倒閉失業潮襲來、銀行呆帳風險驟升，金融股還能存嗎？一張表整理符合3大選股條件的5檔金融股

美國總統川普感受到這次的疫情不太妙，先是由聯準會在3月3日緊急調降基準利率2碼，又再加碼500億美金的應變預算，全力防堵疫情的擴散。

接著又在3月15日，聯準會再次閃電降息4碼，這是歷史上首次見到聯準會在兩週內調降基準利率，而基準利率正式來到0%至0.25%的目標區間，美國正式進入「零利率」時代，並且啟動規模達7,000億美元的量化寬鬆（QE）計劃。

武漢肺炎造成缺工斷鏈，產業內傷既深又遠

然而確診人數的攀升，極有可能只是這次武漢疫情肆虐的表面傷口，全球經濟受創的程度可能還是一個謎。

因為號稱「世界工廠」的中國，因為這次武漢肺炎，全國各地封城的封城，工廠停工的停工，造成產業界的缺工、斷鏈，據傳今年各家大廠的5G手機因此延後推出，包括蘋果、華為、三星都無法確定今年的新手機何時可以正式上市。

然而這些大廠雖然可能面臨一至二季的虧損，但疫情過去之後，仍然會是一尾活龍，但是卻有許多中小型企業，很可能因為產業斷鏈、工廠缺工，導致企業沒有營收，沒有營收也就沒有獲利，這個情況只要超過一季，我相信企業的倒閉潮勢必排山倒海而來。

因此這次武漢肺炎疫情的衝擊，不只是表面上的財務損失，產業面的內傷將既深又遠。

企業倒閉、勞工失業，銀行業呆帳風險大增

也許你認為受害的只有那些旅行業、觀光業，或是那些因為缺工而無法有效復工的科技業，那可就大錯特錯了。

因為諸多行業的背後出資者，不是別人，而是「銀行」。一但企業營運發生問題，放款給這些企業的銀行就蒙受了貸款無法回收的呆帳風險。

飯不能亂吃，話也不能亂講。根據經濟部投審會統計，截至2019年底，台灣對中國累計投資為1,865.12億美元；而金管會統計截至2019年12月底，我國銀行業對中國授信、投資與拆存總金額約1兆6,453億元新台幣，銀行業整體曝險比重高達48％，可見台灣的金融與對岸產業的連結實為密不可分。

上述的信用風險可能只是銀行業面臨的第一層風險，第二層可能的風險則是企業不幸倒閉之後，勞工失業所造成的消費性能力減弱，這裡可能包括的是未來一般的消費行為減少，又或是過去跟銀行申請的房貸、車貸，即將還不出錢來。簡單地說，銀行業賴以維生的企金及消金業務，都將面臨衝擊。

金融股還可以存嗎？3個條件挑選金控存股

對於過去熱衷於金融股存股的投資朋友而言，一連串地金融股的利空，已經打擊持續存股的信心，因為從今年初到現在，所有的金控股的漲幅都是「負值」，無論是民營金控還是官股行庫，只有跌得較多跟較少的差別而已，請看下表一。

表一、年初以來金控股價跌幅

這讓我想到某位朋友最近的一段話，他說投資金融股就像是「賺賣白菜的利潤，卻承擔賣白粉的風險」。因為股價漲的時候牛步，但跌的時候就像是坐溜滑梯一樣快呀。這話雖然有一點誇張，卻突顯出金融股一但面臨了系統性風險時，個股就被當做提款機的命運。

如果你問我接下來還可不可以存股呢？我必須說大環境已經改變了，因為全球重新啟動降息循環，銀行股的獲利面臨衰退，再加上未來半年之內，可能爆發的違約風險，如果想要存金融股，我會建議最好先等等，等風頭過去了再說。

如果真的真的很想存金融股的話，可以留意哪些個股呢？我認為要觀察3個條件：

條件一、前2年股息發放率大於70%

條件二、前2年股息殖利率大於4%

條件三、前2年股東權益報酬率大於5%

一張表整理符合3大條件的5檔金融股

表二是透過「三率」: (1)股利發放率、(2)股息殖利率、(3)股東權益報酬率所篩選出來的金控股。

會用這三個條件的理由很簡單，既然要存股，公司勢必在配發股利上不能小器，而且股息殖利率不能太低，對於長期的存股朋友而言，做為一個長線股東，股東權益報酬率也不能太差，是吧！

符合以上3個條件的有5檔：

表二、可留意的5檔金控存股

如果你問我，在附表二中，我個人的優先選擇是哪一檔呢？我想我的首選是兆豐金(2886)。因為從長線來看，股東權益報酬率相對高，而且每年配發的股利很穩定，若是以2019年EPS 2.13元來看，股利發放率80%的話，推估配息應為1.7元左右，若是以上週五的收盤價30元去推算，現金殖利率已經超過5.0%。

至於另外一家官銀第一金(2892)，2019年的EPS為1.55元，若是以75%做為股息發放率，推估配息應為1.1元左右，若是以上週五的收盤價21.15元去推算，現金殖利率也已經超過5.0%。

而永豐金(2890) 2019年EPS為1.1元，若是以75%做為股息發放率，推估配息應為0.8元左右，若是以上週五的收盤價11.3元去推算，現金殖利率也已經超過7.0%。

台灣央行是否跟進降息是關鍵指標

不過以上股息殖利率純粹是以過去2年的資料來進行推估，最後配息的數字，仍必須視各金控董事會決議，所以投資朋友在介入時，仍必須衡量自身的持股比率，如果能夠分批買進，成本越低則是越好。

未來要觀察的是台灣央行，在3月19日的理監事會議，是否會跟進美國Fed降息，如果台灣央行真的跟進降息，很可能會引發市場另一波的賣壓，所以投資朋友如果短線想要介入搶短，除了外資的賣壓之外，還要關心一下我們央行的動態唷。

作者簡介_陳唯泰

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

部落格：老摸與蛙董的面面

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