隨著人民幣升值，加上中國工資大幅上漲，許多製造業開始陸續遷徙到東南亞；而東南亞挾著五．五億人口，加上各國政府勵精圖治，部分台商不但提前卡位成功，而且已經開花結果。
資金往何處流動，故事就會在那裡蔓延，而股市榮枯就是很棒的觀察點。自金融海嘯以來，東協有好幾個國家貨幣升值已超越海嘯前的高點，股市也創下歷史新高，若說投資的故事正在東協開枝散葉，一點也不為過。
就台股的角度來看，過去中國的崛起帶動中概股獨領近十年風騷，而今東南亞的崛起，同樣會給東協概念股帶來好幾年的好光景，尤其二十年前前總統李登輝的南進政策，部分台商在東南亞的耕耘相當深，如今中國貨幣升值、工資高漲，使得製造業旁移到鄰近的東協各國。
成本優勢 福懋坐擁奧運、業績雙題材
就時間點來講，整個東協的收成概念已從海嘯結束後，開始進入一個蓬勃發展的階段，只是台股的上市櫃公司中，對於東協地區的投資，並不像中國投資有特別表列出來，大多數都是透過海外控股公司再轉投資的孫公司或曾孫公司，因此目前對於東協的概念，只能先從題材來看，再慢慢去追蹤其對母公司的獲利貢獻。
製造業，尤其是勞力密集的傳統產業，在勞動人口較便宜且充沛的東南亞更具優勢，比方說以成衣代工起家的聚陽、儒鴻等等，這幾年獲利不菲、配息大方，股價還原權息創下公司成立以來的歷史新高，究其原因，在東南亞的製造版圖厥功甚偉。
紡織是台灣的強項，成衣製造的南進政策已打出好幾個亮點，另外值得注意的題材則是上游的紡紗織布業。南紡與福懋就是其重量級的焦點，尤其是台塑集團的福懋，它是全球最大的長纖布廠與簾布廠，在越南擁有隆安、同奈兩座廠，長纖布的月產能在今年將達到一千萬碼，將可達到合併產能的三成，比重相當高。
福懋的長纖布主要應用於成衣、雨傘與皮包等領域，ＮＩＫＥ、愛迪達、ＰＵＭＡ等國際大廠就占了五成營收，另外一半則是一般的成衣廠。
今年是二○一二倫敦奧運年，ＮＩＫＥ與愛迪達都已準備要大張旗鼓，甚至從股價也創歷史新高來看，福懋今年不光只是題材，業績也應該很有看頭才是。就國內券商的研究報告推估，今年雖認列台塑石化的股息收入將較去年減少八億多元，然而隨著本業穩定發展，全年每股獲利則可回升到二．五元上下的水準。
另外在獨具利基又有特色的紡織股裡頭，金洲是值得一提的小型股。它的本業相當特殊，是製造魚網的專業廠，過往本業的發展相當平穩缺乏爆發力，所以股性相對也比較冷，然而一○年昆山舊廠被當地政府收購，使得金洲的版圖布局出現一些變化。
利基優勢 金洲具補償金、越南擴廠題材
這兩年金洲除了將大陸產能轉到昆山新廠外，更重要的是把部分土地補償金拿去擴建越南廠，占地一．五萬坪的昆山新廠預計在今年五月完工，而越南廠的擴建也即將在六月完工，越南廠產能將從二四○○噸增加到四千噸，屆時占公司整體產能將近一半。
由於整個東協地理環境有相當大的比重是環繞著南中國海，漁業是非常重要的資源，尤其是越南的海岸線就長達三二六○公里，因此魚網製造這個過去不起眼的行業，在東協的概念題材性將慢慢地被凸顯出來。
尤其當年出售舊廠時是採分批給付，在今年還有一筆三．八億元的土地補償金會入帳，扣除相關費用，預估對每股的獲利貢獻將在四元以上，若加上本業獲利，全年將有機會賺進半個股本。雖是業外一次性獲利挹注，但以金洲目前股價不到二十元，是否會有類似國統去年的走勢，倒是值得觀察。
民生需求 Ｆ-其祥、卜蜂有東協人口撐腰
除了以東協為製造基地的題材之外，循著過去中國崛起、發展建設與民生需求的概念來思索，同樣也有基本面相當不錯的個股，東協有超過五．五億人口，當消費得起的時候，「吃」就是一個很大的題材。
Ｆ-其祥是新加坡及馬來西亞專業肉雞飼養及雞肉加工業者，最大宗的生鮮雞肉占營收八五％，同時也發展蟲草雞、櫻花雞等單價較高的自有品牌。法人推估去年ＥＰＳ（每股稅後純益）達三元，今年則可再成長至三．二六元，目前的本益比在十倍左右，若與中概股的大成相較並不高，只是成交量稀少，有流動性的風險。
而卜蜂則是國內老牌飼料與肉品廠，去年前三季ＥＰＳ只有○．四三元，並不高；不過，金融海嘯時配合母公司泰國正大集團配置，以每股不到五泰銖買進六四○○萬股的泰國卜蜂食品（ＣＰＦ）。
泰國卜蜂為泰國飼料與養雞事業龍頭，同時也投資俄羅斯、印度、土耳其等地，並擁有泰國八千多家的7-ELEVEn；如今泰國卜蜂股價一度漲到三十七．七五泰銖，換算下來卜蜂持有泰國卜蜂的潛在增值利益就高達二十一億元，這也是一個長線值得追蹤的題材。
本業穩定，卜蜂轉投資泰國卜蜂的增值利益也很可觀。（攝影/劉咸昌）
建設需求 中鼎、台汽電、中釉可關注
至於在經濟發展建設部分，中鼎具有海外工程的設計施工能力，除了中東的石化廠之外，東南亞有眾多電廠工程釋出以及越南鋼廠建案，這是中鼎近幾年成長的動能之一。
從業績來看，中鼎正處在營運頻創新高的成長階段，股價隨之創歷史新高也相得益彰，但更值得注意的是台汽電。台汽電是國內民營電廠的龍頭，除了旗下握有國光電力、森霸電力、星能電力、星元電力等四座國內民營電廠股權之外，其在菲律賓蘇比克灣的燃煤發電廠R P Energy（Redondo Peninsula Energy, Inc.），引進ＭＰＧＣ這個策略股東。
ＭＰＧＣ是菲律賓最大配電公司Meralco的子公司，其特許配電服務範圍包括大馬尼拉地區及數個省分，服務人口將近二五○○萬人，也因此R P Energy的規模將從三百ＭＷ（百萬瓦）倍增到六百ＭＷ。台汽電在這個電廠的投資規模預計將超過一個股本，今年開始動工，預計一四年完工點火發電。
近來電價可能上漲的題材使得台汽電股價創下歷史新高，但與其說是因為市場題材使股價創新高，還不如說台汽電具有公用事業獲利穩定的特性，長線且又具有海外投資爆發力的預期。
建材方面，中釉這家老牌釉料廠也值得關注。中釉的產能在大陸有一萬零五百噸，台灣有四五○○噸，印尼則有三千噸。不過台灣廠營收內銷的比重並不高，來自馬來西亞、泰國、越南、菲律賓等外銷市場占了六五％至七○％之多。
以中釉西進擁有中國稀土的資源，南進又擴大東協的市場來看，未來本業的成長已是水到渠成了，更何況中釉從本業出發跨入ＬＥＤ螢光粉的研製，目前產能約六百公斤，客戶的試單也非常穩定，在去年螢光粉的專利到期後，今年中釉的ＬＥＤ螢光粉銷量能否放大，就是密切追蹤的重點。
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