即便是全球最大的科技公司，當輕忽了獲利水準時，股價也會被過度追高。當硬梆梆的企業獲利數字終於賞了股價一拳，股價便會被拉回現實，那些忽略企業成長與股價成長直接相關的人，最終會輸得連上衣都脫光。
波段操作？我的下場是……
1990年代後期的科技股狂潮，可說是股市歷史上最大的鐵達尼號迷航及幻滅。那些企業獲利與股價高度脫節的公司，風險最大。
許多網路公司甚至在完全沒有獲利的情況下，股價還能一路飆升，而媒體與矽谷超級富豪的傳奇故事更將股價往上推高。這些人多半都不知道股價與企業獲利之間具有長期的直接關聯。不管哪個行業，企業獲利不可能每年都持續成長150％，股價當然也做不到。
當時，有幾位相當有名的金融分析師在推波助瀾，例如摩根士丹利的瑪莉．米可（Mary Meeker）、美林的亨利．伯吉特（Henry Blodgett），以及所羅門美邦（Salomon Smith Barney）的傑克．克魯門（Jack Crubman）。但現今，他們可能羞於見人。據我所知，這些1990年代頂尖的網路股分析師，現在應該都隱遁在婆羅州的叢林裡，尋找安全寧靜的安身之所。我可以想像有些投資人真的很想取下他們的腦袋。當科技公司毫無利潤、股價卻直衝雲霄時，他們透過媒體放話，鼓勵一般人進場買、買、買，有如火上加油，讓股價飆得更高。
相較於前幾個世代的股市泡沫，這段期間的泡沫成長得更快、更大，這都要拜網路這個快速溝通管道所賜。然而，不管哪個年代都有個共通點，那就是投資人都認為「這次一定不一樣」。當股價與企業獲利脫節時，人們都認為歷史一定會改變，股價不再反應企業獲利，繫著繩子的狗會產生質變，牠們會長出翅膀，並帶領著加拿大的雁群飛往佛羅里達。可是，時間一長，股價仍舊要反應獲利。如果股價不反應獲利，那就會出現問題。
即便是全球最大的科技公司，當輕忽了獲利水準時，股價也會被過度追高。如表4-4所示，當硬梆梆的企業獲利數字終於賞了股價一拳，股價便會被拉回現實，那些忽略企業成長與股價成長直接相關的人，最終會輸得連上衣都脫光。若在2000年，投資1萬美元在千禧年最熱門的幾檔科技股上，可能會帶來毀滅性的損失。
（圖片來源：《我用死薪水輕鬆理財賺千萬》）
在網路泡沫破滅之前，致富的故事不斷誘惑著投資人和基金管理公司。
基金公司一窩蜂成立科技股基金，以便有商品可供銷售。當然，他們的主要任務，並不是為你我賺錢，而是為經營者或股東賺錢。
有句話說：「華爾街只賣會賣的產品。」因此，新推出的科技股基金好像飛機的頭等艙機票，只不過油箱幾乎是空的。當飛機飛進雲端，乘客開心的笑著，直到油箱裡的燃料用盡。
令人難過的是，許多經濟艙的乘客也登上這一架很快要出事的飛機。當飛機墜地，許多科技股基金和網路股的投資人幾乎血本無歸。
在這場網路泡沫浩劫中，沒有人能全身而退。你或許會想也有許多人賣在高點，但是在那個瘋狂的年代裡，你的錢短短幾個月內就能連翻好幾倍，使得許多業餘或專業的投資人都前仆後繼。沒有人知道高點在哪裡，因此大家不斷追高買進科技股。
