全球經濟成長動能趨緩，但相較於成熟國家，新興市場有望出現打底轉折。過去，新興市場債券總報酬表現與經濟數據走勢連動性高，而美國聯準會2019年開始調降指標利率，寬鬆貨幣政策也使新興國家央行，開始積極出現降息動作，以支撐經濟動能止穩回升，也加持了新興債價格表現。展望2020年，隨著利率下降的趨勢，投資人對收益的渴望不減反增，也讓新興市場債成為投資人關注的投資選項之一。
摩根環球債券收益型產品經理陳若梅指出，因應景氣下滑與衰退風險增加，新興國家政府除了透過貨幣政策注資外，也加大財政政策力度，特別是亞洲國家，因財政赤字與債務負擔較小，多數國家債務占GDP比重均低於50%，有餘裕以額外政府支出因應景氣下滑，預料對整體新興市場經濟基本面將帶來正面助益。
「新興市場債券總報酬表現，長期與經濟數據走勢連動高，」陳若梅說，美國聯準會從2019開始調降指標利率，提供新興國家央行降息的空間，加持新興市場債券的價格表現。
不過，中國信託雄鷹新興市場債券基金經理人房旼提醒，美國聯準會考量到中美貿易戰的不確定性，已連續調降利率三次；展望2020年，市場預期上半年經濟可望持續成長，且美中兩國有可能簽署貿易協定，因此尚未看出2020年降息的理由，預期降息機率相對較低，利率可望停在目前的水準。
在此前提下，除非有其他考量，否則新興市場國家央行降息的機率應該也相對下降。但目前全球主要央行貨幣政策相對寬鬆，仍有利於新興市場資產吸金。房旼預期，新興市場債券的利差有望出現緊縮，只是幅度可能沒有2019年那麼大。
若進一步從新興市場債券的價值面來看，陳若梅認為，大量市場流動性壓低全球債券殖利率水準，全球收益難尋但投資人對收益的渴望不減反增，這也讓新興市場債成為投資人不可或缺的投資區塊。
陳若梅分析，美中貿易紛爭屢屢影響投資氣氛，但美國聯準會轉鴿後，加大新興市場國家政策運用的空間，且較高的殖利率水準也成為了資金持續進駐的誘因，提供投資人不錯的報酬率。
不同於高收益債低信評特性，新興債收益率相對較高，若撇除單一國家事件造成的短線震盪，看好新興美元債基本面與技術面的發展，建議採主動操作的策略，並著重體質較佳國家的投資機會。房旼表達相同看法，認為新興市場債券的布局應慎選，挑選體質較好仍為上策。
2020年新興市場債券布局 留意拉丁美洲、中國和印度
房旼以阿根廷為例，目前看來該國的債券危機應該不會轉壞，但是否會觸底反彈，尚需要時間觀察。
而同位於拉丁美洲的巴西，由於該國退休金改革帶來正面消息，可望健全財政收支。只是目前巴西的經濟成長相對低，不過在通膨目前水準也偏低的情況下，還有空間可利用貨幣政策刺激經濟成長。
另外墨西哥GDP持續成長，加上信用評等還算穩定，整體違約率偏低，且類主權債的利率誘人，加上外匯存底相對高，因此相較不用擔心匯市造成的負面影響。
除了拉丁美洲之外，房旼同樣看好亞洲債券的後市，其中相對看好中國、印度。他表示，中國整體經濟成長仍可望維持在5%到6%，國企發行的債券體質相對健全；而印度目前通膨也相對較低，因此政府還可透過降息刺激經濟成長。
最後投資人也可留意俄羅斯，儘管政治風險稍高，但房旼認為，政治風險對於整體經濟造成的影響有限，加上俄國財政與經常帳都有盈餘，油價若維持在每桶60至80美元間，價格相對穩定，債券表現亦不用太過擔心。
至於新興本地債券，陳若梅強調，成熟國家貨幣政策趨於寬鬆，凸顯新興本地債的殖利率優勢，特別是新興國家貨幣政策仍具進一步寬鬆機會，有助於提振新興本地債殖價格上漲，不過單一國家消息引起的貨幣波動劇烈，且美中關係未能穩定下美元走勢偏強，建議宜鎖定本地債券部位貢獻，並機動調整貨幣曝險狀況。
