於今(2020)年多數公司對第四季的展望多是與第三季持平，在假設第四季獲利與第三季一樣的前提下，即可推估出2020年EPS，再搭配過往的配息率，算出潛在配息金額，推估2021年殖利率，只是要注意，推出殖利率還是有可能產生誤差，一些Q4減損、Q1突發狀況，都可能改變公司的配息政策。
聯強(2347)2017年大砍股利
通路大廠聯強(2347)2016年獲利2.92元，投資人根據該公司2015年EPS2.01元，卻配息2元的紀錄，推斷2017年公告的配息金額必定會大於2元。
然而2017年3月17日，聯強(2347)發布的配息金額卻只有1元，這是因為2017年1~3月新台幣兌人民幣大幅升值，聯強(2347)帳上出現龐大的國外營運機構財務報表換算之兌換差額損失。
該損失雖然不會影響到損益表，卻會造成淨值下降，聯強(2347)為了讓淨值保持在一定水平，這才選則將配息金額從2元調降到1元。
雖然聯強(2347)在往後3年恢復2元以上配息，但從這個案例來看，投資人如果要買進推估殖利率的股票，也應該要分散風險，而不是重壓一支。
下圖：聯強(2346)2017年配息引發風波，公司為此還特別發重訊說明。
（圖片來源：公開資訊觀測站）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險）
2021年17檔高配息、高殖利率清單！
最後透過Q3財報，以及過去3年平均配息率加上4個篩網，整理出17檔高配息、高殖利率清單：
1.近3年平均配息率>60%
2.11/16預估殖利率>7%
預估殖利率：（2020年前三季EPS+Q3EPS）*3年平均配息率／（11/16收盤價）
3.過去20日平均成交量>1000張
4.11/16總市值>100億
裡面將過去3年配息率曾遠大於100%的年度刪掉後平均，也手動排除了今(2020)年盈餘忽然飆高的防疫概念股、遠端視訊股。
（資料來源：筆者整理）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險）
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作者簡介＿詹宗霖
高中開始接觸股市，股齡9年。曾在四大會計師事務所任職，多年投資經驗歸納出以財報為主避開地雷，並搭配籌碼以及均線選股的方式，過去曾靠台股從低本益比到高本益比，拉升的過程獲得不錯的績效。投資中心思想是停損做好才能不虧大錢，留得青山在，不怕沒柴燒，當本金大幅度縮水，再怎麼驚人的績效也無力回天了。
※本文獲股市小P授權轉載，原文：2021 年 17 檔高配息、高殖利率清單！潛在殖利率皆衝破 7％…
