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就算你能忍住1、2次虧損不賣股票,那麼120次呢?想要長期投資,你必須要懂的重要事

就算你能忍住1、2次虧損不賣股票,那麼120次呢?想要長期投資,你必須要懂的重要事

2020-09-16 11:55

不論是個人的、專業的、業餘的或者是有經驗的,不管投資者們是否願意承認,他們都經歷了很多相同的錯誤。那該如何避免這些錯誤呢?擁有20年金融市場經驗的研究分析師、前首席投資官喬辛・克萊姆給出了答案。

 

克服短期的貪婪

 

試想你負責管理一組股票的投資組合。既然我住在英國,我們就拿我投資組合中的英國股份為例。我是一位長期投資人,我的投資期已超過10年。我要繳稅,所以我必須至少每年查看1次投資組合,這表示我會看到去年是獲利還是虧損。股票變動性高,所以平均來說,4年當中,我會1年是虧損,其他3年則是獲利,這個感覺很好。即使我必須繳稅,但查看投資組合是一件樂事,因為我大多數的時間都有獲利。

 

我跟大家一樣,喜歡看到投資組合的價值上漲的感覺;而我也跟大家一樣充滿好奇心,所以我開始不只每年1次,而是一季就查看1次投資組合。一樣,因為股票變動性高,所以一季查看1次投資組合,就表示我會比一年看1次還更常遇到虧損的投資表現。遇到虧損的機率大概是1/4 季多一點。雖然獲利的情況還是比虧損多,但突然之間,我變成每年都必須消化虧損。如果我決定提高查看的頻率,情況就會更糟。如果每月查看,那我一年大概會有5個月遇到虧損,其他7個月才是獲利。如果每天查看,就會有120個虧損的交易日,另外的130個交易日是獲利。

 

你有沒有注意到,愈常查看投資組合,遇到虧損的機率就不一樣了?如果我每年查看一次,遇到虧損的機率是1/4;同一個投資組合,我每天查看,遇到虧損的機率就增長為1/2。

 

現在請自問:看到投資虧損的時候,你的反應是什麼?失望?生氣?也許是兩種情緒交雜。但最重要的是,你會急切的想做些什麼,你沒辦法什麼也不做的坐著,畢竟你正在虧錢,你需要做些什麼來阻止這個情況。

 

如果是一年1次或2次的虧損,也許你還撐得住,但如果眼見投資一年虧損120次,想把持股賣出並買進其他股票的欲望,就會變得難以抵擋。即使你是長期投資人,但你突然開始每天或每個月就管1次投資,把投資換來換去,希望可以去蕪存菁。當你著重短期波動而非長期結果時,這種情況就會發生。

 

 

短期市場波動會令人目眩神迷且興奮不已。我們晚點會談到,金融媒體之所以注重股市變動,就是因為我們會因此持續參與且為之興奮,我們看到金融市場新聞時,真的會變得精神亢奮。不管是央行加息、公司當季盈餘報告或是中東情勢,所有投資都會隨之變動,包括股票、債券、貨幣以及日用品。什麼都有可能影響到你的投資組合。有時,這些事件可能會影響整個環境,因此似乎對投資組合會有長期的影響,但其實幾天過後,這些事件就不會有這麼大的影響力。

 

有一次,我在看電視採訪,記者對著一位應該要是專家的人,詢問特定事件對長期投資的影響。他說他都以短期為主,因為短期投資的結果決定了長期投資的發展。我接著看向掛在辦公室牆上的俄羅斯帝國債券,這個債券多年來提供不錯的利率,是5%,直到後來俄國革命爆發,俄國拖欠債務為止。

 

在這個例子中,長期絕非短期的總和。投資人買了公司或國家發行的股票與債券,最後倒閉破產,他們因此也學到慘痛的一課。從阿根廷到印尼,從安隆到帕瑪拉特,它們的短期發展都非常優異,直到功敗垂成(譯註:帕瑪拉特公司為義大利最大的食品集團,以奶酪製品、調味香腸與果汁等食品聞名歐美,企業規模極為龐大。2003 年12 月,爆出公司帳戶短少約131億美元,公司高層假造財務情況以掩蓋虧損的弊案)。

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