2019年全球進入史上景氣最長的擴張期，施羅德投信今〈6〉日依照過去的慣例，公布未來一年的全球十大預測，並檢視上一年十大預測的結果。施羅德投信認為，目前全球進入「低成長、低通膨」，未來最大的風險是「經濟衰退」，因此，投資風險性資產的時機湧現，同時在風險壟罩下，防禦性部位仍需持續布局。
施羅德投信每年11月都會舉行投資展望，並在會中揭露明年投資的十大預測，過去6年平均都有超過6成的預測準確率，因此施羅德投信的投資預測也成為市場投資人參考的重要依據。回顧2019年的十大預測和結果，同樣有6成準確率。
「和一年前比較，全球投資環境進行轉變中，未來將進入充滿不確定性的新時代，」施羅德投資亞洲多元資產主管Patrick Brenner表示，市場上容易賺到的錢，已經賺得差不多了，2019年股市表現強勁，至今都有兩位數的報酬，利率也來到歷史低點，過去股債表現都很棒。
但今年的投資預測觀點和去年很不一樣，因為去年美國聯準會升息和縮表，今年聯準會的政策是完全反過來，去年底至今聯準會不斷降息，市場也預期還會持續降息，此外，聯準會也開始擴表，干涉市場的流動性。
展望未來，Patrick Brenner從投資面和景氣面提出看法。他認為，未來一年的風險會持續攀升，在投資上除了控管風險之外，也要回歸到投資標的基本面，觀察地緣政治風險，對於市場波動性的影響越來越低，建議投資布局上，要回歸基本面，而他也強調「專注看每個標的的基本面，不要去管美國總統川普推特的內容。」
再來，景氣循環方面，從經濟擴張進入經濟趨緩，但不用太過擔心，去年第四季開始，市場反應的不是趨緩，而是衰退。但目前還不是衰退，Patrick Brenner認為，景氣接下來會進入溫和低迷的趨緩，不會進入衰退。
此外，不過太過擔心的原因之一，是還未看到通膨的壓力。在低成長、低通膨的環境下，施羅德投信團隊認為，聯準會會持續挹注流動性，來支撐經濟的表現。
目前聯準會已預防性降息三次，以避免美國經濟進入衰退，在低通膨、低成長的環境下，聯準會持續刺激經濟。所以，Patrick Brenner說，2020投資第一個預測就是要「做多股票」。
第一個預測：做多股票。
Patrick Brenner說，過去一年除了獲利成長，本益比〈PE〉的擴張對於股市也有幫助，而觀察股息殖利率、每股盈餘成長率、本益比的變化，他認為評價面將會持續支撐股票的投報率，本益比的擴大也會帶給股市好的報酬。
惟要留意的是，今年股市表現亮眼來到新高點，但看到股市有資金外流的狀況，這也意味著，大部分的投資人選擇獲利出場，信心面沒那麼強勁，所以接下來應持續留意資金面的動向。
第二個預測：與標普500相比，看好那斯達克指數
由於過去市場的投資廣度偏低，造成全球經濟增長不會大幅攀升，接下來科技業可望持續受惠流動性推升反彈，其中也特別看好IT類股。
「投資人可以繼續掌握特定類股的成長契機，市場的廣度還是要靠流動型來推升，」Patrick Brenner表示。
第三個預測：相較投資級債，看好高收益債。
在過去幾乎零收益的投資環境下，投資人持續追求收益，資金也從投資等級債轉到高收益債，資金淨流入也提供高收益債技術面良好的支撐。
預測四：與歐股相比，看好新興股市。
觀察各國央行的利率政策，Patrick Brenner說，新興市場的央行比起成熟市場更有空間挹注市場，目前新興市場還有降息空間，而從短期或長期來看，歐洲都處於困境，新興市場則有較大的發揮空間，其每股盈餘成長率也優於美國、歐洲、日本等國家。
Patrick Brenner指出，歐洲央行若想刺激景氣，讓歐元貶值，利率會往更負利率走，負利率的結果會讓歐洲央行表現更差，歐股就不可能會好，且歐洲央行是金融市場很重要的角色，歐元升值的話，對出口會是衝擊，歐股也會受到挑戰，因此，不論有無寬鬆貨幣政策，歐洲都面臨困境。
Patrick Brenner也語重心長地說，現在處於「低成長」環境，很多國家經濟面臨風險，特別是貿易戰帶來的經濟影響，目前任何的危機爆發，都有可能造成經濟的衰退，「經濟衰退，是市場相當關注的重點。」
預測五：與德國10年期公債相比，看好美國公債。
從過去殖利率曲線倒掛的經驗來看，倒掛之後股市還是有極大的上漲空間，例如1988年殖利率曲線倒掛後，19個月後經濟才出現衰退，股市18個月後才觸頂。因此，若現在太保守投資的話，會錯過相當多的機會，「太早看衰市場，會錯失很大的投資機會。」
但在衰退的擔憂上，Patrick Brenner認為，投資人也要做好防禦的措施。在過去股市和債市一同上漲，殖利率好像沒有太多的下跌空間，相較於歐洲、德國公債等，更看好美國公債，且相較於德國，聯準會更有降息的空間。
▲施羅德投資亞洲多元資產團隊主管Patrick Brenner。〈圖片來源：施羅德投信提供〉
預測六：做多黃金。
「一般來說，投資黃金一直以來，都被市場認為不會帶來過多的收益，」Patrick Brenner說，但在債券賺取的收益越來越低，甚至有些公債是負殖利率的情況下，黃金是投資人的另一項選擇。黃金和利率、存續期有高度的連動性，美元走弱或走軟的情況下，黃金還是會有支撐。
預測七：做多低波動股票。
Patrick Brenner認為，低波動股票很多是高體質的股票，獲利能見度也很高，例如寶僑、寶鹼等，但相對股票的評價也比較貴，但很多人投資人都有投資，因這些股票和利率有高度連動性。
此外，低波動股票有「跟漲、抗跌」的特性，低波動股票和大盤報酬率差不多，但波動性比大盤還低。
預測八：相對新加坡幣，看好美元。
做多美元，若新興市場信心下滑，可發揮正利差的避險作用。Patrick Brenner說，若萬一各國央行的態度變得很鷹派，對金融市場一定會造成很大的影響，在投資組合中做多美元，也助於投資組合加強防禦力。
預測九：美國2年期公債比10年期更具吸引力。
現在殖利率曲線平滑，可以採做多美國2年期公債，做空美國10年期公債的方式，有雙向避險的作用。Patrick Brenner認為，未來仍有機會能看到殖利率曲線陡峭化。
預測十：美國小型股領先大型股。
「這是我個人最喜歡的預測，」Patrick Brenner說，相對於大型股，可以做多美國小型股。目前很多股票創歷史新高，在評價面上，小型股是較有吸引力的，而接下來景氣循環股有機會上漲，布局小型股可為投資人帶來進攻的機會。
整體來看，Patrick Brenner認為，全球低成長、低通膨狀況將會延續，在市場流動性充沛的情況下，接下來最大的風險是「經濟成長衰退」。在投資策略上，可透過相對應的投資操作，來建立防禦性的配置，若經濟表現優於預期，做多小型股等方式，也能讓自己有進攻獲利的機會。
