沉寂已久的LCD與LED產業，股價長期低於淨值，不受市場青睞。
如今，兩大「慘業」轉機乍現，後市成長力道值得期待。
現階段全球股市包括台股，受到武漢肺炎疫情擴散的影響而重挫，甚至進一步衝擊景氣。這種系統性風險對所有產業都會造成影響，這時多數專家的建議都是：靜待疫情穩定、獲得控制後再出手。而出手的方向，一是被拖累的績優股，另一則是長線基期偏低、今年有機會大幅成長的轉機股。
從這個角度，今天想和投資朋友分享過去市場認定的兩大「慘」業，但今年轉機性十足的LCD（液晶顯示器）及LED（發光二極體）。
在談這兩個產業前，先談談我關於產業研究的心得。去年幾乎所有人都把資源及注意力放在「5G」，好像只有搭上5G的產業，才是下一階段的希望，沒有與5G扯上邊的，就不用去理會，這一點我挺不能認同的。
理由很簡單，產業的發展是整體性的，今天台積電（二三三○）能夠成為台灣之光，除了本身爭氣，台灣半導體產業鏈的完整，才是對岸或是其他國家複製不來的。
群創、友達受外資追捧 留意有獲利面板股
所以，當5G時代來臨，我更關注那些台灣本身產業鏈完整的產業，這些產業若是服下5G這顆靈丹，發揮出來的成長力道才夠讓人另眼相看，尤其是過去幾年成長基期偏低的產業。
先看LCD。LCD在去年可以說是悲慘的一年，因為中國業者華星光以及京東方一○．五代線產能大幅開出，造成面板供給遠大於需求，供需缺口一度擴大接近二○％，逼得國內面板雙虎友達（二四○九）與群創（三四八一），在下半年紛紛調整產能，降低稼動率。
但往往危機就是轉機，就在大家擔心山窮水盡疑無路時，韓國的LCD大廠三星及LGD，不約而同地在去年底，宣布將逐步退出LCD市場，專注在AMOLED。這突如其來的變數，宛如柳暗花明又一村的喜悅，因為供需缺口瞬間從原本的十七％收斂至十三％，甚至有可能在今年第二季進一步收斂至一○％之內。
在去年底的面板報價上，從三十二吋到六十五吋清一色調漲，月漲幅○．六％至三．三％不等，雖然漲幅不大，但對國內面板業者而言，可說是久旱逢甘霖，友達與群創的股價從十二月低點算起，至二月四日漲幅分別達三八％及二三％，而外資是本波股價彈升的主要推手，今年以來，外資買超友達近十一．八萬張，買超群創八．二萬張。
就個股評價而言，友達目前的股價淨值比僅○．五八倍，群創更僅有○．三七倍，其實都不算高，接下來若報價持穩不再破底，且面板雙虎的折舊都已經接近尾聲，換句話說，相較於對岸剛興建量產的面板廠而言，面板雙虎只要變動成本稍微控制一下，報價再推升一些，公司出現由虧轉盈的機會不小，屆時股價將有機會挑戰淨值。
若站在長線投資的角度來看，或許其他的面板股更值得留意，例如彩晶（六一一六）及元太（八○六九），一月以來也同樣受外資青睞，而且去年都可以維持獲利，今年有機會更好。而同樣股價低於淨值，但去年也呈現獲利的還有凌巨（八一○五），也是值得留意的標的。
▲面板報價調漲，群創有望轉虧為盈，股價邁向淨值。（攝影/吳東岳）
LED業久旱逢甘霖 關注蘋果新產品供應鏈
至於過去與LCD及DRAM並列三大慘業的LED，去年同樣傳出春燕來到的消息，主要就是Mini LED的崛起。
事實上早在二○一六年，業界就已傳出Micro LED以及Mini LED的消息，當時市場認為下一世代的LED就要出來了，只不過幾年來只聞樓梯響；這幾年LED業者可說是苦不堪言，中國大廠挾著國家補助之力，幾乎打垮國內所有LED業者。
所幸，就在今年的CES（消費電子展）上，應用Mini LED作為背光源的螢幕、筆記型電腦，甚至電視，都已呈現在消費者的面前，聯想及華碩（二三五七）也都有新世代產品登場。
由於Mini LED的顆粒小，使得4K解析度變得更容易達到，加上省電、高對比及色彩鮮明的銳利度，更是傳統LED無法達到的。更重要的是，隨著LED打件技術的提升，Open Cell（不含背光板的面板半成品）的價格來到歷史新低，使整體背光模組生產成本較過去降了八至一○％，這都有利於Mini LED商品搶市。
目前大家最關注的，就是今年蘋果將推出採用Mini LED設計的高階iPad和MacBook，市場預計，第三季蘋果首款配備Mini LED的iPad Pro將量產，其次則是第四季量產的MacBook Pro。從過往經驗，任何一樣新的技術，一旦被蘋果採用，將加速該項產品的市場發展，去年的無線耳機就是一個最好的例子。因此，對Mini LED發展及提升Mini LED在各大品牌廠的滲透率，蘋果新產品的市場接受度，將會是重大關鍵。
目前，國內在發展Mini LED上，比較出色的LED廠商有三家：晶電（二四四八）、億光（二三九三）、隆達（三六九八）；此外，相關的背光模組甚至面板廠，例如瑞儀（六一七六）、群創和友達，以及外傳蘋果接下來Mini LED產品的供應鏈，都可視為可能的受惠個股。
表中值得留意的是聚積（三五二七），由於聚積的LED驅動IC技術遠勝其他同業，量產經驗也是業界領先，目前不僅出貨給三星，也出貨給中國客戶，股價能夠守在相對高檔，不是沒有原因的。
傳統LED廠遇雙虎挑戰 長線布局待財報利空出盡
不過，從另一個角度來看，Mini LED枱面下的競爭，可能比枱面上更激烈，因為除了傳統LED業者之外，面板廠的插旗動作也很早就在進行。友達集團的隆達、群創集團的榮創（三四三七），都分別在Mini LED的領域占有一席之地，所以，今年Mini LED的市場大戰，究竟是傳統LED廠商會取得先機，還是友達、群創挾集團資源搶市成功，仍是未知數，投資朋友不妨拭目以待。
LCD及LED，過去三年屬於產業的調整期，今年有機會出現生機，但先不論未來發展是不是會紅到爆炸，至少最壞的時機已經過去，因此，站在中長線投資的眼光來看，這兩大產業相關個股在今年一定會有黑馬。
但最後仍須提醒，由於武漢肺炎影響廠商的開工時間、甚至可能對需求造成衝擊，這都至少會影響今年第一季的營收與獲利；加上現在起到三月要公布去年財報，過去一年獲利不理想的，或是股價已經完全反映的公司，還是需要特別注意。或許可以等到疫情告一段落、且財報公布之後，確定利空不跌，再行承接，才是較佳的操作策略。
▲高階領域的Mini LED應用爆發，滲透率提升，市場看好億光毛利率上升。（攝影/陳永錚）
