不缺錢的退休人生，各年齡層存退休金，債券ETF比例這樣配

林韋伶

股債前線

今周刊

ETF穩穩賺不斷電現金流

2020-05-13 17:02

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降低投資風險最好的方式就是：增加自己的投資知識！任何長期投資都一定會遇到高低起伏。如果知識不夠，你可能會在恐慌中錯失機會，更有意思的是，ETF打開你投資的眼界，去思考更多可能。

「你是為了什麼而投資呢？」如果把這個問題拿來問台灣投資人，有高達7成的人會回答：「為了存退休金。」那麼用來做退休準備的投資產品需要有哪些特性呢？包括投資風險低、成本低、產品的複雜程度低⋯⋯等，都是必要的因素。近年來，在台灣規模持續擴張到破兆元的債券型ETF，因為擁有4低優勢，是最適合投資人用來打造退休金庫的產品之一。

「債券型ETF的4低優勢就是：進入門檻低、交易成本低、稅負成本低，以及匯率風險低。」中國信託投信副總經理陳正華分析。

進入門檻低

花小錢就可買100∼200檔債券

首先，一般投資人平常光忙工作、家庭事務就處理不完，就算有心要為退休生活提早做準備，也常常感到力不從心，不但沒有時間研究各項投資商品，也沒有力氣緊盯金融市場變化，但若是投資債券型ETF，就能將問題簡化為選擇適合自己的風險與期望的收益水準。

陳正華說：「雖然債券好像相對股票複雜，但債券型ETF是持有一籃子債券，投資人可以省去挑選債券種類、存續期，以及個別標的之時間。」也就是說，只要投資人想好自己能承受的風險與期望的報酬，就能在債券型ETF產品中找到適合自己的商品，且用小小的金額就能買到100檔或200檔債券，降低債券違約可能帶來的風險。

交易成本低

較投資債券基金可省1%

此外，由於退休準備就像跑一場馬拉松，投資成本低，後續獲得較高報酬的贏面自然變大。以投資成本來說，買債券基金要付出的經保費、手續費與其他額外費用加起來至少要1.5%以上，但買債券型ETF要付出的成本卻可壓低在0.3%左右。

「兩者間的投資成本差距近1%，這個數字對於年化報酬率大概只有5%左右的債券來說是很重大的差別，多付1%的成本，收益就少1%。」陳正華提醒投資人。

稅負成本低

免交易稅、免預扣股利所得稅

第三，在稅負成本的部分，債券型ETF目前免徵交易稅，比起股票與股票型ETF分別要付出千分之三與千分之一交易稅，現省約千分之一的成本。另外，有部分人買的是海外債券型ETF，陳正華提醒：「海外債券型ETF在收益分配時會先預扣30%的股利所得稅，被預扣的稅款能不能退、會退多少，都要等到下個年度才能處理，國內的債券型ETF因為配的是利息所得，因此不會有此困擾。」

匯率風險低

台幣計價，不怕匯率波動吃掉息收

最後，投資國內債券型ETF還有一項優勢就是匯率風險低。目前在台灣交易所掛牌的債券型ETF都是台幣計價，比較不會出現因為匯率變動吃掉債券息收的窘境。更甚者，以歷史經驗來看，若投資人在台幣兌美元的低點時期買進，就有機會匯率、息收兩頭賺。

在了解擁有4低優勢的債券ETF是打造退休金庫必備利器後，下個階段投資人要釐清的就是距離退休還有多久時間、應該配置多少在債券型ETF上？陳正華建議，還是以目前市場上最常用的「百齡法」為主。所謂的百齡法就是用100減去你的歲數，得到的數字就是適合你配置風險性資產的比重。

以距離退休還有一段時間的30歲勞工來說，可以配置約7成的風險性資產，剩下的3成資金則不妨用來投資債券型ETF；至於準退休或是已經退休的族群，資產中的債券ETF比重可能要買到5成以上。

滿足各年齡所需

配置債券型ETF應用

目前債券型ETF的應用商品多元，像是：保單連結一籃子ETF、ETF Fund of、ETF of ETF，以及ETF連結基金（ETF Feeder Fund）。對投資人來說，相對熟悉的應該是保單連結一籃子ETF，像是台灣人壽與中國信託投信在2019年聯手推出的「臻鑫100」系列保險商品就是這一類的產品。

台灣人壽副總經理賴玉菁認為，市場變動不確定的環境下，投資人更需要穩健的投資工具，「臻鑫100」系列保險商品結合了中國信託投信發行與配置債券型ETF經驗，運用降低波動（de-volatility）、降低失誤（de- er ror）與降低干擾（derisk）的3D投資策略，再加上科學信號判斷系統，為投資人挑選出在台掛牌的債券型ETF及共同基金進行投資。

賴玉菁表示：「歷經新冠肺炎疫情影響，2020年以來本商品所連結債券ETF全權委託帳戶的波動，確實遠低於一般投資組合工具，驗證債券型ETF投資組合相對抗跌，適合作為穩定現金流需求的連結標的。」

陳正華也分析，透過保險平台來投資債券型ETF通常可以達到較好的成果，因為如果當成一般基金銷售，投資人可能因不同因素頻繁交易，以致無法發揮長時間持有的效果。

若是不想透過保單，投資人也可以在銀行、基金通路端買入ETF Fund ofFund，或是在證券商買入ETF of ETF。部分ETF Fund of Fund商品也能透過類全委概念，在參考景氣與債券價格的波動後，為投資人布局不同債券券種並進行動態調整，讓投資人可以有穩定息收，適合習慣在銀行買基金、由理專建議搭配投資組合的投資人。

而ETF of ETF在全球發展已近10年的時間，預估未來2∼3年在台灣應該也可以買到，對習慣在證券市場交易的投資人來說，買入ETF of ETF就等於買入一個投資組合，不管是保守、穩健或積極型投資人，都可以買到適合自己的商品。

不過，今年以來受到新冠肺炎疫情及油價崩跌等眾多不確定因素干擾，全球市場波動劇烈，可能打亂了不少投資人的退休計畫，甚至得延長工作年限，才能達到原先預期的退休生活水準。

仔細觀察今年以來各主要債券券種報酬率表現，只有公債一枝獨秀，繳出15.7%的報酬，在投資等級債、新興市場美元債與高收益債部分，報酬率則為-9.28%、-12.39%與-18.11%，一個比一

個慘。

進一步比較目前國內超過百檔債券型ETF的報酬，也出現較大的離散與落差，今年以來表現最好的美債20年期債券ETF，報酬約19%；最差的則是-19%的能源債券ETF。

為了降低在股災發生時資產的下檔風險，陳正華建議投資人：「可以買進一些全天候都可以持有的券種。」符合陳正華提到，全天候都適合持有的就是信評等級在A以上的券種，像是高評級債ETF、優先金融債ETF。其中，如果預期退休後每個月都有現金流的需求，則可以選擇月配型的商品，只要事前規畫妥當，就能讓退休生活不需為錢煩惱。